英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》最新公布2009年度全球500強(qiáng)企業(yè)排行榜，其中�？松�美孚及中國(guó)石油分別蟬聯(lián)冠、亞軍。世界前五強(qiáng)中，中國(guó)企業(yè)占據(jù)三席。除蟬聯(lián)亞軍的中國(guó)石油外，中國(guó)工商銀行和中國(guó)移動(dòng)分列第四、第五位。

　　作為“世界五強(qiáng)”之一的中國(guó)工商銀行，本周一股票收盤(pán)價(jià)為4.64元，在上海證券交易所上市的800多只股票中，排在倒數(shù)第40名左右。當(dāng)“世界五強(qiáng)”在A股市場(chǎng)遭遇到“最不值錢(qián)50名”，的確有點(diǎn)搞笑，但搞笑之余我們卻不得不反思，這其中的原因是什么？這種現(xiàn)象究竟對(duì)于我們的證券市場(chǎng)是好是壞？

　　與工商銀行恰恰相反的是，那些資不抵債、連續(xù)虧損的垃圾股股票價(jià)格卻高高在上。這些垃圾股成為國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的“不死鳥(niǎo)”。ST*中遼在暫停5年上市之后，于6月5日重新登陸深圳A股，只不過(guò)名稱已經(jīng)改成萬(wàn)方地產(chǎn)，本周一收盤(pán)價(jià)就高達(dá)16.58元。垃圾股有故事可講，故事容易講得曲折動(dòng)人，而且多數(shù)結(jié)尾是烏鴉變鳳凰。這種市場(chǎng)現(xiàn)象導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)A股的投機(jī)氛圍濃厚。工商銀行能有什么故事講？

　　實(shí)事求是地講，工商銀行無(wú)論是業(yè)績(jī)還是分紅都屬于不錯(cuò)的藍(lán)籌股，2008年每股收益0.33元，每10股派人民幣1.65元，分紅率達(dá)到3.7%左右，超過(guò)同期銀行儲(chǔ)蓄利率，而且工商銀行獲“最佳公司治理”等大獎(jiǎng)。這樣業(yè)績(jī)優(yōu)秀、注重回報(bào)的公司淪為“A股最不值錢(qián)50名”，從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明了當(dāng)前市場(chǎng)缺乏理性投資的現(xiàn)狀。

　　證券市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制之所以出現(xiàn)了“世界五強(qiáng)”遭遇“A股最不值錢(qián)50名”現(xiàn)象，A股市場(chǎng)缺乏退市市場(chǎng)化是主要原因。垃圾股虧而不死，死而不僵，退市效率低下，這些原因?qū)е铝藝?guó)內(nèi)資本市場(chǎng)“但見(jiàn)新人來(lái)，不見(jiàn)舊人去”的違反市場(chǎng)規(guī)律的情況。盡早把好退市關(guān)，讓該退市的垃圾公司迅速退市，這是還原證券市場(chǎng)真實(shí)的市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的前提。

　　目前，國(guó)際上對(duì)于上市公司的退市主要有兩種模式：一是直接摘牌或破產(chǎn)清算，上市公司徹底退出市場(chǎng)。另外一種模式是先從交易市場(chǎng)轉(zhuǎn)板到場(chǎng)外柜臺(tái)市場(chǎng)，也就是OTC市場(chǎng)，在OTC市場(chǎng)交易到無(wú)人購(gòu)買(mǎi)該公司股份為止。筆者比較贊賞第一種退市，證券市場(chǎng)也要講究新陳代謝，講究有新生有死亡，對(duì)績(jī)差公司過(guò)分地仁慈等于對(duì)所有公司的不仁慈，最終市場(chǎng)價(jià)值混亂導(dǎo)致更大的困難甚至是災(zāi)難。當(dāng)然，采用OTC市場(chǎng)退市也比目前的退市效率要高。

　　筆者以為，證券市場(chǎng)的改革當(dāng)然首先要針對(duì)新股發(fā)行市場(chǎng)化有所動(dòng)作，對(duì)此管理層已經(jīng)采取了措施，但僅僅抓這個(gè)市場(chǎng)的入口還不夠，還要抓市場(chǎng)的出口，讓垃圾公司盡早退市。把優(yōu)秀的公司吸引進(jìn)來(lái)，還要讓優(yōu)秀的公司有創(chuàng)造業(yè)績(jī)的動(dòng)力，如果市場(chǎng)充斥著講故事的垃圾股，還有誰(shuí)樂(lè)意把心思放在經(jīng)營(yíng)上，大不了虧干凈了再重組。（李允峰）