本報訊 近日上海證券研究所發(fā)布了題為《新經(jīng)濟(jì)、新動力、新財富》的2010年度A股投資策略報告。上海證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與退出政策使2010年經(jīng)濟(jì)增長恢復(fù)常態(tài)，但外需疲軟和投資回落，將刺激國內(nèi)消費(fèi)需求成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動力，因此關(guān)注新的經(jīng)濟(jì)增長、新的驅(qū)動力是投資者在2010年的A股市場獲得財富的必由之路。

　　上海證券認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)探底回升，中國GDP增長2010年將繼續(xù)維持8%以上的水平。未來一年人民幣升值幅度將達(dá)到3%，但人民幣升值成為2010年A股市場投資主導(dǎo)力量的可能性不大。需注意的是，通脹預(yù)期將強(qiáng)化投資預(yù)期，預(yù)計物價在2009年年底將轉(zhuǎn)正，2010年CPI增長3%左右，2010年中國將恢復(fù)到溫和通脹水平，對股票投資有利。

　　上海證券指出， 2010年A股整體凈利潤將維持正增長，根據(jù)朝陽永續(xù)一致預(yù)測，謹(jǐn)慎預(yù)期2010年和2011年A股整體EPS增幅分別是20%、18%。此外，均分2010年四個季度業(yè)績表現(xiàn)，第一季度業(yè)績同比增速將達(dá)復(fù)蘇最高峰，而考慮節(jié)假日因素， 以及數(shù)據(jù)滯后性因素，預(yù)期二季度前期經(jīng)濟(jì)增速和業(yè)績增速見頂概率較大。

　　國債收益率數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，1-10年券種的收益率利差大幅上升后開始出現(xiàn)高位震蕩，因此，上海證券研究所認(rèn)為加息預(yù)期趨于強(qiáng)烈，并判斷中國退出政策將在2010年第二季度后期推出，2010年利率可能上調(diào)54個基點(diǎn)。因而，2010年融資需求壓力增加，預(yù)計融資額比2009年增加100%左右。同時，基金擴(kuò)容需求旺盛，預(yù)計融資額比2009年增加25%左右。值得注意的是，從以往數(shù)據(jù)來看，A股市場單月融資金額達(dá)到550億元以上時，指數(shù)當(dāng)月或次月向下逆轉(zhuǎn)的概率為90%以上。此外，2010年A股市場無限售流通市值占總市值的90%，全流通格局已經(jīng)形成，全流通也使得市場估值壓力增加。

　　上海證券研究所預(yù)計，2010年上證指數(shù)估值波動區(qū)間是2800-4100點(diǎn)，指數(shù)運(yùn)行特征表現(xiàn)為：第二季度經(jīng)濟(jì)增長和業(yè)績增長創(chuàng)復(fù)蘇新高，指數(shù)預(yù)計繼續(xù)走高，而年中退出政策一旦出現(xiàn)，指數(shù)面臨調(diào)整壓力；但受基本面持續(xù)走好的推動，指數(shù)向上意愿增強(qiáng)，預(yù)計指數(shù)全年表現(xiàn)呈N型態(tài)勢。而根據(jù)Wind資訊一致預(yù)測數(shù)據(jù)，2010年食品飲料、化工、黑色金屬、采掘、有色金屬的估值增長空間較大。

　　由于目前第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩趨勢明顯以及高耗能行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，上海證券認(rèn)為在政策導(dǎo)向下，將會出現(xiàn)有別于流動性和投資驅(qū)動A股市場上行的新動力，如消費(fèi)驅(qū)動以及調(diào)結(jié)構(gòu)所帶來的新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)和行業(yè)整合所帶來的投資機(jī)會。上海證券給出了2010年行業(yè)配置和主題投資策略，建議從內(nèi)需消費(fèi)行業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、通脹整合板塊三個角度進(jìn)行行業(yè)重點(diǎn)配置，超配金融、商業(yè)零售、機(jī)電設(shè)備、家電、信息服務(wù)行業(yè)。(陳 霞）