今日(1月29日)，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)牽頭，上交所、深交所和證券業(yè)協(xié)會(huì)共同舉辦的“新股發(fā)行體制改革研討會(huì)”將在上海召開(kāi)，主要議題是關(guān)于新股的詢價(jià)與定價(jià)以及新股發(fā)行的思考和展望。

　　多位參會(huì)代表昨日在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，本次研討會(huì)主要是對(duì)2009年6月份以來(lái)新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革進(jìn)行總結(jié)評(píng)估，指出存在的一些問(wèn)題，并進(jìn)行修改完善。

　　華生：上市首日破發(fā)也很正常

　　據(jù)了解，此次研討會(huì)的參會(huì)者，主要來(lái)自券商、基金、保險(xiǎn)公司以及上市公司負(fù)責(zé)人和學(xué)者等。屆時(shí)，上海市副市長(zhǎng)屠光紹、證監(jiān)會(huì)主席助理朱從玖、滬深交易所掌門人、證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)黃湘平以及“最牛基金經(jīng)理”王亞偉也將參會(huì)。

　　巧合的是，本次會(huì)議是在新股頻繁跌破發(fā)行價(jià)的背景下召開(kāi)的。資料顯示，自去年12月15日招商證券收盤跌破發(fā)行價(jià)之后，中國(guó)中冶、中國(guó)化學(xué)等大盤股前赴后繼加入了破發(fā)陣營(yíng)；昨日(1月28日)，中國(guó)西電等四只個(gè)股也跌破了發(fā)行價(jià)，“破發(fā)”現(xiàn)象正愈演愈烈。

　　據(jù)悉，本次研討會(huì)主要是針對(duì)市場(chǎng)各方對(duì)新股詢價(jià)等環(huán)節(jié)中所暴露出來(lái)的問(wèn)題進(jìn)行討論，指出問(wèn)題并進(jìn)行修改完善。根據(jù)安排，討論的主題主要包括新股發(fā)行中的詢價(jià)和定價(jià)、如何理性看待新股發(fā)行和對(duì)新股發(fā)行的思考和展望等。

　　研討會(huì)發(fā)言人、燕京大學(xué)校長(zhǎng)華生在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，在國(guó)際市場(chǎng)上，新股上市首日破發(fā)很多，因此中國(guó)西電上市首日破發(fā)也很正常，這也意味著以后詢價(jià)機(jī)構(gòu)不能隨意報(bào)價(jià)，而且承銷商將面臨發(fā)行失敗的可能。

　　董登新：高發(fā)行市盈率將回歸

　　研討會(huì)另一位發(fā)言人、武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新也表示，新股破發(fā)是制度變遷的必然結(jié)果，中國(guó)西電上市首日破發(fā)就是一個(gè)信號(hào)，將逼迫發(fā)行市盈率回歸。

　　董登新指出，高發(fā)行市盈率只是暫時(shí)現(xiàn)象，未來(lái)肯定會(huì)是一個(gè)回歸的過(guò)程，盡管這是一個(gè)陣痛的過(guò)程。發(fā)行市盈率向下回歸，將真正構(gòu)建“買者自負(fù)”與“發(fā)行人自負(fù)”雙重約束的市場(chǎng)機(jī)制，發(fā)行者定價(jià)與投資者打新、炒新將變得審慎而理性。

　　他認(rèn)為，應(yīng)首先從詢價(jià)機(jī)制方面予以完善，即要從詢價(jià)機(jī)制開(kāi)始，實(shí)行一種倒逼機(jī)制，使新股的申購(gòu)環(huán)節(jié)和打新變得更加謹(jǐn)慎，機(jī)構(gòu)在彼此博弈的時(shí)候也會(huì)非常謹(jǐn)慎�！叭绻�能讓IPO首日破發(fā)成為常態(tài)，再大的機(jī)構(gòu)和資金也不會(huì)盲目抬價(jià)湊熱鬧了�！�

　　華生也指出，盡管原來(lái)改革廢除了“窗口指導(dǎo)”，新股發(fā)行定價(jià)實(shí)行了市場(chǎng)化，但發(fā)行審核仍然沒(méi)有實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。如果缺乏發(fā)行節(jié)奏等市場(chǎng)機(jī)制配合，那定價(jià)市場(chǎng)化在執(zhí)行過(guò)程中難免就會(huì)走形。公司再融資等二次發(fā)行也就沒(méi)有市場(chǎng)化，因此建議再融資行政審批放寬，定價(jià)更靈活。另外，在上市發(fā)行制度改革的同時(shí)，也應(yīng)完善退市制度。(方俊 馬超彥)