摩根士丹利中國策略師婁剛?cè)涨敖邮苤袊�證券報采訪時指出，今年最大的變量在發(fā)達國家經(jīng)濟體的增長，以及由這個增長決定的通脹的狀況，這將決定貨幣政策和牛市還能維持多久。他預期以美國目前的疲弱狀態(tài)，量化寬松的政策可能還有6個月的生命周期。A股市場今年全年市場走勢很可能是一個倒V字形的走勢，先沖高后回落。

　　中國證券報：談市場肯定不能不講經(jīng)濟，您對今年的經(jīng)濟和市場有什么看法？

　　婁剛：2010年我們說最大的變量在哪里？最大的變量在發(fā)達國家經(jīng)濟體本身的增長，以及由這個增長決定的通脹的狀況，這個很有意思，它決定了我們的市場，決定這個牛市還能維持多久。

　　從目前狀況來講，如果美國經(jīng)濟、歐洲經(jīng)濟、日本經(jīng)濟今年維持一個衰退態(tài)勢，幾乎可以確定，2010年，以中國為代表的新興市場會再走一年的大牛市，因為你的資金成本會維持在一個很低的位置，因為沒有通脹，非常寬松的貨幣政策不會改變，業(yè)績也會不錯，市場可能還會有繼續(xù)泡沫化的過程。

　　但是，如果這個拐點出現(xiàn)，如果增長和通脹同時來臨，美國經(jīng)濟今年真的見底，而且出現(xiàn)比較強烈的反彈，我想我們離全球通脹也就不遠了。高增長、高通脹、政策緊縮，這三件事是一件接一件地發(fā)生，而且是緊隨其后的。

　　所以，今年的市場走勢和美國經(jīng)濟是呈反比的。從美國目前的經(jīng)濟數(shù)據(jù)上來講，我們預期，大概美國目前的疲弱狀態(tài)，以及它的非常寬松的政策，可能還有6個月的生命周期。在未來的6個月里，我們還是看多股市。因為變量要素不在國內(nèi)，而在國外，而美國的房價又是反映美國經(jīng)濟的一個重要指標，所以我們今年是看著美國的房價做中國股票。

　　中國證券報：近來國家出臺了很多調(diào)控房地產(chǎn)的政策，地產(chǎn)股也一路走低，您對這個行業(yè)怎么看？

　　婁剛：我看房價只有一個目的，就是對資產(chǎn)價格的影響，對我來講最現(xiàn)實的就是房地產(chǎn)股票到底是漲還是跌。從這個角度來看，后面跌的空間比漲的空間大得多。

　　從2009年開始，中國的高端房和中低端住房徹底決裂，低端房的支付能力是在下降的。這就決定了我們的房地產(chǎn)向著更加畸形的業(yè)態(tài)在走，變得更加不合理。從經(jīng)濟上來講不合理，從社會上來講不穩(wěn)定，它已經(jīng)成為一個不是很穩(wěn)定的要素，已經(jīng)從一個主要的經(jīng)濟矛盾演變成一個重要的社會矛盾。

　　在這種情況下，政策還是有一點意義的，這個時候預測政策對房地產(chǎn)的態(tài)度，可能會更加有意義。我感覺政策在這方面會做足它預期管理的功夫，我認為政策對房價的控制會有比較大的動作。如果政府還讓房價繼續(xù)往上漲，這后面潛伏著太多的社會問題。所以我估計，兩害相權取其輕，還是會讓房價跌下來。這是一個比較現(xiàn)實的態(tài)度。所以我們對房價和房地產(chǎn)開發(fā)，以及相關的板塊，都不是很看好。

　　中國證券報：談談今年的投資機會，您對哪些行業(yè)板塊比較看好？

　　婁剛：我們現(xiàn)在比較看好的是主流消費、必選消費、可選消費。我看好電信，這個是最好的，沒有任何預期。今年電信再差，大家都覺得很正常，但是它稍微好一點點，市場就會有很好的回報。像這樣被冷落的行業(yè)，而且去年沒有什么表現(xiàn)的行業(yè)，是我所鐘愛的，我覺得風險非常小，而且跟通脹沒什么關系，唯一的風險就是政策。

　　中國今年如果出現(xiàn)城市化提速的話，因為09年畢竟是城市化暫停的一年，很多流動人口回到農(nóng)村去了，如果在2010年出現(xiàn)民工返城潮，就可以買必選消費以及相關的食品、飲料、方便面等股票。我們每天都花錢的人，對這些上市公司沒有什么意義，你對它來講，不是一個變量客戶，決定它的股價的是變量客戶，它的變量客戶就是流動人口。所以中國的流動人口牽動很多經(jīng)濟命脈，我比較看好2010年春節(jié)以后的人口回流，抓住這個趨勢，一個是電信，一個是必需消費。

　　另外，我比較看好保險。整個金融行業(yè)的三個板塊：保險、銀行、地產(chǎn)。銀行和地產(chǎn)我不喜歡，我們相對更加喜歡保險，因為它是抓資產(chǎn)的，而且是少數(shù)幾個在加息周期當中獲益的。(記者 黃繼匯)