中新網(wǎng)7月16日電 美國最具影響力的機(jī)構(gòu)投資者“加州公務(wù)員退休基金”(Calpers)，上周末控告三大信評公司對“結(jié)構(gòu)式投資工具”(structured investment vehicle，簡稱SIV)給予“夸大不實(shí)且不合理高估”的信用評級，致該基金虧損逾10億美元。

　　據(jù)臺(tái)灣“中時(shí)電子報(bào)”消息，Calpers在全美公共養(yǎng)老基金中獨(dú)占鰲頭，規(guī)模達(dá)1730億美元，涉加州160萬公職、退休人員及眷屬福祉，其向舊金山的加州高等法院提出的訴訟。 其控告對象包括：穆迪投資服務(wù)公司、標(biāo)準(zhǔn)普爾公司以及惠譽(yù)國際信用評等公司。該基金并沒有表明尋求損害賠償?shù)慕痤~。三家被告公司則尚未發(fā)表回應(yīng)。

　　　造成Calpers巨額虧損的SIV，主要是運(yùn)用長短期利率的利差進(jìn)行套利，形同衍生性金融商品的大雜燴，投資項(xiàng)目涵蓋次級房貸、A級或B級公司債、企業(yè)應(yīng)收帳款債權(quán)、商業(yè)本票等金融債權(quán)，以及這些債權(quán)為基礎(chǔ)的證券化金融商品。

　　　Calpers指控，三家信評公司采行的信評方法，就概念而言存有嚴(yán)重瑕疵，而方法運(yùn)用上也難勝重任。且三家公司協(xié)助研擬交易架構(gòu)，均接受SIV發(fā)行機(jī)構(gòu)支付的豐厚費(fèi)用，彼此利益糾葛不清，甚至在SIV評等降級后，三家信評公司還照舊推銷SIV。

　　　Calpers2006年投資三檔被三家信評公司列為AAA級最高評等的SIV，總金額達(dá)十三億美元，未料三組SIV在2007年與2008年陸續(xù)土崩瓦解。這三檔SIV的發(fā)行機(jī)構(gòu)分別是：英國避險(xiǎn)基金業(yè)者Cheyne資本管理公司旗下的Cheyne金融公司、美國紐約Stanfield Victoria基金公司及Sigma金融公司。

　　　SIV和次房抵押證券一樣，表面上發(fā)行機(jī)構(gòu)多是國際知名銀行集團(tuán)，但基于風(fēng)險(xiǎn)考量，泰半只是轉(zhuǎn)投資或另成立基金管理公司，再憑其良好的信用為這些公司背書，使其得以在市場上發(fā)行較低利率的短期商業(yè)本票以募集資金，然后再將資金投注到較高利率的中長期債券(如債權(quán)抵押證券)，賺取差價(jià)。

　　　SIV以小博大、以短支長的資金操作模式，一開始設(shè)計(jì)時(shí)就具有流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)，而且還有倒帳風(fēng)險(xiǎn)，也就是購入的債券到期而無法清償。在次房風(fēng)暴下，多數(shù)SIV無法持續(xù)發(fā)行短期票據(jù)融資，被迫賤賣資產(chǎn)，引發(fā)連鎖反應(yīng)，投資者蒙受龐大虧損，并導(dǎo)致全球金融危機(jī)進(jìn)一步惡化。