在距“4·19”大跌過(guò)去了近一個(gè)月后,昨日市場(chǎng)以下跌5.07%的大陰線再次刷新去年8月31日以來(lái)的最大跌幅紀(jì)錄。從4月19日以來(lái)的一個(gè)月內(nèi),上證指數(shù)連破3100到2600等6個(gè)整數(shù)點(diǎn)大關(guān),下跌了近600點(diǎn),跌幅超18%。對(duì)于如此暴跌,基金經(jīng)理們又是如何看待?

　　下跌有先兆

　　在信誠(chéng)盛世藍(lán)籌基金經(jīng)理張鋒看來(lái),本輪下跌并非沒(méi)有預(yù)兆。頻繁公布的房產(chǎn)緊縮新政、GDP上升引發(fā)的緊縮預(yù)期是調(diào)整誘因,而地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)積聚對(duì)金融股、上游鋼鐵行業(yè)的拖累,市場(chǎng)賴以穩(wěn)定的估值支撐趨于弱化,則是此次市場(chǎng)信心消減的主要原因。

　　國(guó)泰基金一位基金經(jīng)理則認(rèn)為昨日下跌的主要因素可能與溫家寶總理在天津調(diào)研時(shí)的講話以及發(fā)改委繼續(xù)調(diào)控房地產(chǎn)的言論有關(guān)。“目前中國(guó)在經(jīng)濟(jì)增速放緩的同時(shí),出現(xiàn)了通貨膨脹更加明顯的跡象,再加上房地產(chǎn)不能不調(diào)的狀況,正如總理所說(shuō)的,目前經(jīng)濟(jì)和政策出現(xiàn)了兩難問(wèn)題�！�

　　2500點(diǎn)是極限

　　“無(wú)法預(yù)測(cè)當(dāng)前股市的點(diǎn)位,但2500點(diǎn)左右可以滿倉(cāng)。而且我相信,目前對(duì)很多行業(yè)都是一個(gè)很好的介入機(jī)會(huì),這也是我目前加倉(cāng)的原因�！辈�時(shí)裕隆基金經(jīng)理、博時(shí)創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)擬認(rèn)基金經(jīng)理孫占軍日前表示。

　　昨日在大成核心雙動(dòng)力基金產(chǎn)品發(fā)布會(huì)上,大成基金股票投資部總監(jiān)、擬任基金經(jīng)理?xiàng)罱ㄈA也表示,2500點(diǎn)是本輪下跌的估值極限。

　　他指出,首先前期的下跌是由于市場(chǎng)對(duì)各種政策利空過(guò)度反應(yīng),隨著政策利空的邊際效應(yīng)遞減,一旦遇到政策真空期,市場(chǎng)就得以恢復(fù)；第二,之前市場(chǎng)根據(jù)4月1日～25日共4000億的信貸規(guī)模,預(yù)期上月全月信貸規(guī)模約為5000億,而此前有傳聞指4月信貸規(guī)模已達(dá)6800億。如果傳聞屬實(shí),信貸增量好于預(yù)期；最后,從估值來(lái)看,目前滬深300指數(shù)的動(dòng)態(tài)估值水平僅17倍左右,保守估計(jì)2010年盈利增長(zhǎng)30%,2010年動(dòng)態(tài)估值即為15倍,基本處于合理區(qū)間,下跌空間已不大。

　　不過(guò),國(guó)泰基金則判斷目前市場(chǎng)要想形成趨勢(shì)性上漲還需具備下列3個(gè)條件中的一個(gè):

　　第一,房地產(chǎn)價(jià)格迅速回落到合理的位置；第二,通貨膨脹的勢(shì)頭得到有效抑制,并得到確認(rèn)；第三步,美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了明顯不好的征兆,相信屆時(shí)政府也會(huì)相應(yīng)放松宏觀調(diào)控政策。但目前看來(lái)3者都不具備或者都不成熟,可能還要等待較長(zhǎng)的時(shí)間。

　　機(jī)會(huì)還在小盤股

　　信誠(chéng)藍(lán)籌基金經(jīng)理張鋒對(duì)接下來(lái)的二三季度行情持謹(jǐn)慎態(tài)度,理由是對(duì)二三季度的上市公司盈利增速趨勢(shì)和流動(dòng)性并不樂(lè)觀。

　　他表示,靈活的倉(cāng)位控制和把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),將是其近期的主要操作思路。此前,信誠(chéng)盛世藍(lán)籌基金就對(duì)周期性行業(yè)進(jìn)行了減持,通過(guò)精選個(gè)股,著重配置了以TMT為代表的電子信息板塊,以及大消費(fèi)、醫(yī)藥、以新疆為代表的區(qū)域板塊。

　　而有著11年證券從業(yè)經(jīng)歷和多年的公募基金管理經(jīng)驗(yàn)的楊建華也表示,看好消費(fèi)、醫(yī)藥、技術(shù)創(chuàng)新、節(jié)能減排、智能電網(wǎng)等投資機(jī)會(huì)。他還指出,中國(guó)市場(chǎng)還是新興市場(chǎng),有偏好中小盤成長(zhǎng)股票的特點(diǎn),不過(guò)投資者對(duì)于中小盤股票應(yīng)該區(qū)別對(duì)待:有的中小盤股票本身就處于傳統(tǒng)行業(yè),不應(yīng)該享受那么高的估值；而有的創(chuàng)新盈利商業(yè)模式很不錯(cuò),可望孕育出未來(lái)的市場(chǎng)明星。(賈肖明)