澎湃新聞記者 陳月石

　　中央經(jīng)濟工作會議為2023年的貨幣政策定下權威基調(diào)。

　　新華社12月16日消息，12月15日至16日，中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行。會議要求，明年要堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加大宏觀政策調(diào)控力度，加強各類政策協(xié)調(diào)配合，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力。穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力，要保持流動性合理充裕，引導金融機構加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領域支持力度。

　　去年的中央經(jīng)濟工作會議則提出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。引導金融機構加大對實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。財政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機結合。

　　“2021年中央經(jīng)濟工作會議對貨幣政策的要求是‘穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度’，今年貨幣政策強調(diào)在‘有力’二字。”方正證券在最新研報中指出，“當前經(jīng)濟仍然在潛在增速下方，通脹壓力小，央行貨幣政策將保持中性偏松的基調(diào)。結構性貨幣政策工具仍將發(fā)力，用于支持薄弱環(huán)節(jié)和重點領域?！?/p>

　　今年中央經(jīng)濟工作會議“穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力”的表述，延續(xù)了12月政治局會議對貨幣政策的表述。不同的是，中央經(jīng)濟工作會議增加了“保持流動性合理充?！?。

　　紅塔證券首席經(jīng)濟學家李奇霖表示，當前雖然疫情防控優(yōu)化了，但因全球經(jīng)濟下行對我國出口形成拖累、服務業(yè)復蘇滯后期長、地產(chǎn)修復進程較慢，公眾對疫情仍有擔憂導致生活半徑在持續(xù)收縮、企業(yè)減員導致生產(chǎn)、經(jīng)營、物流、消費短期均陷入停頓，而且2023年掣肘貨幣寬松的外部壓力減弱，為積極支持擴大內(nèi)需戰(zhàn)略，提振經(jīng)濟恢復社會經(jīng)濟活力，維持合理充裕的流動性和穩(wěn)定偏低的利率環(huán)境既有必要性也有可行性。

　　浙商證券指出，“精準有力”更加強調(diào)貨幣政策的結構性發(fā)力，即精準滴灌、定向支持。該機構認為，2023年總量性寬松工具如全面降準、降息較難出現(xiàn)，貨幣政策將以結構性調(diào)控為主，預計央行繼續(xù)引導銀行加大對制造業(yè)、科技、小微、綠色等領域的信貸支持，也可能加大對服務業(yè)的支持力度，此外，維穩(wěn)基建重大項目資金投放、拉動地產(chǎn)領域邊際增量。

　　中泰證券則指出，貨幣強調(diào)“精準”和“有力”兩個方面，貨幣政策思路已有了明顯的轉變，轉為“精準滴灌”，預計明年或仍以結構性寬松措施為主，全面寬松的概率逐漸降低。

　　值得一提的是，加強對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的金融支持這一表述再度現(xiàn)身中央經(jīng)濟工作會議。

　　紅塔證券指出，通稿中強調(diào)“引導金融機構加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領域支持力度”，這也對應了未來還是會避免大水漫灌，貨幣政策仍然以結構優(yōu)化為主的，PSL和各類再貸款工具投放規(guī)?？赡軙恿?。此外，考慮到明年出口下行壓力較大，可能需要適度提升宏觀杠桿率以對沖外需下行的風險，且科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領域是資金密集型，具有融資需求量大、對融資依賴度高且需長期投入等特點，需要給予金融機構低成本且穩(wěn)定的負債來源，預計降準降息也不會缺席。