由中登公司、相關(guān)券商及基金組成的課題組近日在央行官方雜志發(fā)表文章稱，融資融券將在未來成為券商五大常規(guī)業(yè)務(wù)之一，預(yù)計(jì)今后幾年，融資融券業(yè)務(wù)占券商收入的比重將達(dá)到15%-22%。

　　文章指出，融資融券的推出可以逐步改變市場(chǎng)單邊運(yùn)行格局，打通貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)資金融通渠道，提高證券市場(chǎng)交投活躍性，同時(shí)可以拓寬券商業(yè)務(wù)范圍，在一定程度上增加券商自有資金和自有證券的運(yùn)用渠道。

　　文章稱，融資融券業(yè)務(wù)是境外券商重要收入來源之一，剔除對(duì)凈利潤實(shí)際貢獻(xiàn)度較小的證券相關(guān)利息收入后，美國券商主要業(yè)務(wù)收入中，融資融券業(yè)務(wù)收入所占比重平均約為15%。而融資融券業(yè)務(wù)對(duì)市場(chǎng)交易量的貢獻(xiàn)量也相當(dāng)可觀，以日本為例，近年來融資融券業(yè)務(wù)占券商代理交易額的比重達(dá)到13%-16%，占市場(chǎng)交易比重也超過10%。

　　此外，文章認(rèn)為，除了融資融券業(yè)務(wù)外，券商未來也可以通過打造直投業(yè)務(wù)平臺(tái)，拓展盈利渠道，通過經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型優(yōu)化券商收入結(jié)構(gòu)。直投業(yè)務(wù)的推出，使券商能夠從事Pre-IPO投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等，這對(duì)券商擴(kuò)大資本運(yùn)作渠道，提高資本運(yùn)作效率，分散二級(jí)市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。

　　文章還建議，通過加快發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)彌補(bǔ)傭金率下降帶來的損失。資管業(yè)務(wù)相對(duì)于經(jīng)紀(jì)、自營等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)而言，其周期波動(dòng)性較弱，具有一定的“財(cái)務(wù)穩(wěn)定器”作用。

　　目前，與境外券商相比，境內(nèi)券商資管業(yè)務(wù)的差距仍非常明顯：大部分券商資管業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)比重在5%以下；資管業(yè)務(wù)收入過度依賴基金和其他手續(xù)費(fèi)及凈傭金收入，成本相對(duì)較高；券商自身的資管規(guī)模偏小，大量休眠的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶沒有通過價(jià)值挖掘轉(zhuǎn)化為資管客戶，收入貢獻(xiàn)度偏低。

　　文章也建議，發(fā)展金融產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)，促進(jìn)營業(yè)部轉(zhuǎn)型。相對(duì)于銀行來說，券商代銷基金的優(yōu)勢(shì)在于營銷的專業(yè)化，可以靈活選擇代理多家基金銷售，甚至可以將這些基金進(jìn)行捆綁銷售。目前，金融產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)在美國等發(fā)達(dá)市場(chǎng)也是券商一項(xiàng)穩(wěn)定的收入來源，占美國證券業(yè)凈收入的比重為15%-20%，日本和韓國券商該業(yè)務(wù)雖然發(fā)展較晚，但比重也達(dá)到10%以上。(張歡)