上周消息面多變，周一發(fā)改委辟謠房產(chǎn)稅、三部委制止炒作農(nóng)產(chǎn)品、工信部下發(fā)淘汰落后產(chǎn)能行業(yè)，A股市場(chǎng)熱點(diǎn)也隨之不停轉(zhuǎn)換。自4月開(kāi)始的下挫，在經(jīng)歷連續(xù)八周的調(diào)整周期后，周線首次收出2.8%以上的陽(yáng)線，量能較前一交易周略有放大，但伴隨股指盤(pán)中反抽，短線資金的快速兌現(xiàn)要求加劇了熱點(diǎn)切換。我們認(rèn)為，本周上半周市場(chǎng)仍處于反彈確認(rèn)的過(guò)程，隨后熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換能否有效從題材品種轉(zhuǎn)移到成長(zhǎng)股，是決定近期股指能否有效逆轉(zhuǎn)重心下移態(tài)勢(shì)的首要條件。同時(shí)，反彈根基的穩(wěn)固也需要銀行、地產(chǎn)股保持底部維穩(wěn)，配以成交量的持續(xù)跟進(jìn)。對(duì)于投資者，近期繼續(xù)保持短線低倉(cāng)位操作，耐心等待具有可介入市場(chǎng)的信號(hào)出現(xiàn)。

　　市場(chǎng)受政策因素影響較大

　　盤(pán)面觀察，上半周市場(chǎng)表現(xiàn)受政策主導(dǎo)因素影響較多。消息敏感度較高的房地產(chǎn)板塊再次成為關(guān)注焦點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)于政策解讀也從前期過(guò)度悲觀轉(zhuǎn)為客觀看待，上周房地產(chǎn)指數(shù)回抽10日均線暫獲支持，這樣的低位橫盤(pán)整理有助于底部構(gòu)筑形態(tài)的完成。從已上市的140余只房地產(chǎn)個(gè)股來(lái)看，多數(shù)個(gè)股股價(jià)水平維持在10元下方，板塊整體處于較為合理的估值區(qū)域，且在上周四上證指數(shù)擊穿2600點(diǎn)關(guān)口時(shí)，房地產(chǎn)板塊的盤(pán)中資金關(guān)注度明顯高于其他權(quán)重板塊。因受國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)實(shí)施長(zhǎng)三角區(qū)域規(guī)劃、新疆資源稅費(fèi)改革下月起施行等消息影響，區(qū)域性題材品種活躍，但總體仍呈現(xiàn)“一日游”行情，短線資金快速切換于題材品種之間的熱情漸次降低，轉(zhuǎn)而表現(xiàn)為上周五的醫(yī)藥、3G通信、電子信息類成長(zhǎng)性板塊。另一方面，新能源、機(jī)械類指數(shù)短線回落整理，能否在本周跟隨市場(chǎng)反彈形成守勢(shì)，將進(jìn)一步影響隨后市場(chǎng)形成良性轉(zhuǎn)換的趨勢(shì)。我們認(rèn)為，反彈初期需要權(quán)重股底部維穩(wěn)，隨后市場(chǎng)人氣的聚集則需要成長(zhǎng)股拉升來(lái)帶動(dòng)。目前來(lái)看，權(quán)重股繼續(xù)呈現(xiàn)分化跡象，成長(zhǎng)股還未能完成有效切換，市場(chǎng)依然處于反彈行情的觀察期。

　　反復(fù)震蕩整理夯實(shí)底部

　　盡管上周央行大幅度削減央票發(fā)行力度、險(xiǎn)資擬上調(diào)股票和基金投資比例、新基金密集發(fā)行給資本市場(chǎng)帶來(lái)一絲暖意，并且6月和7月將進(jìn)入年內(nèi)解禁“低谷期”，但兩市股指反抽過(guò)程中新增資金仍顯欠缺。二級(jí)市場(chǎng)未出現(xiàn)明顯的成交量同步放大，說(shuō)明多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者仍持觀望態(tài)度。市場(chǎng)方面，上周兩市反彈中周成交量有所放大，目前市場(chǎng)需要日均成交維持在1500億以上的反彈底線。技術(shù)上，本周初需要關(guān)注上證指數(shù)對(duì)于五周K線2700點(diǎn)的有效收復(fù)，從上周多空爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)來(lái)看，上證指數(shù)2600點(diǎn)的短線支撐位置尚屬有效。處于微妙時(shí)期的市場(chǎng)，向上強(qiáng)勢(shì)突破和轉(zhuǎn)而向下大幅下挫的空間都會(huì)較為有限，反復(fù)震蕩整理、夯實(shí)底部會(huì)是后市常態(tài)。

　　總體來(lái)看，市場(chǎng)熱點(diǎn)的持續(xù)性表現(xiàn)略微欠缺，投資者信心因宏觀政策緊縮、上市公司盈利預(yù)期下降、外圍市場(chǎng)動(dòng)蕩等因素影響，并未擺脫謹(jǐn)慎觀望的情緒。近期市場(chǎng)受政策波動(dòng)因素影響較多，反彈根基的穩(wěn)固性仍有待考驗(yàn)。前期持續(xù)下跌所帶來(lái)的人氣損傷，也需要一段時(shí)期才能恢復(fù)。投資者不妨耐心等待市場(chǎng)探明短期運(yùn)行方向之后，再做跟隨操作，此時(shí)過(guò)于盲目加大持倉(cāng)比重，反而會(huì)損傷資金賬戶的整體穩(wěn)定性。西部證券 黃錚