日前，南京證券2008年下半年中國證券市場投資策略研討會在寧召開，公司在會上表示即使宏觀經(jīng)濟最悲觀的情景出現(xiàn)，A股市場下行空間也較為有限，2350-2500點將成為市場的均衡區(qū)域，屆時PB將回落至2.3-2.5倍水平，與國際成熟市場水平相當，以當前指數(shù)位置來看，A股戰(zhàn)略性投資機會正在來臨。

　　南京證券研究所所長助理、高級研究員周旭在分析時表示，下半年宏觀環(huán)境變化是影響A股市場關鍵因素，而通脹變化則是政策決策重要依據(jù)，6月份國家相繼調(diào)整成品油和電力價格，這對抑制國內(nèi)需求或有幫助，但由于此輪通脹是全球性的，中國需求因素的減弱對原油等大宗商品價格抑制作用尚難判斷，但即使是在最悲觀的前提下，即原油持久的上漲，夏糧雖然豐收，但秋糧歉收，貨幣政策繼續(xù)緊縮，上市公司盈利繼續(xù)放緩，從目前預期22%繼續(xù)放緩到15%左右，我們認為維持一個15倍的PE，最低點也應該在2342點。就我國較高的經(jīng)濟增長速度來看，通脹目前沒有完全失控，且A股市盈率已經(jīng)開始回落到與國際估值非常接近的位置，有理由認為A股市場戰(zhàn)略性的投資機會已經(jīng)來臨。不過，周旭同時認為，下半年A股大的系統(tǒng)性投資機會依然難以形成，已充分反映行業(yè)負面預期和供求失衡的板塊在未來具有明顯抵御市場波動的能力。

　　投資策略上，南京證券表示，估值具有足夠的安全邊際是投資的重要依據(jù)，在此基礎上適當兼顧新能源、資產(chǎn)并購等主題投資。經(jīng)過對各個行業(yè)的估值比較后認為，石油天然氣、電力、煤炭、服裝紡織市盈率高出行業(yè)歷史平均水平，接近歷史最低的是高速公路、軟件服務、保險、銀行及房地產(chǎn)等，市凈率接近歷史最低的是高速公路和銀行。南京證券認為，從抵御通脹角度出發(fā)，結合對行業(yè)盈利的一致預期，下半年銀行、通訊設備及軟件服務、醫(yī)藥生物有望超越市場，而電力由于價格管制放松預期，也存在交易性機會。(記者 胡義偉)