商品價(jià)格一漲再漲 CPI面臨失真考驗(yàn)

　　今年，最受關(guān)注的話題就是商品價(jià)格的上漲。一季度末，大家開始感嘆蒜、辣椒、土豆價(jià)格上漲，后來上漲最快的是租房價(jià)格和綠豆價(jià)格，現(xiàn)在是姜和茅臺(tái)酒。大家都認(rèn)為實(shí)際物價(jià)應(yīng)該是在上漲的，但從統(tǒng)計(jì)局公布的CPI卻看不出這一趨勢(shì)。

　　從統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)來看，CPI的漲幅仍然較為柔和。7月份CPI同比上漲3.3%，增幅比上月提高0.4個(gè)百分點(diǎn)，基本全部歸因于食品類價(jià)格同比增幅從上月的5.7%提高到6.8%。食品類中權(quán)重最大的肉禽及其制品價(jià)格7月同比增長4.1%，增幅比上月提高2.3個(gè)百分點(diǎn)。受高溫多雨等天氣因素的影響，食品類中另一項(xiàng)權(quán)重較大的鮮菜價(jià)格7月增長22.3%，提高7.7個(gè)百分點(diǎn)。糧食價(jià)格增長11.8%，連續(xù)三個(gè)月增幅較平穩(wěn)。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，7月份CPI環(huán)比上漲0.5%，增幅比上月提高0.5個(gè)百分點(diǎn)；季調(diào)環(huán)比折年率為6.2%，比上月提高6.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　其實(shí)，居民感受到物價(jià)上漲壓力較大與CPI表現(xiàn)并不明顯，主要是由于CPI的結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展所造成的。CPI由八大類商品的價(jià)格指數(shù)構(gòu)成：食品、煙酒及用品、衣著、家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)、娛樂文化用品及服務(wù)、醫(yī)療保健和個(gè)人用品、交通與通信、居住。

　　商品價(jià)格指數(shù)與CPI

　　在八大類商品價(jià)格指數(shù)中，有一大類商品價(jià)格指數(shù)總是在拖累CPI朝著負(fù)增速的方向運(yùn)行，那就是衣著類，今年以來拖累的程度更大，平均每月同比負(fù)增長接近1%。出現(xiàn)這狀況的原因主要是服裝業(yè)隨著居民收入水平的提高，對(duì)服裝的款式和質(zhì)地要求更高，這就導(dǎo)致產(chǎn)品的更新較快，老的款式很容易被淘汰，導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)下跌，而我們?cè)诮y(tǒng)計(jì)商品價(jià)格指數(shù)的時(shí)候更多采用以往的同類商品，因而該類商品價(jià)格指數(shù)在統(tǒng)計(jì)中呈現(xiàn)出持續(xù)的下跌。

　　其次有三大類商品價(jià)格指數(shù)對(duì)CPI在零增長附近運(yùn)行起著穩(wěn)定作用，這就是家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)、娛樂文化用品及服務(wù)、醫(yī)療保健和個(gè)人用品，這三大類一部分構(gòu)成涉及服務(wù)業(yè)，由于勞動(dòng)工資上漲，這一部分都呈現(xiàn)明顯的上漲趨勢(shì)。但這三大類的另外一部分構(gòu)成是屬于制造業(yè)產(chǎn)品，由于產(chǎn)品屬于制造業(yè)，產(chǎn)品更新比較快，舊產(chǎn)品很容易被淘汰，價(jià)格的上漲更多地體現(xiàn)在新產(chǎn)品方面，例如電視機(jī)，經(jīng)歷了從黑白到彩色、從普通液晶到LED，居民在這方面消費(fèi)的支出水平是不斷地提高，但CPI很難體現(xiàn)，因?yàn)榻y(tǒng)計(jì)時(shí)采用以前的產(chǎn)品作為參照物，確實(shí)價(jià)格不但沒有上漲，而且由于產(chǎn)品被淘汰，價(jià)格還有所下跌。由于這三大類商品的價(jià)格指數(shù)從構(gòu)成來看，一部分在漲，另外一部分卻在跌，兩相抵消，所以這三大類商品的價(jià)格指數(shù)呈現(xiàn)出總是停留在零增長附近。

　　還有一大類商品的價(jià)格指數(shù)也很難有較大的變化，那就是交通與通信，它主要由三個(gè)部分構(gòu)成：交通工具和通信工具、交通費(fèi)、車用原料。由于交通工具和通信工具產(chǎn)品的性質(zhì)與前面所談及的制造業(yè)商品一樣，在CPI構(gòu)成中一直延續(xù)著負(fù)增長的趨勢(shì)。而交通費(fèi)更多屬于政府管制的項(xiàng)目，很難漲價(jià)。由于國際原油價(jià)格的上漲，車用原料價(jià)格今年以來呈現(xiàn)了同比上漲的趨勢(shì)。但這三部分商品價(jià)格指數(shù)的合力使交通與通信總體并沒有上漲趨勢(shì)，而且近幾年來也總是在零附近，沒有多大的起伏。

　　煙酒及用品價(jià)格指數(shù)在CPI構(gòu)成中的漲跌更多體現(xiàn)在酒類產(chǎn)品，因?yàn)楝F(xiàn)在煙更新也呈現(xiàn)出較快的趨勢(shì)，價(jià)格的上漲更多與新產(chǎn)品相關(guān)。酒的上漲與整個(gè)食品價(jià)格的上漲密切相關(guān)。

　　因此，當(dāng)前階段CPI能體現(xiàn)出來的物價(jià)漲跌主要集中在食品和居住。由于CPI各構(gòu)成部分的權(quán)重是通過抽樣調(diào)查由居民的各項(xiàng)支出構(gòu)成決定的，在抽樣調(diào)查的過程中很容易造成一項(xiàng)偏差就是相對(duì)富有的人群對(duì)統(tǒng)計(jì)調(diào)查不是很熱心，這就容易造成食品類所占的比重容易被夸大，同時(shí)在食品類中，糧食和肉類所占的比重也容易被夸大。從當(dāng)前的CPI構(gòu)成來看，食品類所占的權(quán)重大概在31%-33%左右。這就形成當(dāng)前的CPI更多是反映了糧食和肉類的走勢(shì)，而且在CPI中，它們的上漲還要受到其他幾大類的稀釋。去年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以來，糧食價(jià)格在國家的調(diào)控之下出現(xiàn)了溫和上漲，但以豬肉為首的肉類價(jià)格卻一直處于相對(duì)低位，這就形成了CPI的漲跌都是跟著“二師兄(八戒)”在走。所以今年以來盡管我們都感受到了物價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)了較大幅度的上漲，但CPI卻仍然處于溫和水平。

　　短期對(duì)物價(jià)上漲保持警惕

　　既然CPI很難反映經(jīng)濟(jì)體中物價(jià)的真實(shí)情況，那么作為貨幣當(dāng)局而言，在考慮和制定貨幣政策時(shí)就不應(yīng)該把它作為惟一考量價(jià)格的因素。此時(shí)，把居民對(duì)當(dāng)前物價(jià)的滿意度指數(shù)和資產(chǎn)價(jià)格指數(shù)納入價(jià)格體系綜合考量，將使貨幣政策的制定更加科學(xué)和貼近現(xiàn)實(shí)。

　　物價(jià)上漲的危害是顯著的，將直接造成中低收入階層重新返貧，加大國民收入分配的不公平性。例如今年以來的富士康事件，對(duì)于此事件的原因，很多人認(rèn)為是企業(yè)對(duì)員工過于苛刻，員工的工資太低，也有人認(rèn)為是中國勞動(dòng)人口結(jié)構(gòu)開始發(fā)生變化，其實(shí)，事件的發(fā)生有一個(gè)很重要的理由就是去年以來物價(jià)的上漲，造成員工生活成本的急劇上升，但與此同時(shí)，員工的工資并沒有同步上漲，從而導(dǎo)致員工的幸福指數(shù)急劇惡化。因此，作為決策當(dāng)局而言，如何有效地避免物價(jià)上漲，一直成為調(diào)控政策的重中之重。

　　盡管今年上半年國家一直在預(yù)防通脹的預(yù)期，打擊囤積農(nóng)產(chǎn)品，有力的調(diào)控房地產(chǎn)，避免房價(jià)上漲過快，但在全球?qū)捤傻呢泿耪�策和國�?nèi)寬裕的流動(dòng)性條件之下，當(dāng)前物價(jià)上漲的壓力和居民的通脹預(yù)期并沒有得到有效的改善，未來仍然任重而道遠(yuǎn)。

　　流動(dòng)性的寬裕必然會(huì)使貨幣流向商品領(lǐng)域，形成囤積、哄抬等炒高商品價(jià)格的現(xiàn)象。盡管房地產(chǎn)遇到了有史以來最為嚴(yán)厲的調(diào)控，但房價(jià)并沒有出現(xiàn)大幅松動(dòng)，與此同時(shí)，卻出現(xiàn)了租房價(jià)格的大幅上漲。由于前期房價(jià)和一些商品價(jià)格的快速上漲，導(dǎo)致勞動(dòng)力工資有補(bǔ)漲需求，這也將加劇物價(jià)上漲壓力。由于今年國內(nèi)外的自然災(zāi)害，加劇了食品價(jià)格上漲壓力，國內(nèi)洪澇災(zāi)害，直接加劇了糧食價(jià)格、蔬菜價(jià)格和肉類價(jià)格上漲的壓力，海外俄羅斯的火災(zāi)，導(dǎo)致俄羅斯對(duì)小麥出口的禁止(俄羅斯是全球第三大小麥出口國)，加劇了國際糧食價(jià)格上漲的壓力。這些都將進(jìn)一步造成短期內(nèi)物價(jià)上漲的壓力和加大居民的通脹預(yù)期。

　　但事物的演變總是充滿離奇和復(fù)雜，當(dāng)前在出現(xiàn)物價(jià)上漲的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增速卻呈現(xiàn)出下滑的趨勢(shì)。外需方面，美國消費(fèi)品訂單的快速下滑，歐洲在主權(quán)債務(wù)危機(jī)的壓力之下開始緊縮財(cái)政，在緊縮的財(cái)政壓力下，預(yù)計(jì)未來半年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將重新面臨困境，外需再次回落是屬于大概率事件。展望內(nèi)需，投資增速的回落、房地產(chǎn)調(diào)控的延續(xù)、地方融資平臺(tái)仍需治理，內(nèi)需的萎縮也在情理之中。內(nèi)外夾擊，讓人很難看到短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升的希望。

　　在經(jīng)濟(jì)增速面臨下滑的過程中，決策當(dāng)局很容易放松對(duì)物價(jià)的警惕，這就促使在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)局面下，經(jīng)濟(jì)體很容易出現(xiàn)“滯脹”的局面。當(dāng)“滯脹”一旦形成，將加大經(jīng)濟(jì)調(diào)控的難度，它將使貨幣政策變得更被動(dòng)和容易造成貨幣政策失效，從而延緩經(jīng)濟(jì)的衰退周期。

　　因此，短期內(nèi)我們?nèi)孕鑼?duì)物價(jià)上漲保持警惕。(光大證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 潘向東)