銀行通過和信托公司合作發(fā)行信貸類理財(cái)產(chǎn)品購買自身信貸資產(chǎn)，借此將貸款轉(zhuǎn)至銀行資產(chǎn)負(fù)債表之外，這一做法將隨著監(jiān)管層的一紙新規(guī)而壽終正寢。

　　2009年，在適度寬松貨幣政策之下，商業(yè)銀行信貸投放創(chuàng)下了歷史紀(jì)錄。根據(jù)中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)，1-11月，我國新增人民幣貸款突破9萬億元。在經(jīng)過上半年狂飆突進(jìn)式的信貸投放之后，部分商業(yè)銀行資本充足率面臨觸紅線的境地，迫于經(jīng)營和監(jiān)管雙重壓力，一些銀行通過發(fā)行信貸類理財(cái)產(chǎn)品的方式，一方面將表內(nèi)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)出表外，為年底沖規(guī)模騰出更大的放貸空間，另一方面規(guī)避監(jiān)管部門對于商業(yè)銀行資本充足率方面的限制，這一做法在2009年底大行其道。

　　本報(bào)記者獨(dú)家獲悉，日前中國銀監(jiān)會(huì)正式下發(fā)《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下稱《通知》)。這份標(biāo)注為“急件”的《通知》旨在規(guī)范商業(yè)銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作行為，促進(jìn)銀信合作健康、有序發(fā)展，保護(hù)相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益，并引導(dǎo)信托公司以受人之托、代人理財(cái)為本發(fā)展自主管理類信托業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)涵式增長�！锻ㄖ�》規(guī)定，“銀信合作理財(cái)產(chǎn)品不得投資于理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn)或票據(jù)資產(chǎn)�！边@意味著目前商業(yè)銀行通過“自買自賣”將貸款轉(zhuǎn)至表外的做法將此路不通。

　　信貸出表如火如荼

　　時(shí)至年底，一場大規(guī)模的“信貸騰挪”正在上演�！敖�期我們公司跟一家國有銀行江蘇省分行合作發(fā)行了近80億的信托理財(cái)產(chǎn)品�！鄙虾Ｄ承磐泄�司相關(guān)人士向本報(bào)記者表示，這80億元的理財(cái)產(chǎn)品主要是以信貸資產(chǎn)置換類為主，即銀行將存量信貸資產(chǎn)打包，借助信托公司平臺(tái)發(fā)行，再將銀信合作理財(cái)產(chǎn)品向本行客戶銷售。

　　這樣的操作在2009年底進(jìn)行得如火如荼。根據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，2009年11月共有34家信托公司與31家商業(yè)銀行合作發(fā)行530款銀信合作理財(cái)產(chǎn)品，較2009年10月的388款增加36.60%，根據(jù)公開數(shù)據(jù)，11月份530款銀信合作理財(cái)產(chǎn)品披露規(guī)模為1599.50億元人民幣，在這530款銀信合作理財(cái)產(chǎn)品中，信貸類產(chǎn)品發(fā)行量占比超八成達(dá)到425款。

　　信貸類理財(cái)產(chǎn)品主要分為兩類，一類是信貸資產(chǎn)置換類：12月22日，浦發(fā)銀行發(fā)行了一款名為“2009年第一百二十八期信貸盈計(jì)劃”的個(gè)人專項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品，這款產(chǎn)品的特色是由西安國際信托有限公司設(shè)立的單一資金信托，該信托資金用于購買上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司提供的信貸資產(chǎn)。信貸資產(chǎn)對應(yīng)的借款人為杭州市鐵路投資有限公司，該理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)計(jì)最高年收益率為4.1%。這是一款典型的信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品。

　　除了信貸資產(chǎn)置換類之外，還有一類即信托貸款類：12月21日，招商銀行剛剛結(jié)束一款名為“金葵花招銀進(jìn)寶之信托貸款95號(hào)理財(cái)計(jì)劃”的銷售。據(jù)了解，該款產(chǎn)品由招商銀行委托大連華信信托股份有限公司(受托人)設(shè)立大連華銳股份有限公司信托貸款項(xiàng)目資金信托計(jì)劃，在該信托計(jì)劃中，信托公司以受托人的名義向大連華銳股份有限公司發(fā)放一筆信托流動(dòng)資金貸款。這款理財(cái)產(chǎn)品的到期年收益率為4%。“由于這類產(chǎn)品安全性高，且收益相較于定期存款有明顯優(yōu)勢，很多投資者都樂意購買，產(chǎn)品銷售情況很好，不到5天時(shí)間就募集了1億元資金。”招商銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售人員向記者表示。

　　通過信托平臺(tái)將存量貸款從表內(nèi)轉(zhuǎn)至表外，從而為后續(xù)放貸騰出更多空間，這是商業(yè)銀行慣用的“信貸騰挪術(shù)”。2007年和2008年上半年，我國實(shí)行從緊的貨幣政策，監(jiān)管部門對商業(yè)銀行的信貸規(guī)模實(shí)行嚴(yán)格控制，信貸類理財(cái)產(chǎn)品也正是在那時(shí)候大行其道。而到了2008年10月之后，貨幣政策由“緊”轉(zhuǎn)“松”，這類產(chǎn)品的發(fā)行節(jié)奏也逐漸放緩。普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年信貸類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行一直呈低迷狀態(tài)。不過在9月份之后，這類產(chǎn)品又重新占據(jù)銀行理財(cái)市場主角地位。9月份信貸類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行339 款，信產(chǎn)品增量接近銀信合作產(chǎn)品總增量的80%，根據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，9月份457 款銀信合作理財(cái)產(chǎn)品披露規(guī)模為1525.50 億元人民幣。在接下來的10月份，雖然受“十一”長假的影響，信貸類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行依然非常火爆，達(dá)到309款，而到了11月再次創(chuàng)新高為425款。

　　根據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)進(jìn)行測算，今年前11個(gè)月，公開披露募集資金規(guī)模的銀信理財(cái)產(chǎn)品募集資金規(guī)模已累計(jì)達(dá)到7594億元，由于相當(dāng)一部分銀信合作理財(cái)產(chǎn)品并沒有公開披露其募集的資金規(guī)模，且有一些銀信合作理財(cái)產(chǎn)品沒有對外公布，不在統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)范圍之內(nèi)，所以銀信合作理財(cái)產(chǎn)品整體募集的資金規(guī)模無法精確計(jì)算。但根據(jù)本年度發(fā)行的銀信合作理財(cái)產(chǎn)品的平均規(guī)模計(jì)算，銀信合作理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模已超過1.5萬億元，由于銀信合作理財(cái)產(chǎn)品以信貸類理財(cái)產(chǎn)品為主(占比超過60%)，預(yù)計(jì)銀行以發(fā)行信貸類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)式“出表”的信貸規(guī)模應(yīng)在1萬億元左右，這一數(shù)據(jù)與目前業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)的數(shù)據(jù)基本吻合。

　　萬億信貸出表究竟是什么原因呢？本月初召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)明年繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，因此商業(yè)銀行沒有必要再通過轉(zhuǎn)讓存量信貸資產(chǎn)的方式來騰出放貸空間，記者經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，信貸類理財(cái)產(chǎn)品此番卷土重來主要是為了緩解目前銀行所受的資本充足率約束。

　　資本約束重壓

　　“出表的目的是什么？無非是想在分母上切一塊，以此來做大資本充足率�！睂τ谀甑仔刨J類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行火爆，一位國有大型商業(yè)銀行零售信貸部門負(fù)責(zé)人如此解釋。

　　今年上半年商業(yè)銀行新增信貸規(guī)模不斷創(chuàng)出新高，盡管下半年以來新增信貸規(guī)模在央行的調(diào)控下出現(xiàn)回落，但商業(yè)銀行貸款存量依然居高不下。在經(jīng)歷了狂飆突進(jìn)式的信貸投放之后，商業(yè)銀行資本充足率消耗嚴(yán)重，從 14 家上市銀行今年前三個(gè)季度季末數(shù)據(jù)來看，2009 年我國主要銀行的資本充足率較2008 年明顯下降。今年下半年以來，我國監(jiān)管部門不斷提高對國內(nèi)銀行的資本充足率監(jiān)管要求。雖然最低資本充足率和核心資本充足率的要求仍然為8%和4%，但對于資本觸發(fā)率的要求已在提高至9.0%后，進(jìn)一步對大型銀行和中小型銀行的資本充足率進(jìn)一步分別提高至11%和10%。

　　臨近年末，迫于資本約束，部分銀行為新增貸款騰出空間，通過與信托公司合作，以發(fā)行信貸類理財(cái)產(chǎn)品的方式打包出售存量信貸資產(chǎn)，這一現(xiàn)象在中小銀行身上表現(xiàn)得尤為突出。根據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，11月份平安信托與招商銀行連續(xù)四月蟬聯(lián)榜首，近四月雙方合作發(fā)行的銀信產(chǎn)品數(shù)分別為18款、99款、119款和132款。今年1——11月，普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，招商銀行以720款銀信合作產(chǎn)品居各家銀行之首，而在這些銀信合作產(chǎn)品中半數(shù)以上為信貸類理財(cái)產(chǎn)品。截至9月末，招商銀行的資本充足率分別為10.04%(集團(tuán)口徑為10.54%)，核心資本充足率分別為7.29%(集團(tuán)口徑為6.61%)，距離監(jiān)管紅線僅有一步之遙。

　　“對于部分中小銀行的資本充足率狀況，監(jiān)管部門已經(jīng)屢次發(fā)出警告�！币晃汇y行業(yè)人士告訴本報(bào)記者，近期監(jiān)管部門對商業(yè)銀行的資本充足率提高要求，包括深發(fā)展、浦發(fā)在內(nèi)的幾家銀行遭到紅牌警告。對于這些銀行來說，為了既不觸監(jiān)管紅線，又能繼續(xù)做大資產(chǎn)規(guī)模，通過信貸置換的方式無疑是一條便捷的操作途徑。

　　“除了規(guī)避資本充足率的管制之外，小銀行通過這種方式還可以從大銀行搶走客戶。”某國有大型商業(yè)銀行零售部門負(fù)責(zé)人表示。“近期中信銀行在上海大量發(fā)行信貸類理財(cái)產(chǎn)品，有些產(chǎn)品的年化收益率甚至達(dá)到了4.6%，這給我們造成了很大的壓力�！边@位人士表示。由于網(wǎng)點(diǎn)資源等方面的限制，中小銀行在吸收存款方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能大型銀行相比，而通過發(fā)行信貸類理財(cái)產(chǎn)品的方式，可以在短期內(nèi)迅速募集大量的資金。據(jù)了解，近期發(fā)行的信貸類理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年化收益率大都在4%以上，與銀行1年期定期存款利率(2.25%)相比，優(yōu)勢較為明顯。

　　除了上述原因之外，部分銀行發(fā)行信貸類理財(cái)產(chǎn)品也有維護(hù)客戶關(guān)系的需要。“我們發(fā)行此類產(chǎn)品主要圍繞客戶的需要。”交通銀行相關(guān)人士向記者表示。此外有銀行業(yè)人士向記者透露，有些銀行為了維護(hù)和某些大型企業(yè)的關(guān)系，也會(huì)通過發(fā)行信貸類理財(cái)產(chǎn)品的方式將利率做低，“目前央行規(guī)定，利率的下浮空間最多為10%，但有些銀行為了維護(hù)和一些重要客戶，比如央企的關(guān)系，愿意將利率下浮15%，這時(shí)他就可以通過和信托公司合作發(fā)行一個(gè)信托計(jì)劃，通過信托貸款的方式來做�！边@位人士表示。不過這種情況屬于少數(shù)，而且僅僅是針對特定的重要客戶，一般是用來發(fā)放企業(yè)急需的短期流動(dòng)資金貸款。

　　“自買自賣”暗生風(fēng)險(xiǎn)

　　“我們打包出售的都是優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)，對于客戶來說幾乎沒有任何風(fēng)險(xiǎn)�！蹦彻煞葜沏y行零售信貸部負(fù)責(zé)人告訴記者。記者了解到，目前信貸類理財(cái)產(chǎn)品中置換的信貸資產(chǎn)都以商業(yè)銀行的優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)為主，在目前經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)定的情況下，投資者購買這類理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)相對較小。

　　西部一家信托公司的負(fù)責(zé)人告訴記者，在銀行和信托公司這種合作中，信托公司處于絕對的弱勢地位，信托公司大多是充當(dāng)一個(gè)被銀行利用的平臺(tái)，銀行在出售信貸資產(chǎn)之后，并有完全割斷與信貸資產(chǎn)之間的聯(lián)系，后續(xù)的貸款服務(wù)、收息、貸后管理還是由賣出的銀行在管理，有些銀行還通過與信托公司簽定回購協(xié)議的方式，暫時(shí)騰出信貸空間，并適時(shí)回購�！翱蛻羰倾y行自己的，它肯定不會(huì)讓信托公司去維護(hù)。”這位人士表示，這就造成了部分銀行信貸業(yè)務(wù)的“兩面派”：從賬面上看，貸款已從資產(chǎn)負(fù)債表上移除，但實(shí)際上銀行還是擁有這筆信貸資產(chǎn)，這給監(jiān)管層的監(jiān)管工作帶來一定難度。對此，中國銀監(jiān)會(huì)在2008年12月發(fā)布的《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》曾經(jīng)指出，信托公司投資于銀行所持的信貸資產(chǎn)、票據(jù)資產(chǎn)等資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)采取買斷方式，且銀行不得以任何形式回購。不過上述人士告訴記者，這份文件出臺(tái)之后，大部分銀行和信托公司并沒有嚴(yán)格執(zhí)行�！吧嫌姓�策，下有對策�！庇捎谀壳昂豌y行合作進(jìn)行此類業(yè)務(wù)的信托公司很大一部分都不具備管理信貸資產(chǎn)的能力，因此很多信托公司在即使在買斷的情況下依然會(huì)將資產(chǎn)管理權(quán)委托給銀行進(jìn)行管理。

　　在此次出臺(tái)的《通知》中，銀監(jiān)會(huì)規(guī)定：在銀信合作受讓銀行信貸資產(chǎn)、票據(jù)資產(chǎn)以及發(fā)放信托貸款等融資類業(yè)務(wù)中，信托公司不得將資產(chǎn)管理職能委托給資產(chǎn)出讓方或理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行銀行。信托公司將資產(chǎn)管理職能委托給其他第三方機(jī)構(gòu)的，應(yīng)提前十個(gè)工作日向監(jiān)管部門事前報(bào)告。此外還要求商業(yè)銀行應(yīng)在向信托公司出售信貸資產(chǎn)、票據(jù)資產(chǎn)等資產(chǎn)后的十個(gè)工作日內(nèi)，書面通知債務(wù)人資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓事宜。商業(yè)銀行還應(yīng)在向信托公司出售信貸資產(chǎn)、票據(jù)資產(chǎn)等資產(chǎn)后的十五個(gè)工作日內(nèi)，將上述資產(chǎn)的全套原始權(quán)利證明文件或者加蓋商業(yè)銀行有效印章的上述文件復(fù)印件移交給信托公司，并在此基礎(chǔ)上辦理抵押品權(quán)屬的重新確認(rèn)和讓渡�！芭c此前的文件相比，這份通知細(xì)致到操作層面上，監(jiān)管層這次的決心很大。”上述信托公司人士表示。

　　銀行的“自買自賣”還滋生了另一重風(fēng)險(xiǎn)：有些銀行通過滾動(dòng)發(fā)行的方式，用后一期理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購前一期理財(cái)產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士稱，這種依靠發(fā)售新產(chǎn)品，來解決到期產(chǎn)品的兌付問題，一旦后續(xù)發(fā)行跟不上，就會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，只得用銀行自有資金接盤。對此，銀監(jiān)會(huì)在此次出臺(tái)的文件中對自買自賣的行為叫停，規(guī)定“銀信合作理財(cái)產(chǎn)品不得投資于理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn)或票據(jù)資產(chǎn)�！�

　　治標(biāo)不治本？

　　一石激起千層浪。監(jiān)管層的新規(guī)是否能夠堵住信貸出表漏洞？對此銀行、信托公司和業(yè)內(nèi)專家看法不一。

　　“實(shí)際情況不是停而是規(guī)范，敲山震虎�！蹦硣�有大行理財(cái)部門負(fù)責(zé)人表示，這位人士認(rèn)為監(jiān)管層緊急下發(fā)《通知》應(yīng)是出于兩方面因素考慮：首先，是增強(qiáng)信托公司自主管理能力；其次，是想通過對銀信合作業(yè)務(wù)尤其信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的規(guī)范，對總體信貸情況有一個(gè)準(zhǔn)確的把握，但這位人士認(rèn)為實(shí)施起來比較難操作。

　　新華信托相關(guān)人士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，《通知》著眼于信托公司的長期發(fā)展，短期內(nèi)對業(yè)務(wù)可能會(huì)有影響，但長期來看是一件好事。該人士認(rèn)為這則《通知》主要針對那些長期從事平臺(tái)業(yè)務(wù)的信托公司，“平臺(tái)業(yè)務(wù)目前對信托公司已經(jīng)沒有任何意義�！边@位人士說。據(jù)了解，在銀信合作業(yè)務(wù)中，信托公司作為受托人收取的手續(xù)費(fèi)由于競爭激烈已經(jīng)降至1%。左右，目前行業(yè)內(nèi)最低的費(fèi)率甚至達(dá)到了十萬分之六，“只有依靠走量才能盈利，有些信托公司為了維護(hù)跟銀行之間的關(guān)系，甚至做虧本買賣�！边@位人士表示。

　　上海某信托公司負(fù)責(zé)人表示，這項(xiàng)規(guī)定將對那些規(guī)模較小、資質(zhì)較差、沒有自主管理能力的信托公司產(chǎn)生較大沖擊，這些信托公司將逐步被擋在這項(xiàng)業(yè)務(wù)的范圍之外，而信托公司要想在日益激烈的競爭中立穩(wěn)腳跟，勢必要加強(qiáng)自身隊(duì)伍建設(shè)，培養(yǎng)有自主管理能力的專業(yè)投資管理團(tuán)隊(duì)。

　　“由于銀監(jiān)會(huì)此次并沒有掐死這項(xiàng)業(yè)務(wù)，短期內(nèi)業(yè)界需要經(jīng)過重新磨合，但經(jīng)歷一段時(shí)間之后，業(yè)務(wù)還是可以重新開展起來�！币晃毁Y深信托業(yè)專家表示。這位專家認(rèn)為兩家商業(yè)銀行之間或?qū)⑼ㄟ^合作對等地發(fā)行信貸類理財(cái)產(chǎn)品的方式“互相捧場”，從而繞過監(jiān)管規(guī)定，此外還可以通過第三方購買的方式繞過目前禁止回購的規(guī)定。(唐真龍)