盡管并非第一次以可口可樂(lè)為假想敵，但從康師傅董事長(zhǎng)魏應(yīng)州口中首次印證這一說(shuō)法，便顯得別有深意。與之相配合的是，同期發(fā)布的康師傅三季度報(bào)純利大增60%，再與回臺(tái)TDR的計(jì)劃一起，助推多家投行將其目標(biāo)股價(jià)上調(diào)至21元。

　　在老對(duì)手統(tǒng)一內(nèi)地市場(chǎng)始終疲軟的背景下，康師傅已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)將其拋離在身后。但在明后年其短期毛利率可能見(jiàn)頂?shù)那闆r下，康師傅可以5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)比肩可口可樂(lè)的新坐標(biāo)么？

　　飲品增速26%大超方便面

　　康師傅控股的三季度報(bào)讓市場(chǎng)振奮，7-9月營(yíng)業(yè)額15.4億美元，同比增加16.29%，創(chuàng)下營(yíng)業(yè)額新高，前三季度營(yíng)業(yè)額則到40.4億美元。受棕櫚油以及膠粒價(jià)格下跌及生產(chǎn)能效提升影響，毛利率也同比增加了3.31個(gè)百分點(diǎn)至35.91%。凈利潤(rùn)則出現(xiàn)猛增，股東應(yīng)占利潤(rùn)1.47億美元，同比增60.41%。

　　康師傅稱，方便面營(yíng)業(yè)額同比上升9.59%至5.94億美元，在中國(guó)市場(chǎng)的占有率上升至54.2%，穩(wěn)居第一位。目前旗下高價(jià)格方便面銷量成長(zhǎng)平穩(wěn)，在低價(jià)面市場(chǎng)則強(qiáng)化性價(jià)較高的一元產(chǎn)品，主推福滿多打二三線城市及鄉(xiāng)村。飲品業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額相比去年同期上升26.16%至8.88億美元，占57.77%，且毛利率同比提升0.94個(gè)百分點(diǎn)至37.61%。中投顧問(wèn)食品行業(yè)首席研究員陳晨指，與上半年財(cái)報(bào)比，飲品業(yè)務(wù)繼續(xù)出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，成為康師傅業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最關(guān)鍵之處�！吧习肽昕祹煾蛋�裝水占有率17.52%，茶飲料占有率53.14%，均位居第一，果汁則占13.86%�！�

　　短期毛利可能見(jiàn)頂

　　香港大福證券分析師左國(guó)光分析，飲品銷售增長(zhǎng)雖然大大超過(guò)方便面，但盈利能力方面，方便面業(yè)務(wù)則占純利64%，純利率15.8%，大大高過(guò)飲品的純利率5.2%和糕餅的4.6%。

　　記者注意到，中銀國(guó)際、里昂證券和花旗證券雖同日將康師傅的目標(biāo)價(jià)上調(diào)至21元，指其業(yè)務(wù)模式具有防御性，但短期毛利可能見(jiàn)頂，預(yù)期息稅前利潤(rùn)率2010-2011年下跌至較低水平。不過(guò)一向作風(fēng)穩(wěn)健的康師傅董事長(zhǎng)魏應(yīng)州指明年內(nèi)地經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)率將恢復(fù)到10%以上，康師傅方便面成長(zhǎng)率將是10%的1.5至2倍，飲料成長(zhǎng)率更將是3至4倍�！拔磥�(lái)五年鎖定可口可樂(lè)為假想敵，五年內(nèi)總產(chǎn)能規(guī)模要超越可口可樂(lè)�！�

　　隨著回臺(tái)TDR的正式啟動(dòng)，康師傅明年將大幅擴(kuò)充資本支出，主要投入也側(cè)重飲料產(chǎn)能。而陳晨稱，康師傅在茶飲料、飲用水第一，而可口可樂(lè)在碳酸飲料和果汁第一，統(tǒng)一的果汁和茶飲料都位居第二。如果康師傅想超越可口可樂(lè)，除了繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)外，還要加大果汁、功能飲料、含乳飲料等開拓，因可口可樂(lè)已在這些市場(chǎng)布局。“唯一利好是可口可樂(lè)主要營(yíng)收市場(chǎng)碳酸飲料容量正不斷減少，康師傅有望借助這個(gè)機(jī)會(huì)搶占市場(chǎng)先機(jī)�！�( 呂靜蓮 實(shí)習(xí)生 范笛)