中新網(wǎng)10月9日電 今天是中國證券市場值得紀(jì)念的日子，二級(jí)市場最大的“航母”——中國聯(lián)通終于下水。今天的證券日?qǐng)?bào)發(fā)表文章稱，聯(lián)通上市將在以下幾方面對(duì)市場產(chǎn)生影響。

　　影響僅次于中國石化

　　作為流通盤最大的上市公司，聯(lián)通的上市將使我國上市公司的股本結(jié)構(gòu)體系與市值比重序列重新洗牌。我國原有上市公司中，市值比重占整個(gè)滬深股市總市值1%以上的公司共11家。目前權(quán)重最高的股票為中國石化，占總市值的比重為10%左右。

　　中國聯(lián)通若上市定位在4元，流通市值將達(dá)200億元，總市值787.84億，權(quán)重2.69%，僅次于中國石化，排第二位。

　　自9月23日起，新股上市當(dāng)日計(jì)指數(shù)，因此如果不考慮其他股票市值變化因素，聯(lián)通如果開盤上漲100%，將使上證指數(shù)開盤上漲1.5%。

　　從中國石化、招商銀行等權(quán)重股上市后的表現(xiàn)來看，普遍不盡人意。如果聯(lián)通的開盤價(jià)較合理，市場所承受的沖擊較小，如果聯(lián)通高開低走則有可能引發(fā)指數(shù)的連綿跌勢。

　　引發(fā)股價(jià)結(jié)構(gòu)性調(diào)整

　　聯(lián)通的上市將引發(fā)市場股價(jià)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，使得市場價(jià)值重心往下移動(dòng)。節(jié)前聯(lián)通發(fā)行時(shí)，一些通信類高科技股已經(jīng)開始下跌，聯(lián)通的上市將會(huì)在一定程度上降低高科技股的價(jià)值重心。因此，通信類高科技股即使出現(xiàn)反彈，也僅僅是技術(shù)性的。一個(gè)市場定位在三四元價(jià)格的通信股，即使流通盤巨大，對(duì)那些高價(jià)通信股都有向下牽引的力量。

　　如果聯(lián)通低價(jià)定位，對(duì)低價(jià)國企大盤股也有積極的較大影響。因?yàn)樵诼?lián)通招股時(shí)，低價(jià)大盤股已經(jīng)開始調(diào)整。

　　走勢將趨向平穩(wěn)

　　聯(lián)通50億股的流通盤上市后將成為兩市流通盤之最。此前，最大流通盤股票是28億的中石化�？梢灶A(yù)言，在經(jīng)歷了上市“定位期”的震蕩與磨合后，聯(lián)通股價(jià)走勢將漸趨平穩(wěn)，常態(tài)下每日在1-2分錢區(qū)間拉鋸。

　　從寶鋼股份、中國石化、招商銀行等個(gè)股發(fā)行、上市的情況來看，3次大盤都出現(xiàn)了中級(jí)調(diào)整行情。而這次大盤漫長的調(diào)整，在聯(lián)通平穩(wěn)上市后，只要定位較為合理，有可能會(huì)暫時(shí)告一段落。

　　27.5億股明起交易聯(lián)通A上市突顯七大懸念

　　2002年10月08日08:56

　　中新網(wǎng)10月8日電中國聯(lián)通網(wǎng)上配售的27.5億股A股將于2002年10月9日起在上證所掛牌交易。

　　隨著超級(jí)大盤股中國聯(lián)通上市步伐的日益臨近,其上市后表現(xiàn)自然成為引人關(guān)注的焦點(diǎn)。上海證券報(bào)今天刊載文章指出，中國聯(lián)通上市后，市場將會(huì)突顯七大懸念。

　　文章指出，無論是發(fā)行方式和發(fā)行規(guī)模,中國聯(lián)通都創(chuàng)下了中國A股市場的新紀(jì)錄,再加上它獨(dú)具特色的公司架構(gòu),使中國聯(lián)通的上市帶有幾分懸念。

　　1.中國聯(lián)通"登陸"對(duì)A股市場意味著什么

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)或許能夠提供一些參考。近期,滬市10大權(quán)重股排名情況依次為:中國石化、招商銀行、華能國際、上海B股(以滬市B股群體視為一只品種計(jì)算)、寶鋼股份、浦發(fā)銀行、寧滬高速、民生銀行、陸家嘴、申能股份。從中可以發(fā)現(xiàn),這些公司沒有一家屬高科技企業(yè),中國聯(lián)通成功"登陸",意味著能夠左右大市權(quán)重股的群體將迎來新生力量,即一家與高科技企業(yè)相關(guān)的"超級(jí)航母"進(jìn)入了股市,這將充分展現(xiàn)新興產(chǎn)業(yè)在證券市場中的地位。

　　2.對(duì)上證綜指影響力究竟有多大

　　中國聯(lián)通占滬市權(quán)重究竟有多大,不僅關(guān)系該股在市場中的定位,而且關(guān)系到該股上市首日表現(xiàn)對(duì)股指所產(chǎn)生的影響。經(jīng)過初步估算,中國聯(lián)通基本可以排進(jìn)滬市權(quán)重股前5位,在滬市的地位近似于寶鋼股份。9月24日,滬市總市值約為24700億元,中國聯(lián)通總市值約為453億元,中國聯(lián)通占上證綜指權(quán)重約1.8%。以9月24日上證綜指收盤點(diǎn)位計(jì)算,中國聯(lián)通股價(jià)每上漲10%,將帶動(dòng)股指上漲2.87點(diǎn)。需要提醒注意的是,在上證綜指處于低位、總市值遞減的狀態(tài)下,中國聯(lián)通所占權(quán)重將更大,其對(duì)股指的影響力也將更為明顯。

　　3.上市定位會(huì)怎樣

　　作為超級(jí)大盤股,中國聯(lián)通最為引人注目之處便是其多達(dá)50億股的流通盤。對(duì)該股而言,這一先天條件,自然使其二級(jí)市場定位充滿懸念。目前,滬市流通市值最高的前3只個(gè)股依次為中國石化、四川長虹和招商銀行,流通市值均不滿100億元,而如果僅以發(fā)行價(jià)格每股2.3元計(jì)算,中國聯(lián)通流通股完全上市后,其流通市值便達(dá)到115億元,位列滬市之首。引人關(guān)注的是,目前滬市大流通市值股股價(jià)定位并不高。其中,中國石化股價(jià)處于滬市A股之中的"最底層",而四川長虹、招商銀行股價(jià)在中價(jià)股群體中也屬偏低。但值得一提的是,目前兩市流通股最大的深發(fā)展,其近期股價(jià)維持在14元附近,是一只標(biāo)準(zhǔn)的中價(jià)股。低價(jià)發(fā)行的中國聯(lián)通股價(jià)定位,是步中國石化等個(gè)股"后塵",成為又一只低價(jià)超級(jí)大盤股呢?還是與深發(fā)展"攜手"在中價(jià)股群體中進(jìn)退?這些都將對(duì)市場未來的股價(jià)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重要影響。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,如果該股上市后股價(jià)下滑,對(duì)大市明顯不利。資料顯示,此前中國石化、寶鋼股份上市后股價(jià)跌破發(fā)行價(jià),是前期市場出現(xiàn)較大級(jí)別調(diào)整的原因之一。而招商銀行上市后成功筑底,則帶動(dòng)今年大盤的回升。不過,如果中國聯(lián)通上市后大幅走高,對(duì)大市也會(huì)產(chǎn)生一些影響。由于該股占股指權(quán)重較大,因而該股上市后短時(shí)間內(nèi)急劇走高,將對(duì)股指產(chǎn)生向上拉動(dòng)作用,而同期市場的真實(shí)情況卻有待觀察。同時(shí),由于該股揚(yáng)升所需資金較大,在市場存量資金有限和現(xiàn)有供求狀況未發(fā)生巨大改變的情況下,該股成交劇增會(huì)否導(dǎo)致其他個(gè)股"失血"?這也值得關(guān)心。

　　另外值得一提的是,目前滬深兩市A股之中股價(jià)最低的是馬鋼股份和中國石化,其股價(jià)近期維持在3.45元附近。以此推算,如果中國聯(lián)通上市首日價(jià)格不能在2.3元發(fā)行價(jià)格基礎(chǔ)上上漲50%,那么該股可能會(huì)成為兩市A股之中股價(jià)最低的個(gè)股。萬一出現(xiàn)這樣的局面,將會(huì)對(duì)目前市場股價(jià)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生怎樣影響,十分令人關(guān)注。

　　由此可見,中國聯(lián)通上市之后,將成為影響大市方向的又一只重要品種。

　　4.比價(jià)效應(yīng)會(huì)否影響其他大盤股定位

　　作為超級(jí)大盤股,中國聯(lián)通的股價(jià)定位,對(duì)于其他大盤股的比價(jià)效應(yīng)究竟有多強(qiáng),這也十分引人關(guān)注。

　　一般而言,大盤股二級(jí)市場定價(jià)以及大盤股群體所對(duì)應(yīng)靜態(tài)市盈率水平,的確存在一定的比價(jià)效應(yīng)。不過,由于該股基本面與其他大盤股不一樣,尤其是其企業(yè)性質(zhì)也大相徑庭,因此,該股會(huì)否產(chǎn)生較強(qiáng)的比價(jià)效應(yīng)值得觀察。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,在大盤股群體之中,流通盤大小并不是決定股價(jià)高低的唯一因素,比如,目前流通市值最高的深發(fā)展,便是一只中價(jià)股品種。業(yè)內(nèi)人士注意到,大盤股之間的比價(jià)關(guān)系往往是在供求關(guān)系保持一定的情況下出現(xiàn)的,反映出供求狀況在短時(shí)間內(nèi)保持相對(duì)平衡。如果供求狀況發(fā)生改變,或者主流資金動(dòng)向發(fā)生變化,個(gè)股定位也將隨之發(fā)生變化。換種角度來說,如果中國聯(lián)通定價(jià)合理,將對(duì)大盤股定位構(gòu)成有利因素,對(duì)股價(jià)總體水平的改善也將發(fā)揮作用。

　　5.配售方式對(duì)上市后的走勢影響如何

　　此次中國聯(lián)通發(fā)行,與中國石化、寶鋼股份和招商銀行3只大盤股的發(fā)行方式有類似之處,即該股投資者之中,含有戰(zhàn)略投資者和一般法人投資者,流通股也將采取分批上市的辦法。由此可見,該股二級(jí)市場的合理定價(jià),既與上市之初的股價(jià)定位有關(guān),也與該股流通股全部上市并完成充分換手有密切聯(lián)系。比如,此前上市大盤股寶鋼股份、中國石化,在其可流通部分全部上市之前,股價(jià)跌破發(fā)行價(jià),但當(dāng)兩者流通股全部上市之后,并完成充分換手后,才產(chǎn)生了個(gè)股行情。此類"先抑后揚(yáng)"的例子還出現(xiàn)在另一只大盤股招商銀行身上,該股上市之初股價(jià)有所回落,但前期曾經(jīng)有過突出表現(xiàn),漲幅超過同期股指表現(xiàn)。

　　資料顯示,當(dāng)初中國石化、寶鋼股份上市后,同期大盤下滑,直至另一只大盤股招商銀行成功定位后,大盤跌勢方才告一段落。不過,由于此次中國聯(lián)通發(fā)行價(jià)格較能被市場所接受,其發(fā)行方式也考慮到二級(jí)市場的承受能力,市場心態(tài)也較為平穩(wěn)。因此,不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,中國聯(lián)通上市極有可能強(qiáng)化大市平穩(wěn)運(yùn)行的總體格局。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,供求關(guān)系短期內(nèi)將對(duì)股價(jià)水平產(chǎn)生重要影響。從中國聯(lián)通發(fā)行結(jié)果看,公司流通股上市高峰期主要集中在四個(gè)階段:1、27.5億股網(wǎng)上配售部分上市；2、17.32億股向一般法人投資者網(wǎng)下配售部分6個(gè)月后上市；3、2.59億股向戰(zhàn)略投資者網(wǎng)下配售部分上市12個(gè)月后上市；4、另外2.59億股向戰(zhàn)略投資者網(wǎng)下配售部分上市18個(gè)月后上市。由此可見,中國聯(lián)通上市帶來的壓力主要來自可流通部分上市前期,即該股上市后約半年的時(shí)間內(nèi),對(duì)市場的壓力較大,但之后該股對(duì)市場的壓力則遞減。另外,證券投資基金獲配約3億股,將于中國聯(lián)通上市后6個(gè)月解除"鎖定期"。這樣的供求分布格局對(duì)中國聯(lián)通中長期走勢將產(chǎn)生怎樣的影響也將十分引人關(guān)注。

　　6.不同市場股價(jià)是否存在關(guān)聯(lián)度

　　資料顯示,中國聯(lián)通與聯(lián)通紅籌公司關(guān)系密切,其損益也與聯(lián)通紅籌公司關(guān)系較大。因此,聯(lián)通紅籌公司的價(jià)格波動(dòng)是否對(duì)中國聯(lián)通股價(jià)產(chǎn)生相應(yīng)影響,令人關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士注意到,由于中國聯(lián)通上市后在市場中具備的特殊地位,中國聯(lián)通股價(jià)波動(dòng)也將對(duì)其他A股股價(jià)水平產(chǎn)生影響。同時(shí),有關(guān)資料顯示,公司在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、債務(wù)融資、公司治理結(jié)構(gòu)、股利分配和信息披露等方面進(jìn)行了限定性規(guī)定,公司還通過公司章程和其他制度規(guī)定了股東投票的滲透機(jī)制、股息分配政策以及信息披露辦法,而中國聯(lián)通現(xiàn)金收入來源于聯(lián)通紅籌公司,而后者現(xiàn)金分紅的方式及時(shí)間則由其股東大會(huì)批準(zhǔn)。由此可見,隨著中國聯(lián)通這只超級(jí)大盤股"登陸",不同市場的股價(jià)關(guān)聯(lián)度將會(huì)更加令人關(guān)心。

　　7.市場承接力量究竟有多大

　　此次中國聯(lián)通上市首日可流通部分達(dá)到27.5億股,這將直接考驗(yàn)二級(jí)市場的承接力量。簡單來說,該股每上漲0.1元,所需資金便達(dá)到2.75億元,而目前新股上市首日全日成交也只不過這個(gè)水平。該股每上漲1元,所需要資金27.5億元。如果中國聯(lián)通上市首日漲幅30%,需資金就要達(dá)到19億元左右。在近期兩市日成交迭創(chuàng)"地量"的市場背景下,超級(jí)大盤股中國聯(lián)通上市首日表現(xiàn)可謂"牽一發(fā)而動(dòng)全身"。不過,中國石化和寶鋼股份上市時(shí),大盤在相對(duì)高位,兩者后市走勢不佳。招商銀行上市時(shí),大盤處于相對(duì)低位,后市走勢較強(qiáng)。由此可見,當(dāng)大盤處于低位時(shí),市場對(duì)新股的承接力量相對(duì)較強(qiáng)。當(dāng)然,如果供求關(guān)系突然發(fā)生變化,即新增資金進(jìn)入市場速度加快,無疑將為中國聯(lián)通平穩(wěn)運(yùn)行提供支持。

　　雖然中國聯(lián)通的發(fā)行上市的種種懸念,只有留待該股上市后才能明朗,但不難發(fā)現(xiàn),隨著寶鋼股份、中國石化、招商銀行以及中國聯(lián)通這些代表不同行業(yè)的"超級(jí)航母"接二連三地駛?cè)胱C券市場,無疑表明了市場的規(guī)模正在不斷壯大和發(fā)展之中,并且越來越顯示出其作為經(jīng)濟(jì)"晴雨表"的作用。(謝潞錦)

　　背景：中國聯(lián)通發(fā)行之最

　　發(fā)行規(guī)模最大

　　50億股的A股發(fā)行量,創(chuàng)新股發(fā)行規(guī)模的新紀(jì)錄。

　　在超級(jí)大盤股中發(fā)行價(jià)格最低

　　此次發(fā)行價(jià)格為2.3元,低于前期幾家超級(jí)大盤股的發(fā)行價(jià)格。

　　發(fā)行方式最新

　　此次發(fā)行采取向網(wǎng)下法人投資者配售、網(wǎng)上以市值配售相結(jié)合的定價(jià)配售發(fā)行方式。同時(shí),公司是一家特別限定機(jī)制的控股公司,其業(yè)務(wù)僅限于通過聯(lián)通BVI公司持有聯(lián)通紅籌公司股權(quán),而不直接經(jīng)營其他業(yè)務(wù)。

　　網(wǎng)上配售中簽率最高

　　此次發(fā)行網(wǎng)上配售中簽率創(chuàng)下近期市值配售新股以來最高紀(jì)錄。

　　上市首日流通股規(guī)模最大

　　上市首日可流通A股達(dá)27.5億股,上市首日流通規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄。

　　有望成為滬市流通市值最大的個(gè)股

　　僅以發(fā)行價(jià)格每股2.3元計(jì)算,中國聯(lián)通流通市值達(dá)到115億元,位列滬市之首。截至節(jié)前收盤時(shí),滬市A股并無一只個(gè)股流通市值超過100億元。

　　最先進(jìn)入A股市場的基礎(chǔ)電信運(yùn)營商

　　公司上市首次為國內(nèi)投資者提供投資高速成長的基礎(chǔ)電信的機(jī)會(huì)。

　　滬市10大權(quán)重股中首家具高科技概念的個(gè)股

　　目前滬市10大權(quán)重股公司沒有一家屬高科技行業(yè),中國聯(lián)通成功"登陸",意味著能夠左右大市權(quán)重股群體將迎來一家與高科技企業(yè)相關(guān)的"超級(jí)航母"。