老基金集體錯(cuò)判大市 高倉豪賭“虎頭”行情

　　基金季報(bào)透視

　　今年以來的行情告訴我們，基金高倉豪賭“虎頭”行情，很可能再次集體錯(cuò)判。數(shù)據(jù)顯示，逾百只偏股基金倉位超過九成，封基平均股票倉位幾近上限。

　　這意味著，在集體錯(cuò)判后，被市場(chǎng)各方認(rèn)為是A股市場(chǎng)主要“水源”之一的老基金手中活錢已所剩不多，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至四季度末，所有主動(dòng)偏股型基金去年底手中現(xiàn)金也就1000多億元，還不一定夠應(yīng)付流動(dòng)性和分紅。

　　本報(bào)訊 昨日，60家基金公司的595只基金2009年四季報(bào)披露完畢，基金整體倉位再創(chuàng)歷史新高，高到讓人看了著實(shí)心驚！逾百只、超三成的偏股基金倉位超過九成，封閉式基金平均股票倉位幾近上限。

　　股基倉位創(chuàng)歷史新高

　　三季度一度減倉規(guī)避市場(chǎng)調(diào)整的基金四季度整體翻手做多。

　　天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，四季度基金大幅加倉5.91個(gè)百分點(diǎn)，可比的主動(dòng)投資股票方向基金倉位猛增至85.97%，創(chuàng)歷史新高，超越了2009年二季度末的83.67%和2007年三季度末的80.41%。其中，股票型基金倉位提升6.08%，達(dá)到89.68%，逼近九成；混合型基金倉位提升5.62%，達(dá)到81.97%。

　　相比開放式基金，封閉式基金整體加倉更為兇猛，四季度股票倉位增加了6.15%，達(dá)到79.76%， 接近滿倉運(yùn)作。

　　僅5家基金倉位下降

　　基金在去年四季度對(duì)加倉的態(tài)度空前一致。60家基金公司中環(huán)比倉位上升的公司達(dá)55家，僅有中銀、信達(dá)澳銀、長(zhǎng)信、招商和廣發(fā)5家基金公司整體倉位有所下降。

　　有多達(dá)12家公司整體倉位上升幅度超過10個(gè)百分點(diǎn)，這些基金大多在三季度末時(shí)倉位處于行業(yè)較低水平，其中，摩根士丹利華鑫和寶盈基金加倉幅度分別達(dá)到20.82個(gè)百分點(diǎn)和20.19個(gè)百分點(diǎn)，成為增倉最猛的公司。

　　三成股基倉位超九成

　　從單只基金來看，在可比的310只偏股型基金中，261只基金倉位較三季度末上升。其中，倉位升幅超過10個(gè)百分點(diǎn)的基金達(dá)到93只，有13只基金倉位升幅超過20個(gè)百分點(diǎn)。去年三季度末倉位較低的銀華內(nèi)需大舉加倉41.65個(gè)百分點(diǎn)至88.19%，在所有基金中倉位增幅最大。

　　在四季度的大舉加倉之后，眼下市場(chǎng)滿目皆是高倉位基金。據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年底股票倉位超過九成的基金達(dá)到驚人的104只，占偏股基金總數(shù)的三分之一。其中，持股比例可以達(dá)100%的大成優(yōu)選倉位達(dá)到96.15%，成為倉位最高的基金。包括中郵優(yōu)選、中郵成長(zhǎng)在內(nèi)的12只基金倉位超過94%。

　　后果

　　基金現(xiàn)金不足難擔(dān)救市重任

　　今年以來的行情告訴我們，基金高倉豪賭“虎頭”行情，很可能再次集體錯(cuò)判。

　　公開資料顯示，在去年年底發(fā)布的投資策略報(bào)告中，基金眾口一詞判斷2010年A股市場(chǎng)“前高后低”，主要機(jī)會(huì)集中在上半年，這也是去年四季度眾基金加倉的信心來源，而截至昨日，今年開市僅15個(gè)交易日，上證綜指已跌了約4.5%。

　　在資金面利空偏多的局面下，基金成為市場(chǎng)各方依賴的A股市場(chǎng)主要“水源”，然而，集體錯(cuò)判后的基金目前都陷入了一個(gè)非常尷尬的境地。

　　在基金整體倉位創(chuàng)出歷史新高、眾多基金持倉逼近契約上限的情況下，老股票基金持有的現(xiàn)金資產(chǎn)已經(jīng)大幅減少。

　　天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至四季度末，所有主動(dòng)偏股型基金去年底銀行存款及清算備付金共計(jì)1463.5億元，占基金凈值的比例僅為7.97%。如果考慮到基金要持有不少于5%的現(xiàn)金資產(chǎn)以應(yīng)付流動(dòng)性，偏股基金手中可用于加倉的現(xiàn)金更少，或僅余不到600億元。

　　而這些已沒多少錢可用于加倉的老基金還要應(yīng)對(duì)超過1000億元的大規(guī)模分紅，不僅沒錢買股，大有可能要減持籌碼才能“派紅包”。據(jù)悉，根據(jù)目前已分紅基金8.45%的分紅率推算，尚未分紅的316家股基未來的分紅總額有望達(dá)1517.25億元。

　　建議

　　窄箱體行情 選股更重要

　　大的行業(yè)性機(jī)會(huì)減少

　　華夏基金投資總監(jiān)、華夏藍(lán)籌基金經(jīng)理劉文動(dòng)：雖然整體流動(dòng)性仍然較為寬松，但復(fù)蘇所帶來的實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性需求的回升，有可能對(duì)資本市場(chǎng)及其資金形成擠出效應(yīng)。A股市場(chǎng)將在資金面、宏觀數(shù)據(jù)和政策預(yù)期等因素的博弈中振蕩上行。相比2009年，大的行業(yè)性機(jī)會(huì)將相對(duì)減少，自下而上選股的重要性將更加凸顯。

　　今年股票總體漲幅有限

　　華商基金投資總監(jiān)、華商盛世成長(zhǎng)基金經(jīng)理莊濤：2010年，流動(dòng)性對(duì)于A股估值的向上驅(qū)動(dòng)或已到極限，但企業(yè)的盈利能力卻在上升，這樣，整個(gè)市場(chǎng)或?qū)⒊霈F(xiàn)窄箱體行情。隨著4～6月份各種宏觀數(shù)據(jù)和指標(biāo)出臺(tái)，投資者將對(duì)未來宏觀形勢(shì)有更清楚的判斷，從而將市場(chǎng)帶出箱體，選擇方向。但2010年的股票漲幅將有限。

　　基金動(dòng)態(tài)

　　銀華保本集中申購

　　本報(bào)訊 2009年保本基金狀元銀華保本增值基金第三個(gè)保本周期集中申購于1月25日正式啟動(dòng)。公告顯示，投資人可以以1元面值進(jìn)行申購，此次集中申購規(guī)模上限為36億元，申購費(fèi)率為1%。

　　工銀滬深300分紅

　　本報(bào)訊 日前，工銀瑞信基金公司公告稱，旗下工銀瑞信滬深300指數(shù)基金擬每10份派0.3元的比例派發(fā)紅利，紅利發(fā)放日為1月25日。

　　富國基金集體分紅

　　本報(bào)訊 富國旗下10只基金產(chǎn)品于近期集體分紅，合計(jì)為投資人派發(fā)29.84億元新年大“禮包”。公告信息顯示，富國天鼎、富國天瑞、富國天惠、富國天源、富國天成、富國天利債券、富國天豐債券以及兩只封基基金漢盛與基金漢興，均于近期宣布分紅。

　　大成基金集體分紅

　　本報(bào)訊 大成基金近日連續(xù)公告，旗下大成滬深300指數(shù)基金，大成積極成長(zhǎng)、大成精選增值股票基金和大成債券基金四基金集體分紅，每10份基金份額預(yù)計(jì)分別派紅利0.9元、0.05元、0.85元和0.25元人民幣。 (吳倩）