中行上周五晚宣布，將在A股市場公開發(fā)行不超過400億元的可轉債以補充資本金，同時，中行尋求股東授權在A、H股配發(fā)占兩類股本的20%，共507.7億的新股。以中行昨日兩地收市價計，集資額最多達2200多億元。

　　國泰君安昨日發(fā)布的報告援引中行行長李禮輝的話稱，中行除可轉債外在A股市場上無其他股權性再融資計劃，但中行在H股市場上再融資是必要的。中行的頭炮再次引發(fā)了市場對銀行再融資的擔憂，昨日銀行股全線下挫。根據(jù)已披露的信息，招行、興業(yè)等銀行近期在A股也有再融資需求。

　　A股無其他股權性再融資計劃

　　中國銀行是2009年信貸擴張中最為迅猛的一家銀行。去年該行超過1.1萬億元新增貸款的數(shù)額居所有銀行之首。巨量放貸使得其資本充足率大幅下降。截至去年9月底，中國銀行的資本充足率從2008年年末的13.43%下降至11.63%，而核心資本充足率也由此前的10.81%下降至9.37%。2009年四季度末，中行的資本充足率較三季度末又有較大幅度的下降。因此在銀監(jiān)會提高資本充足率監(jiān)管標準后，中行在四大行中率先提出再融資方案。事實上，中行2009年信貸增速在大行中最快，故其資本充足率下降得也快。

　　去年年底中行就傳出天量再融資，一度導致銀行板塊振蕩。此次中行低調(diào)宣布再融資方案，融資規(guī)模低于市場預期。該行董事會上周五通過了發(fā)行新股一般性授權的議案，并擬據(jù)此在A股市場公開發(fā)行不超過400億元A股可轉債。這一方案還有待中行股東大會和監(jiān)管部門的通過。

　　中行有關負責人表示，中行選擇A股市場發(fā)行可轉債的主要原因是由于可轉債在轉股前補充附屬資本，轉股后補充核心資本，更適合中國銀行目前的資本結構。昨日早間中行舉行了投資者電話會議。據(jù)參與會議的券商透露，中行行長李禮輝表示此次可轉債融資將優(yōu)先考慮包括中小股東在內(nèi)的其他股東，并稱在A股市場上無其他股權性再融資計劃。有銀行業(yè)分析師指出，這意味著中行的大股東———匯金公司或不參與此次中行可轉債的認購。

　　H股再融資可能性大

　　值得注意的是，中行在董事會決議中表示，除了擬發(fā)行可轉債之外，中行還對包括發(fā)行H股在內(nèi)的融資計劃進行了可行性研究，并向有關中國監(jiān)管機構進行了初步咨詢。但行使一般性授權發(fā)行新H股的可能性及時間均未確定。至于發(fā)行A股新股，即使獲股東大會授權發(fā)行，尚須另行獲得股東的批準。

　　對于在H股市場上的融資計劃，李禮輝昨日表示根據(jù)銀監(jiān)會的規(guī)定，中行持有的次級債將在資本中扣除，這對中行有一定的影響。再加上新資本協(xié)議的實施，中行在H市場上再融資是必要的。但他指出，目前中行僅取得一般性授權，H股再融資的規(guī)模和時間均未確定。

　　不少分析員都揣測，中行傾向率先于、甚至只在H股市場配發(fā)新股，一來時間上較為快捷。二來不會對A股市場帶來融資壓力。至于中行將會選擇供股還是向特定股東配售股份，目前尚無消息。

　　李禮輝還透露了中行今年的信貸投放計劃，今年信貸增速計劃約為16%，2009年增速則為22%。2009年的分紅比例將在45%-60%的范圍內(nèi)選擇一個較低的比例進行。未來三年中行的資本管理規(guī)劃的目標為資本充足率達11.5%；核心資本充足率為8%以上。

　　可轉債融資銀行可能效仿

　　對于中行此次選擇發(fā)可轉債方式融資，中央財經(jīng)大學銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為這種方式應是中行在當前市場下權衡之后的最優(yōu)選擇。這至少在二級市場上比增發(fā)的沖擊要小很多。監(jiān)管部門沒有不批準的理由。一旦發(fā)行成功，或對其他銀行的融資起到很大的借鑒作用。但是可轉債的延續(xù)時間較久，到可轉股的時候，市場環(huán)境或有變化，到時投資者預期也可能有較大改變。其他銀行采取可轉債補充資本金，必須考慮到至少一年的周期。

　　國信證券也表示，作為今年首家披露再融資方案的大型銀行，中行的再融資一定程度上考慮了市場的承受能力，發(fā)債融資對于其他大行有一定的示范作用。其預期工商銀行和建設銀行未來在A股的再融資方案也很可能以轉債的方式，轉債投資者相當一部分是債券型基金等一些固定收益投資者，這有利于緩解短期的資本市場壓力。

　　盡管中行發(fā)可轉債對A股的沖擊相對較小，但昨日中行的頭炮還是再次引發(fā)了市場對銀行再融資的擔憂，根據(jù)已披露的信息，招行、興業(yè)等銀行近期在A股也有再融資需求。昨日銀行股也全線下挫。

　　東北證券銀行業(yè)分析師唐亞韞表示，中行此舉必然引發(fā)其他銀行的“追趕”，不過在時間上預計不會過于密集。她表示，中行此次再融資方案出爐事實上是“靴子落地”，在一定程度上消除了市場的不確定性，且此融資方式和金額較市場預期要好很多，因此預計對A股市場影響中性偏空，并非如投資者預期的十分悲觀。相對于此次的可轉債方案，更應關注的是中行的后期融資計劃。(王梅麗)