7月CPI增幅將超3%紅線 是否加息陷入兩難

　　今年以來(lái)，CPI持續(xù)走高，盡管7月份宏觀數(shù)據(jù)尚未公布，但伴隨著近日來(lái)大蒜、生姜、蔥等部分農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格被再次炒高，以及人們對(duì)災(zāi)害性天氣對(duì)糧價(jià)上漲引發(fā)的憂慮，通脹預(yù)期再次襲來(lái)。

　　3%紅線能否突破

　　7月份的CPI究竟會(huì)是多少？

　　從記者采訪來(lái)看，研究人士普遍預(yù)測(cè)，7月CPI同比增幅可能超過(guò)3%的紅線。

　　如果CPI真的從6月的2.8%變成7月的3%以上，那么究竟是什么因素導(dǎo)致這一“反彈”的呢？

　　食品價(jià)格上漲是推動(dòng)CPI上漲的主要因素。申銀萬(wàn)國(guó)分析報(bào)告中指出,7月蔬菜和豬肉價(jià)格漲勢(shì)極為明顯。報(bào)告預(yù)計(jì)，二季度將是PPI的高點(diǎn)，三季度則是CPI的高點(diǎn)。

　　非食品價(jià)格環(huán)比增高，對(duì)CPI上漲也有推波助瀾作用。從歷史數(shù)據(jù)分析，自1995年以來(lái)，除2001年和2003年外，7月非食品CPI環(huán)比均比6月份高。而且從2005年起，7月份的環(huán)比一直為正。據(jù)此，預(yù)計(jì)7月非食品環(huán)比將在-0.2%至0.2%之間。

　　貨幣供應(yīng)影響不大。興業(yè)證券宏觀首席分析師董先安表示，“從貨幣供應(yīng)與通脹滯后關(guān)系看，7月通脹反彈壓力并不大。但洪澇災(zāi)害帶來(lái)的供給沖擊對(duì)價(jià)格產(chǎn)生了短期影響。預(yù)計(jì)7月CPI食品分項(xiàng)同比上漲7.4%，考慮到權(quán)重變化等影響，7月CPI在3.5%附近�！�

　　有專家認(rèn)為，中國(guó)實(shí)際上已經(jīng)進(jìn)入了通脹時(shí)期，財(cái)經(jīng)作家吳曉波在去年舉辦的“恒生理財(cái)論壇”上稱，目前學(xué)界對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷存在較大分歧，但有一個(gè)共識(shí)便是——中國(guó)的經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入通貨膨脹的通道中。

　　食品漲價(jià)“短期影響”？

　　推動(dòng)物價(jià)上漲的不確定因素很多，首先，今年國(guó)內(nèi)極端天氣因素直接影響糧食生產(chǎn)，給農(nóng)產(chǎn)品的穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)帶來(lái)困難。進(jìn)入7月份以來(lái)，因洪澇災(zāi)害等因素影響，鮮菜、水果價(jià)格出現(xiàn)較快上漲。異常天氣將會(huì)影響物價(jià)穩(wěn)定運(yùn)行。

　　據(jù)國(guó)家防總辦公室日前統(tǒng)計(jì)，截至7月29日9時(shí)全國(guó)共有28個(gè)省(區(qū)、市)遭受洪澇災(zāi)害，累計(jì)農(nóng)作物受災(zāi)8858千公頃，受災(zāi)人口1.35億人，直接經(jīng)濟(jì)損失1810億元。持續(xù)洪災(zāi)帶來(lái)了農(nóng)作物減產(chǎn)、絕收等問題.

　　其次，今年夏糧總產(chǎn)量比上年減少0.3%，為七年來(lái)首次減產(chǎn)，這可能在一定程度上引發(fā)糧食價(jià)格上漲。申銀萬(wàn)國(guó)農(nóng)業(yè)組則估計(jì)洪災(zāi)推高新糧早稻價(jià)格，預(yù)計(jì)今年糧價(jià)平均漲幅10%~15%。

　　再次，農(nóng)產(chǎn)品中另一大主類豬肉價(jià)格出現(xiàn)上漲。截至上周，6月份跌到谷底的豬肉價(jià)格連續(xù)7周回升，目前已經(jīng)接近年內(nèi)的最高價(jià)位。據(jù)新華社行情系統(tǒng)監(jiān)測(cè)，相對(duì)于6月中旬，7月25日至7月31日豬后臀尖肉的周均價(jià)累計(jì)上漲了16.7%，豬五花肉則累計(jì)上漲了16.8%。

　　針對(duì)日前部分地區(qū)糧食減產(chǎn)與部分農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)迅猛問題，發(fā)改委日前發(fā)出通知指出要適當(dāng)引入一定數(shù)量骨干企業(yè)作為現(xiàn)行宏觀調(diào)控體系的補(bǔ)充以調(diào)控穩(wěn)定糧食與農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。

　　同時(shí)，中國(guó)社科院金融研究所研究員易憲容稱，“近幾年來(lái)國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)的快速上漲。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，當(dāng)國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)快速上漲時(shí)，其他商品必然相應(yīng)快速上漲，在我國(guó)這一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中，房地產(chǎn)市場(chǎng)快速發(fā)展早已成為整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿χ�一，不僅帶動(dòng)了我國(guó)的城市化進(jìn)程，而且房地產(chǎn)價(jià)格的快速上漲也帶動(dòng)了相關(guān)50多個(gè)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的迅速上漲，并帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)商品價(jià)格的全面上漲”。他強(qiáng)調(diào)說(shuō)，“食品價(jià)格快速上漲只是這輪價(jià)格上漲的最后一端�！�

　　資源價(jià)格長(zhǎng)期趨漲

　　和食品價(jià)格的短期價(jià)格波動(dòng)不同，水電煤氣等價(jià)格的變化對(duì)通脹的影響則更為長(zhǎng)遠(yuǎn)。

　　進(jìn)入下半年，許多地區(qū)將會(huì)進(jìn)一步出臺(tái)水、電和燃?xì)鈨r(jià)格的上調(diào)方案，能源資源價(jià)格改革會(huì)在一定程度上推動(dòng)物價(jià)上漲。

　　今年6月1日，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局印發(fā)《新疆原油 天然氣資源稅改革若干問題的規(guī)定》的通知，新疆原油、天然氣資源稅改革于通知當(dāng)日正式啟動(dòng)，原油、天然氣資源稅實(shí)行從價(jià)計(jì)征，稅率為5%。使得近期社會(huì)各界一直期待的新疆資源稅改革“靴子落地”終成現(xiàn)實(shí)。這意味著，我國(guó)醞釀數(shù)載的資源稅改革，以新疆先行的方式正式拉開改革大幕。

　　華融證券分析師王澤軍認(rèn)為，新疆試點(diǎn)后，資源稅改革似有可能短時(shí)間向全國(guó)推廣。但資源稅推廣將導(dǎo)致煤價(jià)提高，火電將進(jìn)一步虧損。如果實(shí)施煤電聯(lián)動(dòng)，則有可能導(dǎo)致CPI升高。

　　CPI走勢(shì)或沖高回落

　　由于宏觀形勢(shì)復(fù)雜多變，近期市場(chǎng)對(duì)下半年通脹的分歧不絕于耳。中信建投發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，應(yīng)立足于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)分析此次通脹的原因和性質(zhì)，判斷通脹發(fā)生的概率、持續(xù)的時(shí)間和深度，預(yù)計(jì)下半年價(jià)格走勢(shì)通脹無(wú)憂。

　　預(yù)計(jì)CPI全年同比增長(zhǎng)2.7%，第三季度到達(dá)高點(diǎn)后漸次回落。下半年對(duì)通脹的判斷是“溫而不熱，緊而不縮”。二季度通脹上升，三季度沖高，四季度回落。數(shù)據(jù)略有下調(diào)，三季度3.4%，四季度2.4%，全年同比增長(zhǎng)2.7%。

　　另有專家認(rèn)為，考慮到CPI翹尾因素在6、7月份達(dá)到全年最高點(diǎn)之后將逐步回落，后期新漲價(jià)因素成為推動(dòng)CPI走高的主要?jiǎng)恿�，全年CPI高點(diǎn)將出現(xiàn)在10月份，同比增速大約在3.6%左右的水平，隨后將會(huì)有較為明顯的回落。綜合考慮到國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化、國(guó)內(nèi)外政策目標(biāo)、物價(jià)水平等諸多因素，專家同時(shí)表示，今年下半年加息的可能性仍舊存在，從時(shí)間上看可能在四季度。

　　是否加息陷入兩難

　　一邊是物價(jià)指數(shù)上漲，一邊是央行暫不加息，中國(guó)進(jìn)入“負(fù)利率時(shí)代”。所謂負(fù)利率，即物價(jià)指數(shù)(CPI)快速攀升，導(dǎo)致銀行存款利率實(shí)際為負(fù)。

　　盡管國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的7月底發(fā)布的報(bào)告指出，“中國(guó)貨幣當(dāng)局認(rèn)為目前的通脹前景下沒有加息必要，且擔(dān)心加息可能引發(fā)資本流入”。但仍然有支持加息派和反對(duì)加息派的兩種聲音并存。

　　央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵認(rèn)為，今年6月2.8%的CPI，已經(jīng)是比較高的水平了，尤其是環(huán)比上升0.2%，物價(jià)形勢(shì)非常嚴(yán)峻，必須高度重視。

　　“作為防御性的措施，目前應(yīng)該適當(dāng)考慮調(diào)高存款利率，”李稻葵強(qiáng)調(diào)，這雖然不是治本之策，但適當(dāng)提高存款利率，可以穩(wěn)定廣大儲(chǔ)戶和投資者的預(yù)期，改變實(shí)際利率長(zhǎng)期為負(fù)的現(xiàn)狀，給大家一個(gè)合理的引導(dǎo)，可以防止CPI的上漲演變?yōu)樾乱惠喌耐�脹預(yù)期。

　　央行貨幣研究局原副局長(zhǎng)景學(xué)成對(duì)上述觀點(diǎn)表示認(rèn)同，他指出，通脹壓力已經(jīng)較大，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已有過(guò)熱跡象，央行應(yīng)盡快加息。不過(guò)，市場(chǎng)大多數(shù)聲音認(rèn)為，短期內(nèi)加息的可能性不大。

　　中國(guó)社科院計(jì)量研究所副所長(zhǎng)齊建國(guó)指出，6月CPI增幅其實(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于之前預(yù)期的3%-4%，并不存在通脹的壓力。上半年政府的房地產(chǎn)政策猛拳出擊，如果這時(shí)候加息，無(wú)異于雪上加霜，等到下半年房市穩(wěn)定后，政府倒有可能出加息政策。

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾也表示，目前的CPI仍大大低于中國(guó)的通脹可承受的水平。目前并沒有更多支持加息的理由，唯一的加息理由，可能還是目前存在的負(fù)利率情況，但其他的環(huán)境并沒有變化。本報(bào)記者 董瀟