60家基金公司旗下基金2季報今日披露完畢。季報顯示，越來越多的基金加入“多頭陣營”。隨著通脹預期的加強，貨幣政策的走向成為基金關注的焦點。短期內(nèi)，貨幣政策難以轉(zhuǎn)向也成為基金的共識。

　　震蕩向上成主基調(diào)

　　展望3季度，基金幾乎一致看多，值得注意的是，看多的邏輯卻不盡相同。

　　易方達平穩(wěn)認為，近期國家政策進行方向性調(diào)整的可能性不大，宏觀經(jīng)濟和企業(yè)盈利的復蘇以及對復蘇的樂觀預期會對資本市場產(chǎn)生疊加的正面影響，三季度A股市場預計仍將維持上升趨勢。

　　“從近期鋼鐵等投資品行業(yè)股票反復的走勢來看，機構(gòu)投資者對宏觀經(jīng)濟與固定資產(chǎn)投資的持續(xù)復蘇仍心存疑慮。”華夏紅利認為，“在大部分投資者消除疑慮之前，股市仍有上升的空間�！�

　　匯添富優(yōu)勢認為，下半年企業(yè)的盈利將逐季改善，居民儲蓄存款活期化也將繼續(xù)提供較好的流動性支持，行情將繼續(xù)向縱深發(fā)展。貨幣政策短期內(nèi)緊縮的可能性不大，因此，支持A股市場震蕩向上的主要驅(qū)動因素不會發(fā)生改變。

　　在華安優(yōu)選看來，三季度A股市場可能出現(xiàn)先揚后抑的走勢。巨型基金的批量發(fā)行入市將成為推動市場上漲的最主要力量，大盤股將帶領A股進入加速上漲階段。

　　易方達成長則表示，企業(yè)盈利水平和ROE將出現(xiàn)環(huán)比明顯提升，盈利預測有不斷上調(diào)可能。盈利預期的上調(diào)有助于緩解市場靜態(tài)估值偏高的壓力，A股市場仍具備上漲動力。

　　政策短期或難轉(zhuǎn)向

　　隨著通脹預期的加強，貨幣政策的走向成為基金關注的焦點。短期內(nèi)，貨幣政策難以轉(zhuǎn)向成為多數(shù)基金的共識。

　　“展望未來，外部環(huán)境仍然嚴峻，內(nèi)需增長尚需夯實，我國經(jīng)濟增長仍面臨較多的不確定性�！敝行排渲梅Q，“短期貨幣政策從緊的可能較小。從目前情況看，即使考慮短期IPO的影響，股票市場應可保持較充裕的資金。”

　　華商領先認為，國內(nèi)經(jīng)濟仍將處于復蘇進程之中，盡管貨幣政策可能會出現(xiàn)微調(diào)，但在經(jīng)濟回升基礎不穩(wěn)固的背景下，預計經(jīng)濟刺激政策的基調(diào)不會有大的改變，信貸政策仍將寬松，低利率與流動性充裕的局面在下半年仍將持續(xù)。

　　華寶動力表示，盡管央行目前也開始針對部分過熱產(chǎn)業(yè)進行微調(diào)，但在物價指數(shù)依然為負、民間投資啟動遲緩的背景下，流動性驟然收緊的可能很低，即使繼續(xù)推出一些調(diào)控政策，目前這種流動性推動的行情也很難立刻被扭轉(zhuǎn)。

　　投資回歸基本面

　　顯然，對于已經(jīng)不便宜的A股而言，基金下一步投資路徑更多是回歸基本面。

　　南方價值表示，如果說上半年股市的上漲更多來自于預期改善帶來的估值水平修復的話，那么下半年市場的驅(qū)動力將取決于企業(yè)基本面的實際改善程度。在此期間，市場可能會需要一點時間等待盈利的反映。

　　鵬華治理表示，3季度投資會繼續(xù)配置在估值有相對優(yōu)勢的金融、地產(chǎn)等行業(yè)，同時要加強研究，選擇基本面能夠發(fā)生變化的行業(yè)和公司提前布局，通過選擇有超額收益的行業(yè)和公司來取得較好的業(yè)績。預計三季度有望演繹業(yè)績行情，中報超預期的公司和行業(yè)將成為投資的重點。

　　申萬新動力表示，業(yè)績預測上調(diào)將逐步取代估值提升成為A股投資收益新的貢獻來源。目前，A股整體估值已經(jīng)大幅提升，出現(xiàn)了一定的結(jié)構(gòu)性估值泡沫；規(guī)避估值明顯偏高的行業(yè)，選擇那些估值尚處于合理區(qū)域、業(yè)績面臨上升拐點的行業(yè)將是其重點配置的行業(yè)。(記者 吳曉婧)