10月30日，精心籌劃10年之久、被稱(chēng)為“中國(guó)納斯達(dá)克”的創(chuàng)業(yè)板正式上市，甫一開(kāi)始就牽動(dòng)著千萬(wàn)股民的心，首日驚心動(dòng)魄的場(chǎng)面已經(jīng)永遠(yuǎn)寫(xiě)進(jìn)歷史。從首發(fā)的狂漲再到周一的集體跌停，其過(guò)高的市盈率讓多數(shù)投資者“退避三舍”，截至發(fā)稿，創(chuàng)業(yè)板仍然處于多數(shù)跌停的狀態(tài)。

　　目前人尚在英國(guó)留學(xué)的原北京東方趨勢(shì)紅極一時(shí)的股評(píng)家趙笑云對(duì)此表示出了強(qiáng)烈的擔(dān)心，他在接受《民主與法制時(shí)報(bào)》記者電話采訪時(shí)表示，從歐美、中國(guó)香港等創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展歷程分析，創(chuàng)業(yè)板總體投資風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于投資收益，建議中小投資者目前應(yīng)該暫時(shí)遠(yuǎn)離創(chuàng)業(yè)板。

　　在夢(mèng)想中啟航

　　據(jù)悉，首批正式掛牌的28家企業(yè)中，絕大多數(shù)是獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定或承擔(dān)國(guó)家項(xiàng)目計(jì)劃，這無(wú)疑顯示出創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的高科技性。

　　在經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下，建立創(chuàng)業(yè)板的初衷，是擴(kuò)大民間投資，中小企業(yè)將直接受惠，有利于擴(kuò)大內(nèi)需和緩解就業(yè)，有利于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變，有利于推動(dòng)創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)。

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，中小企業(yè)創(chuàng)造了中國(guó)四分之三的創(chuàng)新產(chǎn)品，提供了超過(guò)四分之三的就業(yè)，是擴(kuò)大內(nèi)需、保增長(zhǎng)、擴(kuò)就業(yè)的有生力量。目前，中國(guó)有6000多萬(wàn)家中小企業(yè)、16萬(wàn)家科技型中小企業(yè)、5萬(wàn)多家高新技術(shù)企業(yè)。這些企業(yè)中，不乏優(yōu)質(zhì)企業(yè)，他們中相當(dāng)一部分企業(yè)創(chuàng)始人，都?jí)粝胪ㄟ^(guò)創(chuàng)業(yè)板融資，把企業(yè)做強(qiáng)做大。

　　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)最大的特點(diǎn)就是低門(mén)檻進(jìn)入，嚴(yán)要求運(yùn)作，有助于有潛力的中小企業(yè)獲得融資機(jī)會(huì)。雖然創(chuàng)業(yè)板的上市要求較中小板低一些，但是無(wú)論從盤(pán)子還是成長(zhǎng)性，目前來(lái)看兩者區(qū)別并不大，行業(yè)屬性也有類(lèi)似，創(chuàng)業(yè)板公司并無(wú)明顯行業(yè)特性優(yōu)勢(shì)，有的本來(lái)就是由中小板改上創(chuàng)業(yè)板或者等不及創(chuàng)業(yè)板而改上中小板的。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板相對(duì)中小板，從目前已知的看來(lái)，相當(dāng)于一個(gè)“小小板”，盤(pán)子更小一點(diǎn)，公司更年輕一點(diǎn)，要求更少一點(diǎn)，成長(zhǎng)性包裝得更好看一點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)設(shè)無(wú)疑為中小民營(yíng)企業(yè)鋪設(shè)了一條光明的融資大道。

　　各方監(jiān)管者為創(chuàng)業(yè)板描繪出的理想藍(lán)圖是：短期內(nèi)支持中小企業(yè)融資以度過(guò)金融危機(jī)，長(zhǎng)期內(nèi)則助力中國(guó)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新型國(guó)家之路。而業(yè)界和坊間希望它能培植出類(lèi)似微軟的本土科技創(chuàng)新企業(yè)。

　　機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存

　　近日，《民主與法制時(shí)報(bào)》記者多方詢問(wèn)炒股的朋友們是否買(mǎi)入創(chuàng)業(yè)股時(shí)，多數(shù)人表示，首日買(mǎi)進(jìn)的已經(jīng)有很多人被深套了。有的從漲到數(shù)200%跌到100%左右，短期內(nèi)不敢嘗試，不過(guò)會(huì)繼續(xù)關(guān)注。也有部分買(mǎi)入者，面對(duì)大幅的資金縮水叫苦不迭。

　　被給予厚望的創(chuàng)業(yè)板，上市伊始，只能用“瘋狂”兩個(gè)字來(lái)形容，在短短幾天經(jīng)歷了暴漲暴跌，創(chuàng)業(yè)板帶給市場(chǎng)的不是什么驚喜，相反卻是更多的驚奇。

　　對(duì)此，趙笑云表示，中國(guó)大陸創(chuàng)業(yè)板自10月30日開(kāi)板以來(lái)，由于高市盈率、高發(fā)行價(jià)及高額募集資金之“三高”的出現(xiàn)，從一開(kāi)始就孕育了極大的投資風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，上市后的主要風(fēng)險(xiǎn)為企業(yè)成長(zhǎng)性的可持續(xù)性及由于流通市值較小而導(dǎo)致的股價(jià)易操縱性。客觀上來(lái)講，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)平均50倍左右的市盈率是可接受的，但目前發(fā)行市盈率已高達(dá)50倍，上市后的市盈率達(dá)100倍以上，這種現(xiàn)象是無(wú)法長(zhǎng)期存在的。即使個(gè)別企業(yè)具有高成長(zhǎng)性，但可以預(yù)期的是，首批28家公司中70%左右的企業(yè)未來(lái)將步入漫長(zhǎng)的下跌之路。

　　據(jù)了解，目前國(guó)際上運(yùn)作較為成功的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)僅僅為美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)。正是由于微軟、英特爾、甲骨文等高成長(zhǎng)性上市公司的出現(xiàn)，美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)才能一枝獨(dú)秀，獨(dú)領(lǐng)全球創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)之風(fēng)騷。

　　趙笑云認(rèn)為，在中國(guó)發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是為了給中小企業(yè)提供更方便的融資渠道，為風(fēng)險(xiǎn)資本營(yíng)造一個(gè)正常的退出機(jī)制。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)要比主板市場(chǎng)高得多。當(dāng)然，回報(bào)可能也會(huì)大得多。在機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存的情況下，就需要投資者更加理性地分析對(duì)待。