停滯9個(gè)月之久的新股發(fā)行剛剛啟動(dòng)，證券市場(chǎng)再次迎來(lái)又一重大利好：國(guó)務(wù)院近日決定在境內(nèi)證券市場(chǎng)實(shí)施國(guó)有股轉(zhuǎn)持政策。凡2006年股改后在境內(nèi)IPO的含國(guó)有股公司，除國(guó)務(wù)院另有規(guī)定的，均須將實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量的10%轉(zhuǎn)由全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)持有。而財(cái)政部、國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)、社�；�金四部委聯(lián)合發(fā)文，社保基金將在承繼原國(guó)有股東的禁售期義務(wù)上再延長(zhǎng)三年禁售期。

　　國(guó)有股轉(zhuǎn)持對(duì)社�；�金來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)特大利好。接受記者采訪的機(jī)構(gòu)、專家和學(xué)者均表示，這一舉措不僅將有效緩解社�；�金巨大的資金缺口，而且有助于直接減緩國(guó)有限售股解禁壓力，傳達(dá)出呵護(hù)市場(chǎng)的強(qiáng)烈信號(hào)。

　　充實(shí)社保資金 間接刺激消費(fèi)

　　社會(huì)保障基金是社會(huì)保障體系的核心，是現(xiàn)代社會(huì)保障制度得以建立并正常運(yùn)行的物質(zhì)基礎(chǔ)和財(cái)力保證。國(guó)有股轉(zhuǎn)持政策對(duì)社�；�金來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)特大的利好，用清華大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵的話概括，就是“對(duì)市場(chǎng)有利，對(duì)社保有利，對(duì)國(guó)家有利�！�

　　自2000年全國(guó)社�；�金設(shè)立之后，截至2008年底，全國(guó)社�；�金管理的資金規(guī)模約為5600億元。此前，全國(guó)社保方面曾表示，社保資金缺口在萬(wàn)億元左右。

　　在此背景下，將部分國(guó)有股轉(zhuǎn)持無(wú)疑極大地拓寬了社保資金的融資渠道，一定程度上彌補(bǔ)了社保基金的資金缺口。財(cái)政部財(cái)科所所長(zhǎng)賈康表示，這一政策主要是從充實(shí)社保基金這一戰(zhàn)略層面考慮的，通過(guò)將部分國(guó)有股轉(zhuǎn)由社�；�金會(huì)持有，有助于社�；�金通過(guò)增持的國(guó)有股實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，其著眼點(diǎn)是應(yīng)對(duì)未來(lái)人口老齡化過(guò)程中出現(xiàn)的支付高峰。

　　根據(jù)財(cái)政部、國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)和社�；�金四部委發(fā)布的公告，按現(xiàn)有資料初步核定，截至今年3月26日，股權(quán)分置改革新老劃斷后首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的含國(guó)有股公司共131家，涉及國(guó)有股東826家，應(yīng)轉(zhuǎn)持股份約83.94億股，發(fā)行市值約639.33億元。而隨著后續(xù)新股的發(fā)行，社保基金轉(zhuǎn)持的股份將不斷增加，社�；�金的實(shí)力也將隨之不斷壯大。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，作為一項(xiàng)制度創(chuàng)新，國(guó)有股轉(zhuǎn)持將為社�；�金提供一個(gè)穩(wěn)定的資金來(lái)源，社�；�金既可以享受轉(zhuǎn)持股份所帶來(lái)的資本增值，更可以通過(guò)分享股息收入獲得穩(wěn)定的收益。隨著發(fā)行機(jī)制改革后新股發(fā)行的重新啟動(dòng)，今后轉(zhuǎn)持國(guó)有股數(shù)量將會(huì)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　另一方面來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)持部分國(guó)有股充實(shí)社保基金還可以更有力增強(qiáng)保障職能，消除城鄉(xiāng)居民的后顧之憂，從而進(jìn)一步刺激消費(fèi)增長(zhǎng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。

　　有效緩解減持壓力 穩(wěn)定市場(chǎng)

　　與8年前國(guó)有股減持通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)出售股份把資金轉(zhuǎn)給社保不同，此次國(guó)有股轉(zhuǎn)持是將一定比例的國(guó)有股直接轉(zhuǎn)撥給社�；�金持有，再加上社�；�金對(duì)轉(zhuǎn)持股份延長(zhǎng)三年禁售期，對(duì)市場(chǎng)不存在轉(zhuǎn)持后的拋售壓力�！帮@然，目前的政策對(duì)于市場(chǎng)不會(huì)有太大的沖擊，甚至應(yīng)該算是一個(gè)利好�！敝袊�(guó)政法大學(xué)教授劉紀(jì)鵬表示。

　　大小非問(wèn)題一直是影響市場(chǎng)投資信心的一個(gè)揮之不去的陰影，國(guó)有股轉(zhuǎn)持后社�；�金將禁售期再延長(zhǎng)三年，無(wú)疑有助于緩解當(dāng)前投資者對(duì)國(guó)有“大小非”減持的緊張情緒。有分析人士指出，未來(lái)兩年，正是大小非解禁進(jìn)入減持的高峰期，延長(zhǎng)禁售期三年，實(shí)際上是再次鎖定了10%國(guó)有股份的流通，直接緩解了部分“大非”帶來(lái)的解禁壓力，這也有助于市場(chǎng)投資信心的進(jìn)一步恢復(fù)。

　　從四部委的公告看，雖然轉(zhuǎn)持后社保基金并不干預(yù)公司日常經(jīng)營(yíng)管理，但卻享有對(duì)轉(zhuǎn)持股份的收益權(quán)和處置權(quán)，也就是說(shuō)，社�；�金對(duì)轉(zhuǎn)持股票可以選擇長(zhǎng)期持有，也可以在禁售期滿后拋出。市場(chǎng)人士表示，社�；�金是我國(guó)證券市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資者，奉行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資和責(zé)任投資的投資理念，因此，作為長(zhǎng)期投資者，社�；�金不會(huì)輕易減持。

　　進(jìn)一步提升社�；�金在市場(chǎng)中的作用

　　自2008年中直接入市以來(lái)，社�；�金已經(jīng)成為A股市場(chǎng)重要而具有影響力的機(jī)構(gòu)投資者。東北證券金融與產(chǎn)業(yè)政策研究所所長(zhǎng)袁緒亞表示，隨著國(guó)有股轉(zhuǎn)持進(jìn)程的開(kāi)始以及新股發(fā)行工作的重啟，以后會(huì)有更多的國(guó)有股逐漸轉(zhuǎn)由社�；�金持有，將大大增強(qiáng)社保資金的實(shí)力，不僅會(huì)持續(xù)帶來(lái)減輕“大小非”和“大小限”減持的市場(chǎng)預(yù)期壓力，更將大大提升社�；�金在證券市場(chǎng)中的影響力。今后，投資者在操作中將會(huì)越來(lái)越重視社�；�金這一因素。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2008年12月31日，全國(guó)社會(huì)保障基金總資產(chǎn)5625億元，基金權(quán)益5132億元。其中，社保基金持股比例約占其總資產(chǎn)的16%，今后持股量將逐步上升。此次轉(zhuǎn)持后，社�；�金將再增加持有131家公司的國(guó)有股約83.94億股，發(fā)行市值約639.33億元，社保持股將永遠(yuǎn)是中國(guó)股市的第一航母。

　　中央?yún)R金公司副董事長(zhǎng)汪建熙更指出，國(guó)有股轉(zhuǎn)持政策更有利于實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者成為市場(chǎng)主導(dǎo)力量的戰(zhàn)略目標(biāo)。過(guò)去幾年，雖然我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者增長(zhǎng)快速，但過(guò)于同質(zhì)化是現(xiàn)有機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的重大缺陷之一，基本上都是共同基金或者是互助基金、證券投資基金。由于評(píng)價(jià)方式存在一些問(wèn)題，這些基金的運(yùn)作存在短期化傾向，不利于市場(chǎng)的穩(wěn)定。社保基金乃至保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金的逐步壯大，將有利于這種局面的改善。

　　對(duì)股市影響正面 短期刺激股市繼續(xù)上行

　　國(guó)有股轉(zhuǎn)持對(duì)股市影響如何？專家們一致認(rèn)為，轉(zhuǎn)持政策某種程度上表明了國(guó)家對(duì)股市的呵護(hù)態(tài)度，不僅不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成負(fù)面影響，而且還能夠起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用，短期可能會(huì)刺激大盤(pán)繼續(xù)沖高。

　　國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石表示，這個(gè)政策出臺(tái)將對(duì)大盤(pán)起到“火上澆油”的效果，股市有望在很短的時(shí)間內(nèi)突破3000點(diǎn)。另一位市場(chǎng)分析師認(rèn)為，國(guó)有股轉(zhuǎn)持可以營(yíng)造中期利好預(yù)期，尤其是可以穩(wěn)定大非預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)大盤(pán)股的預(yù)期將進(jìn)一步升溫。

　　部分市場(chǎng)人士對(duì)此政策對(duì)A股市場(chǎng)影響評(píng)價(jià)為偏正面或中性。燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生認(rèn)為，不可忽略的是，轉(zhuǎn)持政策在心理層面還是有一定的暗示作用——它把一部分股權(quán)從國(guó)有大股東手里轉(zhuǎn)到了機(jī)構(gòu)投資者的手里，而從長(zhǎng)期來(lái)看，社�；�金是需要出售這部分股權(quán)變現(xiàn)，以負(fù)擔(dān)全社會(huì)的養(yǎng)老問(wèn)題的，所以從長(zhǎng)線來(lái)看，它是一個(gè)利空。綜合來(lái)看，市場(chǎng)評(píng)價(jià)中性。