雖然11日公布的1月份CPI漲幅低于市場預期，短期內或許緩解了投資者對貨幣政策進一步調整的擔憂，但對于習慣于看中長期的基金經理而言，懸在心頭的那塊石頭并未因此落地。一些基金經理11日向中國證券報記者表示，從目前來看，去年的擴張政策使得今年通脹的出現(xiàn)幾成定局，CPI將呈現(xiàn)前低后高的格局，1月份CPI數(shù)據(jù)溫和并不意味著央行政策調整“警報”的解除。不過，由于今年上市公司業(yè)績普遍存在較好的增長預期，市場仍會繼續(xù)呈現(xiàn)寬幅震蕩的格局。

　　虎年投資“走鋼絲”

　　在牛尾巴的向下猛甩中，市場將告別牛年，迎來虎年。但隨著投資者對政策收緊預期的放大，虎年市場恐怕難以“虎虎生威”。

　　某基金公司投資總監(jiān)向中國證券報記者表示，從調研情況來看，多數(shù)上市公司的業(yè)績都呈現(xiàn)明顯復蘇局面，今年業(yè)績增幅保持在20%左右的確定性較高。但考慮到CPI和經濟潛在過熱的威脅，央行逐步收緊“錢袋子”也是一個概率較大的事件。據(jù)此判斷，短期內上證指數(shù)仍將圍繞3000點附近震蕩，且震蕩幅度會明顯加大，市場各方的博弈程度會更加劇烈�！盎⒛甑耐顿Y操作，感覺會像走鋼絲�！�

　　事實上，在春節(jié)前，基金的倉位已經有所降低。根據(jù)浙商證券基金智庫基金投資選擇系統(tǒng)的測算，305只偏股型開放式基金(不包括指數(shù)型基金)的平均倉位在上周出現(xiàn)一定幅度的下降，由前一周的81.19%降至78.69%，下降了2.5個百分點，平均倉位降至近三個月以來的新低�；�金的減倉行為在一定程度上體現(xiàn)出對后市的謹慎。

　　上投摩根則指出，盡管1月份CPI漲幅低于市場預期，但目前的趨勢是政策收縮仍會持續(xù)，內需受到了壓力。此外，外圍市場的表現(xiàn)也不如大家在去年四季度時的預期，市場的擔憂仍在。所以面對諸多不確定因素，市場走勢會相對謹慎。預計今年一季度經濟表現(xiàn)會很好，但市場走勢未必如經濟基本面。

　　主題投資料將大行其道

　　在今年1月份的新基發(fā)行潮中，一位新發(fā)基金的擬任基金經理曾表示，經濟危機促發(fā)了政策頻出，而市場對政策的敏感度也越來越高，這有可能導致今年的主題投資機會非常多。隨著海南、西藏等區(qū)域板塊主題在弱市下強勁上漲的表現(xiàn)，越來越多的投資者開始意識到，主題投資可能會成為今年震蕩市中的一個亮點。

　　基金顯然也很看重今年的主題投資機會。上投摩根投資副總監(jiān)、上投摩根行業(yè)輪動基金經理許運凱表示，2010年是結構調整和升級的關鍵之年。投資的業(yè)績表現(xiàn)，在于把握幾大行業(yè)之間的輪動機會。大消費行業(yè)、新興產業(yè)和區(qū)域振興的主題投資機會最值得關注。多家基金對外發(fā)布的投資策略也指出，2010年可能成為主題投資年。雖然市場缺乏單邊上漲的機會，但若能把握好這些主題投資機會，也能獲得不錯的收益。( 李良)