在急跌和反彈穿插的市場(chǎng)中，基金經(jīng)理們的看法開(kāi)始分化———少部分人認(rèn)為抄底時(shí)刻即將到來(lái)，但更多的人認(rèn)為形勢(shì)不容樂(lè)觀謹(jǐn)慎為宜。第三方機(jī)構(gòu)的上周基金倉(cāng)位測(cè)算出現(xiàn)分歧，但綜合來(lái)看應(yīng)以減倉(cāng)為主，而最近成立的新基金建倉(cāng)緩慢以等待時(shí)機(jī)。

　　基金減倉(cāng)更具普遍性

　　德圣基金研究中心倉(cāng)位測(cè)算顯示，各類以股票為主要投資方向的主動(dòng)型基金平均倉(cāng)位繼續(xù)下降�？杀戎鲃�(dòng)股票基金平均倉(cāng)位為74.77%，相比前周下降1.34%；偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為68.90%，相比前周下降1.29%；配置混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位63 .30%，相比前周下降1.18%。測(cè)算期間滬深300指數(shù)上漲1.76%，基金減倉(cāng)主要為主動(dòng)性減倉(cāng)，不排除部分基金有在短線反彈期間調(diào)整組合結(jié)構(gòu)的主動(dòng)調(diào)倉(cāng)。

　　“上周較前周而言，基金減倉(cāng)更具有普遍性，各類基金均逐步減倉(cāng)，且減倉(cāng)的力度較大。另外，較前周被動(dòng)而言，上周基金主動(dòng)減倉(cāng)較為明顯�！钡率セ�金研究中心首席分析師江賽春表示。

　　國(guó)信證券的基金倉(cāng)位測(cè)算模型同樣顯示，偏股型基金維持上周低位持倉(cāng)觀望態(tài)勢(shì)，股票型基金持股比例由前周末的72.5%略降至72.6%，降低0.1個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金由前周末的58.9%下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，至上周四的58.8%。鑒于地產(chǎn)調(diào)控政策負(fù)面影響業(yè)已擴(kuò)散至整體市場(chǎng)，國(guó)信繼續(xù)維持之前短中期內(nèi)偏股型基金持倉(cāng)比例將無(wú)較大幅度上升的預(yù)期。

　　不過(guò)，華泰聯(lián)合證券以及浙商證券的測(cè)算模型卻顯示基金在加倉(cāng)。前者認(rèn)為，開(kāi)放式基金平均倉(cāng)位由上周的81.43%上升234BP至83.78%；后者認(rèn)為，基金整體也表現(xiàn)為主動(dòng)增倉(cāng)，主動(dòng)增倉(cāng)的幅度為2.61個(gè)百分點(diǎn)，其中選擇主動(dòng)增倉(cāng)的基金占比72.96%。

　　抄底時(shí)機(jī)已經(jīng)到來(lái)？

　　部分基金經(jīng)理上周在接受書(shū)面采訪時(shí)表達(dá)出對(duì)抄底的熱情。

　　“‘盛極而衰，否極泰來(lái)’是股票市場(chǎng)波動(dòng)的真諦，若從一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間周期來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)明顯處于低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，投資者要重視否極泰來(lái)的投資機(jī)會(huì)。”華泰柏瑞投資部總監(jiān)汪暉表示。國(guó)海富蘭克林研究總監(jiān)徐荔蓉認(rèn)為，近期股市下跌很多，一些股票的投資價(jià)值凸顯出來(lái)，這是挑選優(yōu)質(zhì)股的較好時(shí)機(jī)。特別是前期一些公司質(zhì)地比較好但價(jià)格貴的公司，經(jīng)歷這一波下調(diào)之后，目前應(yīng)該是不錯(cuò)的投資時(shí)機(jī)。

　　不過(guò)，更多的基金經(jīng)理們?cè)诿嬖L中流露出悲觀。諾安靈活配置混合基金經(jīng)理夏俊杰上周五表示：“我覺(jué)得市場(chǎng)有一些小盤(pán)股價(jià)值合理，但是還沒(méi)有到低估的程度。對(duì)大盤(pán)股來(lái)講，比如在地產(chǎn)政策的影響下、在信貸控制包括加息預(yù)期包括政府融資平臺(tái)的掌控，在所有這些因素沒(méi)有發(fā)生根本改變的情況下，我覺(jué)得市場(chǎng)很難有系統(tǒng)性上行的機(jī)會(huì)�！�

　　“我覺(jué)得現(xiàn)在的市場(chǎng)氣氛跟一個(gè)半月之前發(fā)生了較大變化，應(yīng)該說(shuō)現(xiàn)在市場(chǎng)是比較悲觀的，甚至不排除有二次探底的可能性。我總體還是比較謹(jǐn)慎。短期市場(chǎng)肯定有調(diào)整壓力，創(chuàng)業(yè)板大部分股票還有20%、30%的下跌。”南方優(yōu)選價(jià)值股票基金經(jīng)理談建強(qiáng)表示。

　　新基建倉(cāng)緩慢躲大跌

　　近期成立的不少新基金建倉(cāng)相當(dāng)緩慢，躲過(guò)了連日大跌，體現(xiàn)了6個(gè)月內(nèi)不限倉(cāng)位的建倉(cāng)優(yōu)勢(shì)。

　　4月底至今成立的風(fēng)格謹(jǐn)慎的新基金依然空倉(cāng)等待時(shí)機(jī)。wind統(tǒng)計(jì)顯示，4月23日成立的泰達(dá)宏利中證財(cái)富大盤(pán)至今凈值紋絲不動(dòng)，保持在1元；4月28日成立的諾安中小盤(pán)精選，5月12日成立的富國(guó)通脹通縮主題也是如此。采取分部建倉(cāng)策略的指數(shù)基金銀華深證100自5月7日以來(lái)凈值甚至有所上漲，5月16日為1.003元。

　　也有輕微建倉(cāng)的，已經(jīng)隨著大盤(pán)縮水。華安行業(yè)輪動(dòng)凈值為0.9999元，匯添富民營(yíng)活力凈值為0.995元。

　　股指期貨推出前成立的部分新基金，當(dāng)時(shí)由于建倉(cāng)速度過(guò)快，短短一個(gè)月已經(jīng)大幅縮水，最甚者凈值已經(jīng)跌到0.871元。

　　“現(xiàn)在是新基金發(fā)行的好時(shí)機(jī)。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，市場(chǎng)低迷時(shí)發(fā)行的新基金往往能給投資者帶來(lái)意外收獲。今年的市場(chǎng)情況與2004年、2008年的情況非常類似，都是一個(gè)否極泰來(lái)、機(jī)遇重現(xiàn)的時(shí)期。市場(chǎng)低迷期發(fā)行的基金具有低成本介入機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期表現(xiàn)可能更優(yōu)�！蓖魰煴硎尽� (謝曉婷)