■ 社論

　　衡量LPR下調(diào)對市場主體的利好，應(yīng)將其放在一個(gè)綜合框架下去審視，才會(huì)有更客觀的評價(jià)。

　　據(jù)新京報(bào)報(bào)道，連續(xù)多月“按兵不動(dòng)”的貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)，迎來自去年8月后的首次下調(diào)。中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年6月20日貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)為：1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%，均比此前下降10個(gè)基點(diǎn)。

　　由于直接影響到企業(yè)融資成本和購房者的房貸月供，LPR下調(diào)獲得了社會(huì)各方的高度關(guān)注。實(shí)際上，這次調(diào)整完全在社會(huì)預(yù)期之中。因?yàn)榻螘r(shí)間以來，7天逆回購(OMO)操作利率、常備借貸便利(SLF)利率、中期借貸便利(MLF)利率均相繼下調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)，被外界普遍視為已打開了本輪降息通道。

　　LPR下調(diào)的“如期而至”，購房者和房地產(chǎn)行業(yè)的關(guān)注度可以說處于最前列。如有計(jì)算結(jié)果顯示，以“商貸額度100萬元、貸款30年、等額本息還款方式”計(jì)算，此次LPR下降10個(gè)基點(diǎn)，購房者的月供將減少接近60元，累積30年月供有望減少超過2萬元。

　　當(dāng)然，下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，市場上也存在一些聲音，認(rèn)為力度還不夠大，綜合影響有限。對這個(gè)問題，其實(shí)需要從多個(gè)維度來綜合看待。

　　首先應(yīng)該看到，此次LPR時(shí)隔多月再度下調(diào)，雖然看似不多，但再一次刷新了史上最低房貸利率的紀(jì)錄。也就是說，評價(jià)LPR的調(diào)整幅度，不僅要看絕對值，也要與歷史上的利率水平進(jìn)行比較。像5年期以上LPR下調(diào)至4.2%，已來到了歷史最低水平。因此，對于較低利率基礎(chǔ)上的下調(diào)空間不宜過高期待。

　　其次，LPR下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，到底能夠在多大程度上增強(qiáng)人們購房意愿，提振房地產(chǎn)銷售，目前還有待觀察，但不可否認(rèn)的是，它后續(xù)對存量購房者房貸支出的“減負(fù)”，卻是實(shí)實(shí)在在的。

　　還要正視的一點(diǎn)是，我們不能把LPR的下調(diào)，狹隘地看作僅僅是對購房者和房地產(chǎn)行業(yè)的利好。

　　此次LPR下調(diào)，實(shí)際分為兩個(gè)部分，各有側(cè)重點(diǎn)。其中，5年期以上的LPR調(diào)整主要是指向房地產(chǎn)貸款，而1年期LPR的下調(diào)則更多是惠及企業(yè)貸款。這有助于直接降低企業(yè)的融資成本，更好滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，提振市場信心，為穩(wěn)增長提供更有力的信貸支持，并將利好傳導(dǎo)到就業(yè)端。

　　就在前幾天，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議圍繞加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴(kuò)大有效需求、做強(qiáng)做優(yōu)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)等四個(gè)方面，研究提出了一批政策措施。并強(qiáng)調(diào)，具備條件的政策措施要及時(shí)出臺、抓緊實(shí)施，同時(shí)加強(qiáng)政策措施的儲備，最大限度發(fā)揮政策綜合效應(yīng)。這次LPR下調(diào)，可以看作是“具備條件的政策措施”之一。

　　由此，衡量LPR下調(diào)對市場主體的利好，應(yīng)將其放在一個(gè)綜合框架下去審視，才會(huì)有更客觀的評價(jià)。事實(shí)上，已有專家預(yù)期，隨著LPR下調(diào)，后續(xù)貨幣、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)政策等均有望逐步加碼和協(xié)同發(fā)力，以進(jìn)一步發(fā)揮好政策綜合效應(yīng)，為市場注入更多信心和活力。

　　從更大的層面來看，在當(dāng)前背景下，LPR因應(yīng)企業(yè)端、消費(fèi)端的實(shí)際狀況及社會(huì)的期待及時(shí)作出調(diào)整，也是向社會(huì)釋放出穩(wěn)定預(yù)期，那就是面對內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢的變化，宏觀政策一直在保持靈活回應(yīng)，并且政策“工具箱”仍有較大的操作空間。

　　而這種信號意義的傳遞，較之于LPR下調(diào)本身，或能夠帶來更多的積極價(jià)值。