經(jīng)過馬拉松式的談判，歐元區(qū)成員國財政部長最終按下了啟動希臘救助機(jī)制的按鈕，總額高達(dá)1100億歐元的救助將在一定程度上暫時安撫市場的躁動。但是，新方案也可能觸發(fā)破窗效應(yīng)，降低財務(wù)健康度較低國家的自我約束，增加區(qū)域整體系統(tǒng)風(fēng)險。

　　市場不肯放松警惕

　　2日，歐元區(qū)16國財長一致同意啟動希臘救助機(jī)制，在未來三年內(nèi)與國際貨幣基金組織一道為希臘提供1100億歐元貸款，以滿足希臘的資金需求，其中歐元區(qū)國家出資總額為800億歐元。歐元區(qū)國家第一年將為希臘提供的300億歐元已綽綽有余。

　　雖然眼下看來希臘的壓力在于按時足額清償19日到期的85億歐元外債，但是市場并沒有放松警惕。

　　此前，各界普遍預(yù)計針對希臘的資金支持額度在450億歐元左右，而此次宣布的總金額卻翻倍還有余。隨著這一資金額度的陡然增加，再加上此前一再堅稱要“自掃門前雪”的希臘最終轉(zhuǎn)變態(tài)度向外求救，市場投資者難免猜疑：希臘債務(wù)壓力究竟有多重？是否還有其他歐洲國家也“岌岌可�！�？

　　上述救助消息宣布后，希臘10年期國債收益率仍處在約9.46%的高水平，顯示出市場依然對希臘外部融資要求有很高的風(fēng)險溢價。

　　救助計劃并非定論

　　作為獲救條件，希臘政府需要在未來三年采取更加嚴(yán)厲的財政緊縮措施并實施結(jié)構(gòu)性改革，包括在未來三年內(nèi)削減財政預(yù)算300億歐元，保證到2014年將財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重從目前的13.6%降到歐盟允許的3%上限以內(nèi)。

　　因此，希臘政府將啟動稅收、薪酬、養(yǎng)老等一系列財稅福利制度改革，為未來的債務(wù)償付提供現(xiàn)金流保障，從根本上解決債務(wù)危機(jī)。

　　但新方案可能使希臘的高福利政策短期內(nèi)難以為繼，如此力度的“節(jié)衣縮食”能否獲得民眾支持還很難說。希臘已經(jīng)出現(xiàn)多起公職人員游行示威事件，如果引發(fā)社會動蕩或者政府更迭等情況，希臘債務(wù)問題的影響可能會進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　此外，雖然歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體和實力最強(qiáng)國家——德國3日已經(jīng)批準(zhǔn)向希臘提供大約224億歐元的緊急救助法案，但法國和德國能否形成合力，也格外受外界關(guān)注。

　　金融改革迫在眉睫

　　雖然希臘債務(wù)危機(jī)起因于希臘自身，但是其所暴露出的歐元區(qū)深層次體制缺陷如不根除，類似的危機(jī)可能再次上演。

　　財政赤字常年超標(biāo)、經(jīng)濟(jì)問題積弊已久，國際金融危機(jī)致使其總爆發(fā)。分析認(rèn)為，這與歐元區(qū)的“先天性”缺陷密不可分。由于只統(tǒng)一了貨幣政策，卻沒有統(tǒng)一財政政策，歐元區(qū)誕生伊始就是個“跛腳鴨”。在財政政策方面，成員國大權(quán)在握，歐元區(qū)得以鉗制它們的惟一工具就是歐盟《穩(wěn)定與增長公約》。雖然公約為歐元區(qū)國家規(guī)定了明確的財政赤字和公共債務(wù)上限，但歐盟委員會在執(zhí)行過程中卻只有建議和警告的份，難以起到威懾作用。

　　希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，歐元區(qū)因為缺乏一套有效的應(yīng)對機(jī)制，歐元區(qū)國家在救助希臘問題上所表現(xiàn)出的內(nèi)部不團(tuán)結(jié)和反應(yīng)遲鈍，是造成危機(jī)不斷升級的一個重要因素。有評論指出，如果當(dāng)初歐元區(qū)國家果斷采取行動，哪怕一張“空頭支票”也足以讓投資者安心，讓投機(jī)者卻步。人們有理由擔(dān)心，即便希臘債務(wù)危機(jī)得到解決，如果下一個“希臘”出現(xiàn)，歐元區(qū)是否仍要經(jīng)歷數(shù)月討價還價才能拿出一套救助方案。

　　邀請國際貨幣基金組織這個“外人”共同救助希臘，這在歐洲也頗具爭議。有財經(jīng)分析人士甚至視之為歐元區(qū)“無能”的明證，認(rèn)為對歐元國際地位提升“將是一個長期的創(chuàng)傷”。如何繞開歐盟條約所謂的“不救助”條款，建立一套長期有效的危機(jī)處理機(jī)制，對于重塑外界對歐元區(qū)信心已經(jīng)不可或缺。