歷史的軌跡進(jìn)入了2010年虎年，加息預(yù)期是否還在？今年股市是否也是“生龍活虎”之年？隨著年前1月份的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)的公布，5家基金公司也從中看出了“端倪”。

　　大成基金預(yù)計(jì)，市場(chǎng)對(duì)短期內(nèi)政策力度收緊的預(yù)期有所降低。華商基金公司認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在加息周期的起點(diǎn)之上；景順長(zhǎng)城、上投摩根基金公司則預(yù)計(jì)節(jié)后短期內(nèi)加息可能性較��；不過上投摩根基金公司同時(shí)指出，預(yù)計(jì)二季度可能會(huì)成為關(guān)鍵的加息時(shí)間窗。此外，泰達(dá)荷銀基金公司預(yù)計(jì)二月份CPI同比仍有上行壓力，并稱超過一年期定期存款利率將是大概率事件。

　　上投摩根預(yù)計(jì)

　　二季度或?yàn)榧酉�時(shí)間窗

　　春節(jié)前，央行公布了今年1月份銀行信貸數(shù)據(jù)，2010年1月末M2同比增長(zhǎng)25.98%，增幅比上年末低1.7個(gè)百分點(diǎn)； M1同比增長(zhǎng)38.96%，增幅比上年末高6.61個(gè)百分點(diǎn)；凈投放現(xiàn)金2512億元，同比少投放4352億元；當(dāng)月新增人民幣貸款1.39萬億，同比少增；國家統(tǒng)計(jì)局也公布了1月份物價(jià)指數(shù)，CPI同比上漲1.5%。

　　其中，食品價(jià)格上漲3.7%，非食品價(jià)格上漲0.5%；環(huán)比上漲0.6%；食品價(jià)格環(huán)比上漲1.8%。工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲4.3%，原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格上漲8.0%。

　　針對(duì)上述數(shù)據(jù)，泰達(dá)荷銀認(rèn)為，春節(jié)因素對(duì)食品價(jià)格的影響將主要體現(xiàn)在二月份，預(yù)計(jì)二月份的CPI同比仍有上行壓力，并稱超過一年期定期存款利率將是大概率事件。

　　大成基金估計(jì)，市場(chǎng)對(duì)短期內(nèi)政策力度收緊的預(yù)期有所降低，短期內(nèi)市場(chǎng)將面對(duì)政策真空期。華商基金公司認(rèn)為，通脹已經(jīng)顯現(xiàn)，過去一年寬松的貨幣政策對(duì)物價(jià)形成的上漲壓力將繼續(xù)存在，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在加息周期的起點(diǎn)之上。

　　景順長(zhǎng)城基金公司則預(yù)計(jì)節(jié)后短期內(nèi)加息可能性較小，貨幣控制以數(shù)量政策為主，但緊縮力度超出市場(chǎng)預(yù)期的可能性不大。上投摩根也同樣認(rèn)為，一季度加息壓力有所減緩。不過上投摩根基金公司同時(shí)指出，預(yù)計(jì)二季度可能會(huì)成為關(guān)鍵的加息時(shí)間窗。

　　基金對(duì)后市眾口一詞

　　——“謹(jǐn)慎”

　　然而，提起市場(chǎng)走勢(shì)，上述基金不約而同的用了“謹(jǐn)慎”一詞。

　　上投摩根對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》表示，從目前來看，一季度經(jīng)濟(jì)面表現(xiàn)估計(jì)很好，但是市場(chǎng)走勢(shì)未必如經(jīng)濟(jì)基本面。理由是，1月份新增信貸1.39萬億元，過度信貸投放觸動(dòng)監(jiān)管層并引發(fā)了信貸緊縮，還有房地產(chǎn)的緊縮政策等，目前的趨勢(shì)是緊縮政策仍在持續(xù)，所以內(nèi)需受到了壓力。

　　此外，外圍市場(chǎng)的表現(xiàn)也不如大家在去年四季度時(shí)的預(yù)期，迪拜、希臘等歐洲部分國家的危機(jī)等都還沒有結(jié)束，市場(chǎng)的擔(dān)憂仍在。所以，面對(duì)諸多不確定因素，市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎。

　　有著類似看法的還有大成基金公司，其表示，市場(chǎng)仍存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)主要在于歐洲債務(wù)危機(jī)。希臘等國債務(wù)危機(jī)有愈演愈烈之勢(shì)。如果歐盟不能在短期內(nèi)出臺(tái)強(qiáng)有力的具體措施，緩解希臘等國的債務(wù)危機(jī)，將引發(fā)全球股市乃至全球經(jīng)濟(jì)的震蕩。外部環(huán)境的惡化，也將在一定程度上影響A股市場(chǎng)氣氛。

　　景順長(zhǎng)城認(rèn)為，無論從估值水平還是股價(jià)結(jié)構(gòu)方面，市場(chǎng)都處于比較均衡的水平。市場(chǎng)的動(dòng)力將主要來自于業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，或受一季度企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的影響較大。超額收益的主要來源將是迎合政策“調(diào)結(jié)構(gòu)”，精選個(gè)股。對(duì)此，景順長(zhǎng)城向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，其策略是謹(jǐn)慎樂觀，保持中等偏上的持倉，精選估值偏低、快速或穩(wěn)定增長(zhǎng)的個(gè)股。

　　同時(shí)，景順集團(tuán)策略分析師Fritz Meyer認(rèn)為，全球景氣復(fù)蘇， 股市亦將持續(xù)增長(zhǎng)。此波景氣衰退后的復(fù)蘇強(qiáng)度遠(yuǎn)高于二次世界大戰(zhàn)后每次的衰退后反彈，而未來兩年的通脹并不構(gòu)成威脅，美國長(zhǎng)期將受惠于Y世代(Echo Boomers)的勞動(dòng)力增加和生產(chǎn)力提升。

　　華商基金預(yù)期，今年的零售會(huì)穩(wěn)健增長(zhǎng)，而投資增速會(huì)由于信貸政策收緊以及對(duì)地方融資平臺(tái)的控制而回落。通脹威脅和復(fù)蘇的復(fù)雜歷程讓市場(chǎng)更加波動(dòng)和復(fù)雜，因此，控制風(fēng)險(xiǎn)變得格外重要。(馬薪婷)