●雖創(chuàng)業(yè)板28家首發(fā)公司加權(quán)平均發(fā)行價(jià)25.31元，市盈率達(dá)42.08倍，這比主板、中小板加權(quán)平均市盈率要高出不少。萬(wàn)一市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)熱和股價(jià)操縱行為，無(wú)疑將透支2010年甚至以后年份業(yè)績(jī)，所以，投資者不宜盲目跟風(fēng)

　　●由于對(duì)10月30日開(kāi)市早有預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)此信息早已提前消化，且創(chuàng)業(yè)板不計(jì)入大盤(pán)指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板開(kāi)市后，即使每年新上市200家公司且首發(fā)價(jià)不回落，也就相當(dāng)于首發(fā)2.2只中國(guó)建筑或1.7只中國(guó)石油A股而已，本輪牛市趨勢(shì)不會(huì)因此改變。對(duì)于這點(diǎn)，投資者應(yīng)做到心中有數(shù)

　　根據(jù)目前情況分析，創(chuàng)業(yè)板開(kāi)市后，基本面和政策面都會(huì)抑制可能出現(xiàn)的過(guò)熱市場(chǎng)氛圍。我們認(rèn)為，未來(lái)首批創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績(jī)將繼續(xù)增長(zhǎng)，但財(cái)務(wù)指標(biāo)或?qū)⒋蠓�下滑�?008年和2009年中期，首批28家上市公司歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)分別為125335.46和80354.81萬(wàn)元。假設(shè)2009年下半年28家公司歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)與上半年持平，則全年同比增長(zhǎng)為28.22%。2008年和2009年中期，28家公司加權(quán)平均基本每股收益分別為0.6782和0.39元，凈資產(chǎn)收益率分別為30.8551%和16.5177%。假設(shè)2009年下半年28家公司歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)與上半年持平，則這兩個(gè)指標(biāo)全年也必然同比增長(zhǎng)。但由于新股首發(fā)，28家公司合計(jì)實(shí)收資本將在2009年中期末206050.08萬(wàn)元的基礎(chǔ)上增加61164萬(wàn)元，歸屬母公司股東的權(quán)益將在2009年中期末486477.08萬(wàn)元的基礎(chǔ)上增加1547832.3萬(wàn)元，兩者增幅分別達(dá)到29.68%和218.17%。因此，筆者預(yù)計(jì)28家公司2009年加權(quán)平均基本每股收益和凈資產(chǎn)收益率分別為0.6014元和7.9%，同比或降低11.32%和22.96個(gè)百分點(diǎn)。

　　創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)據(jù)喜中仍有憂 投資者不應(yīng)盲目跟風(fēng)

　　在多層次股票市場(chǎng)體系中，創(chuàng)業(yè)板上市公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)憂喜參半，已公布業(yè)績(jī)的1354家主板上市公司、304家中小企業(yè)板上市和待上市公司、57家股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司，2009年中期加權(quán)平均基本每股收益分別為0.1935、0.189、0.0887元，凈資產(chǎn)收益率分別為6.5316%、5.8973%、5.298%，其全年加權(quán)平均基本每股收益和凈資產(chǎn)收益率分別是與中期對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)的2倍左右。毫無(wú)疑問(wèn)，隨著2009年前三季度和全年業(yè)績(jī)的公布，創(chuàng)業(yè)板上市公司加權(quán)平均基本每股收益仍遙遙領(lǐng)先，而凈資產(chǎn)收益率必然墊底。

　　從分批發(fā)行、集中上市的安排看，監(jiān)管部門(mén)意在堅(jiān)決杜絕創(chuàng)業(yè)板過(guò)度炒作和股價(jià)操縱行為，28家公司合計(jì)募集資金總額如前所述。這不僅超過(guò)任何一次中小企業(yè)板集中上市的合計(jì)募集資金總額，且也超過(guò)光大證券109.62億元的募集資金總額，僅次于中國(guó)建筑501.6億元募集資金總額和中國(guó)中冶189.7億元A股募集資金總額。如二級(jí)市場(chǎng)過(guò)熱，無(wú)疑相當(dāng)于面對(duì)一只超級(jí)大盤(pán)股，難度不小。萬(wàn)一出現(xiàn)市場(chǎng)過(guò)熱和股價(jià)操縱行為，那么，我們只能視為透支2010年甚至以后年份業(yè)績(jī)。所以，從這個(gè)角度看，投資者絕對(duì)不宜盲目跟風(fēng)。

　　創(chuàng)業(yè)板考驗(yàn)A股承受力

　　詢(xún)價(jià)制度或發(fā)揮作用

　　創(chuàng)業(yè)板開(kāi)市，將是對(duì)市場(chǎng)承載能力的一次測(cè)試。2009年9月10日，奧飛動(dòng)漫、羅萊家紡、信立泰聯(lián)袂上市。3公司合計(jì)募集資金總額30.67億元，這也是中小企業(yè)板集中上市的公司中，合計(jì)募集資金總額最大的一批。目前信立泰已成為百元候選股，2009年恢復(fù)新股首發(fā)以來(lái)，27家中小企業(yè)板新上市公司合計(jì)募集資金總額166.22億元，僅比28家創(chuàng)業(yè)板新上市公司合計(jì)募集資金總額多7.39%。筆者相信，創(chuàng)業(yè)板取得的杜絕市場(chǎng)過(guò)熱和股價(jià)操縱行為的成功經(jīng)驗(yàn)，也可借鑒到中小企業(yè)板的首發(fā)上市安排中。如中小企業(yè)板更集中地安排首發(fā)上市，則首發(fā)新股上市當(dāng)日出現(xiàn)低定位的可能性將增大，詢(xún)價(jià)制度將能發(fā)揮更好作用。這樣，二級(jí)市場(chǎng)就會(huì)減少失血現(xiàn)象，增添投資者對(duì)牛市的信心。

　　創(chuàng)業(yè)板開(kāi)設(shè)

　　不會(huì)改變牛市趨勢(shì)

　　創(chuàng)業(yè)板開(kāi)市后，與首發(fā)相關(guān)的工作將常態(tài)化。自2009年9月27日華星創(chuàng)業(yè)、紅日藥業(yè)、華誼兄弟“過(guò)會(huì)”以來(lái)至筆者截稿時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委未再安排新公司上會(huì)。因此，投資者一方面應(yīng)對(duì)首發(fā)工作常態(tài)化有心理準(zhǔn)備，另一方面也要充分相信市場(chǎng)的承載能力。

　　由于此前輿論都認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板會(huì)在10月下旬或11月上旬推出，因此，10月30日開(kāi)市并無(wú)什么懸念，市場(chǎng)對(duì)此信息早已提前消化。中小企業(yè)板也好，創(chuàng)業(yè)板也罷，都不計(jì)入大盤(pán)指數(shù)。創(chuàng)業(yè)板開(kāi)市后，即使每年新上市200家公司且首發(fā)價(jià)格不回落，也就相當(dāng)于首發(fā)2.2只中國(guó)建筑或1.7只中國(guó)石油A股而已，本輪牛市趨勢(shì)不會(huì)因創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)設(shè)而改變。對(duì)于這點(diǎn)，投資者應(yīng)做到心中有數(shù)。(西南證券 周到 )