專家：CPI至4%或成下一個(gè)加息觸發(fā)線

　　國家統(tǒng)計(jì)局21日公布，9月份我國居民消費(fèi)價(jià)格(C P I)同比上漲3 .6%，漲幅比8月份又?jǐn)U大0.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)23個(gè)月新高。C P I漲幅再創(chuàng)新高，月初的時(shí)候就有學(xué)者預(yù)測到了，19日央行宣布加息，更是肯定了人們之前的猜想 。 有 經(jīng) 濟(jì) 專 家 表示，未來幾個(gè)月我國仍然面臨較大的通脹壓力，如果C P I繼續(xù)走高達(dá)到了4%，央行很可能再次加息。

　　原因

　　新漲價(jià)因素影響擴(kuò)大

　　9月份C PI漲幅再創(chuàng)新高，一個(gè)引人關(guān)注的變化是新漲價(jià)因素的影響在擴(kuò)大。

　　國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)在發(fā)布會上表示，分析9月份CPI的上漲，主要原因還是兩個(gè)方面。

　　第一方面，翹尾因素的影響。由于去年的CPI同比漲幅是前低后高，對今年產(chǎn)生的翹尾影響9月份是1.3個(gè)百分點(diǎn)，占同比漲幅的36%。

　　第二方面，新漲價(jià)的因素。這部分是占到C PI同比漲幅的64%。與上個(gè)月相比大家可以看到，翹尾因素的影響略有下降，但是新漲價(jià)因素的影響略有擴(kuò)大。新漲價(jià)因素的影響主要來源于食品價(jià)格的上漲和居住價(jià)格的上漲，這兩個(gè)因素貢獻(xiàn)了90%。

　　在9月份由于自然條件不利的影響下，部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)上漲，鮮菜價(jià)格同比上漲了18%，肉禽及其制品的價(jià)格同比上漲了5.4%，糧食的價(jià)格同比上漲了12.1%，這些食品價(jià)格的上漲帶動了CPI同比的上漲。

　　盛來運(yùn)還表示，國家統(tǒng)計(jì)局現(xiàn)在發(fā)布的C PI數(shù)據(jù)能夠客觀真實(shí)的反映價(jià)格水平上漲的程度。因?yàn)镃PI是以指數(shù)化的形式發(fā)表的綜合性指標(biāo)，涵蓋了生活、消費(fèi)和服務(wù)八大類，包括600多種代表規(guī)格品，實(shí)際上涵蓋了整個(gè)生活消費(fèi)支出的方方面面。這些方面由于漲幅不一樣，綜合起來以后可能給大家的感覺是好像低估了實(shí)際的通脹水平。在使用這個(gè)指數(shù)的時(shí)候，建議參考一些分類的指數(shù)，如9月份C PI同比上漲3.6%，但是食品價(jià)格指數(shù)上漲8%，同時(shí)食品中像鮮菜的指數(shù)上漲了18%。

　　交通銀行金融研究中心研究員熊鵬也對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說，夏季洪澇災(zāi)害影響蔬菜生產(chǎn)、運(yùn)輸以及生豬供應(yīng)，從而導(dǎo)致了9月份蔬菜、雞蛋、豬肉價(jià)格繼續(xù)上漲，同時(shí)近期國際市場進(jìn)口大豆、食糖等價(jià)格上漲也推動了國內(nèi)食品價(jià)格上漲。

　　市場

　　目前通脹預(yù)期仍高

　　“我們初步判斷，盡管存在價(jià)格上行的壓力，如果后期通脹預(yù)期管理得當(dāng)?shù)脑挘�那么完成全年的宏觀調(diào)控預(yù)期的目標(biāo)仍然是有希望的。”展望未來物價(jià)走勢，盛來運(yùn)如此判斷。

　　他說，關(guān)于價(jià)格后期的走勢，特別是后三個(gè)月的走勢，國家統(tǒng)計(jì)局認(rèn)為既有影響價(jià)格上行的因素也有影響價(jià)格下行的壓力。從上行因素來看主要是兩個(gè)方面：

　　一是這段時(shí)間美元貶值刺激了國際大宗商品價(jià)格的大幅上漲，對國內(nèi)的生產(chǎn)會產(chǎn)生一定的輸入性通脹的壓力；

　　二是國內(nèi)勞動力成本和原材料價(jià)格出現(xiàn)了一定程度的上漲，假如企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新步伐跟不上勞動生產(chǎn)成本上漲的步伐，那么一部分產(chǎn)品的勞動力成本有可能會向后續(xù)的產(chǎn)業(yè)傳導(dǎo)。

　　影響價(jià)格下行的因素則是三個(gè)方面：首先，今年初步預(yù)計(jì)秋糧增產(chǎn)較多，糧食再獲豐收。糧食的增產(chǎn)一定程度上為保持糧價(jià)的穩(wěn)定打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。其次，絕大多數(shù)的工業(yè)品供過于求，這種基本面沒有改變。最后是翹尾因素的影響，后幾個(gè)月還將逐漸走低。

　　中國社會科學(xué)院宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任張曉晶和盛來運(yùn)判斷一致。他對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說，C PI在9月份上漲3.6%主要是去年基數(shù)較低所致，目前我國物價(jià)上漲本身并不過快。同時(shí)從走勢來看，C PI的高點(diǎn)已過，在接下來的數(shù)月里應(yīng)該會呈逐漸回落的態(tài)勢，我國面臨的通脹壓力并不大。

　　然而，市場對后市的通脹預(yù)期并沒有因?yàn)轭愃频谋響B(tài)而消散。中國企業(yè)聯(lián)合會研究部副主任胡遲對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，9月份C PI仍然沒有出現(xiàn)人們希冀的價(jià)格拐點(diǎn)，而是順延了7、8月份的上行態(tài)勢，漲幅甚至又有所擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)表明，食品價(jià)格上揚(yáng)依然是9月C PI走高的最重要原因。這充分說明，上半年極端天氣等因素對農(nóng)產(chǎn)品供給造成的影響遠(yuǎn)高于人們前期的預(yù)計(jì)，而且一直在影響著后幾個(gè)月的物價(jià)走勢。

　　展望下一步的C PI走勢，雖然央行已經(jīng)出加息“法寶”，但考慮到C PI走勢的慣性以及貨幣政策的一定滯后效應(yīng)。因此要想C PI立即出現(xiàn)拐點(diǎn)，并不是一件輕松的事情。從目前的形勢看，雖然全年糧食產(chǎn)量有望再獲豐收，但也有一些繼續(xù)推高物價(jià)的因素，如隨著天氣的逐漸轉(zhuǎn)涼，一些農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)又會發(fā)生相對緊張，年底也是歷來的消費(fèi)高峰期。目前，雖然9月份官方的C PI僅為3.6%，但實(shí)際上，市場對C PI值的判斷遠(yuǎn)高于這個(gè)數(shù)。

　　央行新近公布的最新一期城鎮(zhèn)儲蓄問卷調(diào)查也顯示，今年第三季度當(dāng)季有36.6%的居民對未來房價(jià)持上漲預(yù)期，這一比例比上季大幅上升7.2個(gè)百分點(diǎn)�！耙虼�，目前市場的通脹預(yù)期是較高的。”胡遲說。

　　熊鵬也提醒說，雖然季節(jié)性因素和供給沖擊消退、經(jīng)濟(jì)減速、翹尾因素減弱等將抑制年內(nèi)通脹壓力繼續(xù)快速上升，四季度C PI同比將見頂平緩回落。但包括貨幣、成本、農(nóng)產(chǎn)品供給沖擊等物價(jià)上漲動力仍然存在，年內(nèi)整體物價(jià)回落速度和空間十分有限，物價(jià)仍可能出現(xiàn)階段性反彈。而且未來國際貨幣泛濫和國內(nèi)流動性充裕、食品價(jià)格上漲、勞動力成本走高、輸入性因素等潛在通脹壓力仍將長期存在，從而可能推動物價(jià)在四季度至2011年上半年持續(xù)回落以后觸底回升。

　　首先，未來自然災(zāi)害、季節(jié)性因素和節(jié)日因素都可能推動食品價(jià)格階段性上漲，更重要的是土地供給受限和生產(chǎn)成本上升等因素導(dǎo)致的“無地可種”、“無人種地”局面決定了食品價(jià)格長期穩(wěn)定上行趨勢；

　　其次，工資上調(diào)和勞動力成本上升將助推服務(wù)品價(jià)格上漲，資源性產(chǎn)品價(jià)格調(diào)價(jià)也將加大物價(jià)上漲壓力；

　　最后，依然寬裕的流動性將成為推升通脹壓力的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。

　　預(yù)測

　　4%或成下一個(gè)加息觸發(fā)線

　　19日央行突然宣布加息，市場普遍解釋為21日公布的C PI數(shù)據(jù)可能再創(chuàng)新高。這一猜測被驗(yàn)證，那么年內(nèi)央行會不會再次加息呢？

　　“考慮到目前負(fù)利率這一實(shí)際情 況 以 及 我 國 宏 觀 經(jīng) 濟(jì) 政 策 的 需要，加息是勢在必然，在未來肯定會適時(shí)推出加息政策，但在短期內(nèi)再度加息可能性不大�！北本┐髮W(xué)中國國民經(jīng)濟(jì)核算與經(jīng)濟(jì)增長研究中 心 副 主 任 蔡 志 洲 對 《 經(jīng) 濟(jì) 參 考報(bào)》記者說。

　　交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉也持同樣觀點(diǎn)。他對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說：“綜合考慮到經(jīng)濟(jì)增長前景依舊存在不確定性、國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜性、人民幣升值與新一輪房地產(chǎn)調(diào)控的緊縮效應(yīng)以及歐美有可能進(jìn)一步實(shí)施量化寬松貨幣政策等因素，我國貨幣政策進(jìn)一步收緊的必要性不大。預(yù)計(jì)在近期上調(diào)部分大型銀行存款準(zhǔn)備金率并升息25個(gè)基點(diǎn)之后，年內(nèi)貨幣政策不會再有大的動作�！�

　　然而胡遲的觀點(diǎn)與他們相反。胡遲說：“顯然，要最終完成全面3%的物價(jià)目標(biāo)，宏觀調(diào)控還需努力為之，時(shí)間已近年底，容不得半點(diǎn)松懈。從貨幣政策的選擇看，雖然不能立即說明加息一次就表明宏觀政策有重大轉(zhuǎn)向，但一旦開啟加息手段，為了達(dá)到預(yù)期效果，很可能還有接下來的加息。當(dāng)然，這也需要繼續(xù)觀察下月的C PI值而定，至少從政策選擇的方向看，今后再次加息的可能性增加了。”

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委則對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，從數(shù)據(jù)來看，的確如他所預(yù)期，加息是因?yàn)镃 PI再破了前期高點(diǎn)；同時(shí)，繼續(xù)顯著上升的零售數(shù)據(jù)，強(qiáng)化了宏觀當(dāng)局通脹風(fēng)險(xiǎn)加速的預(yù)期。預(yù)計(jì)10月份CPI還將繼續(xù)上行，不能排除超過4%的可能性。C PI是否過4%，或?qū)�決定是否可能繼續(xù)加息。

　　“除非C PI被急劇拉升到4%以上，否則隨著第四季度經(jīng)濟(jì)增速放緩，預(yù)計(jì)年內(nèi)不會繼續(xù)加息。但不排除1-2次，每次以0.5%全面提高準(zhǔn)備金率的可能性，以確保年初預(yù)定的廣義貨幣量(M 2)同比增長17%能夠達(dá)標(biāo)�！濒斦�委說。記者 方燁 實(shí)習(xí)生　馮宇