在基金公司轟轟烈烈開展“一對多”業(yè)務，證券公司為創(chuàng)業(yè)板開通興奮不已的時候，近期銀行理財產(chǎn)品顯然要平靜得多。是銀行迫于風險裹足不前，還是回歸理性？在今年剩下的時間里，銀行理財產(chǎn)品還會有哪些看點？

　　銀行回歸理性

　　主持人：最近銀行理財產(chǎn)品沒有什么亮點和熱點，無論信貸類還是打新股理財產(chǎn)品似乎都出現(xiàn)了斷檔。為什么會出現(xiàn)這種情況？是不是季節(jié)性因素所導致？

　　施崢嶸：從2007年11月至今，市場經(jīng)歷了兩房債券、雷曼倒閉等事件，相信各家商業(yè)銀行都會反省在理財產(chǎn)品上的理念、定位和管理。近期，大家普遍覺得理財產(chǎn)品市場顯得比較冷清，缺少創(chuàng)新的產(chǎn)品。這應該是正常的態(tài)勢，有點回歸本原的感覺，銀行應該做自己該做的事。高速發(fā)展可能會帶來很多銷售問題，過度銷售也可能會積累問題，有些銀行至今還在處理去年過度銷售帶來的問題。

　　監(jiān)管部門對于銀行理財產(chǎn)品非常關注。因為銀行客戶的風險偏好(或者是風險承受能力)與基金公司、證券公司的客戶風險偏好程度有所不同。

　　陳柏軒：據(jù)我了解，近期理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量，包括信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量，還是有所上升的。其中保證收益類的理財產(chǎn)品市場占比有所上升，信貸類產(chǎn)品相對高峰時期有所回落。至于打新類產(chǎn)品，新股發(fā)行制度改革對單純打新類產(chǎn)品還是有一定影響的。

　　“淡季”還可能與銀行在年末之前一段時間，更重視存款貢獻度較高的產(chǎn)品類型，以及信貸資產(chǎn)投向減少等因素相關。

　　張文捷：今年的銀行理財產(chǎn)品有幾個特點：結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的持續(xù)低迷；信貸類理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和頻率相對于2008年減少；打新股理財產(chǎn)品銳減；銀監(jiān)會對理財產(chǎn)品提出了托管的要求。今年7月以來有部分中小型銀行的理財業(yè)務受到了一定影響。

　　今年的理財市場是充滿變數(shù)的一年，經(jīng)濟環(huán)境與宏觀政策的變動都為銀行理財市場帶來了不小的影響。像前面所說的受影響較大的三類產(chǎn)品，其今后的變動也將取決于宏觀因素的改變。

　　資本市場仍有機會

　　主持人：展望今年剩下的幾個月，銀行理財產(chǎn)品會出現(xiàn)哪些熱點和亮點，為什么？

　　陳柏軒：就股票市場來說， A股市場近期波動比較大，預計今年年內(nèi)都將呈W形震蕩走勢。等到實體經(jīng)濟改善、企業(yè)盈利恢復增長，股票估值不高時，應該有新的投資機會出現(xiàn)。從全球股票市場角度看，中國的率先復蘇，有望使中國的海外上市企業(yè)股票成為回升的領頭羊。

　　其次，亞洲是目前全球經(jīng)濟增長動力最強的地區(qū)，企業(yè)融資需求十分旺盛，一些亞洲國家的利率相對較高，且貨幣相對美元具有升值潛力。投資者可以息匯通吃，配置一些亞洲地區(qū)的債券和貨幣基金也是不錯的選擇。

　　此外，商品投資有望成為下半年的熱點。原油、銅在強勁反彈之后仍有上升空間，黃金上半年走勢穩(wěn)健，農(nóng)產(chǎn)品低位蓄勢充分，未來都有較大的上升潛力。

　　對于這些熱點機遇，投資者可以考慮通過銀行保本/部分保本結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、基金或是一些銀保的投資組合來廣泛參與。

　　施崢嶸：創(chuàng)業(yè)板首批公司即將上市，如何客觀評估創(chuàng)業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板能夠達到什么效果，目前我們已經(jīng)做了深入細致的調(diào)研。

　　理財產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴重，市場上會出現(xiàn)大量涌入一個板塊、一個方向的產(chǎn)品，我們不愿意一味追逐市場的熱點。

　　張文捷：綜合現(xiàn)有市場情況來看，預計今年剩下的幾個月內(nèi)，銀行理財產(chǎn)品將不會有大的變動，主要維持以較低風險的固定收益類產(chǎn)品為主的局面。

　　創(chuàng)新兼顧風險

　　主持人：商業(yè)銀行應怎樣看待理財產(chǎn)品？銀行應當怎樣進行理財產(chǎn)品創(chuàng)新？

　　施崢嶸：我認為理財業(yè)務其實是銀行的杠桿業(yè)務，它不是放大的概念，而是一個平衡器。也就是說，理財產(chǎn)品可以帶客戶、帶資金、帶負債、帶資產(chǎn)，聚攏、輻射很多領域，可以交叉銷售很多東西。而且由于理財產(chǎn)品成本相對較低，是一項中間業(yè)務，它對于銀行資金、資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、利潤等方面有很大貢獻。

　　國外銀行理財業(yè)務確實有先進的東西，但是并不一定都適合中國市場，所以絕對不要盲目照搬過來，包括私人銀行服務也是如此。理財產(chǎn)品，原來大家跟蹤外國的東西很多，現(xiàn)在都交了學費。其實現(xiàn)在一些外資銀行也不得不“服”中國市場了，所以我們要有適合自己的東西，我們一定要做自己擅長的東西，對于中國客戶的心理研究非常重要。

　　對于銀行理財產(chǎn)品的創(chuàng)新，我的觀點是：不追求市場標新立異的創(chuàng)新。2009年對交行理財產(chǎn)品來說是風險和創(chuàng)新平衡年，但創(chuàng)新絕不能以高風險為代價，一定要在風險可控的情況下進行創(chuàng)新。

　　創(chuàng)新要將產(chǎn)品對客戶、對市場、對趨勢的發(fā)展結(jié)合起來看，誰風險控制得好就是一個創(chuàng)新；板塊的變化是否同全球經(jīng)濟、中國經(jīng)濟發(fā)展趨勢相吻合，同樣是很好的創(chuàng)新；流程做得好也是創(chuàng)新；客戶滿意度高則是服務的創(chuàng)新。

　　張文捷：上海銀行在產(chǎn)品開發(fā)和營銷中，一貫不主張銀行只要充分揭示風險，什么產(chǎn)品都可以賣；不主張對高端客戶配置高風險產(chǎn)品。

　　我們在設計海外掛鉤產(chǎn)品，選擇海外交易對手時，不選擇純投行機構(gòu)，而是選擇有銀行背景的交易對手。這使我們在金融危機導致投行紛紛倒閉的形勢下免受牽連。同時，對于不懂的產(chǎn)品我們不輕易接受，也不盲目推介給投資者。

　　我們的“易精靈”就是一款創(chuàng)新的理財產(chǎn)品，是由銀行專業(yè)團隊運作的類貨幣基金，實現(xiàn)了收益率每日報價、隨時申購贖回、資金T+0到賬。

　　陳柏軒：東亞銀行正在進行一些產(chǎn)品創(chuàng)新：除了繼續(xù)通過結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等形式幫助投資者分享上述熱點機遇外，也正致力研究一些將動態(tài)的、多元化的資產(chǎn)配置與有效風險控制相結(jié)合的投資組合新品。

　　例如通過一些靈活配置平衡管理組合，將固定收益類資產(chǎn)、國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)基金等都納入進來，并根據(jù)市場變化，靈活調(diào)整配置比例，保證風險可控；或是通過一些開放式憑證追蹤能源、商品等多元化的精選指數(shù)表現(xiàn)，為投資者提供流動性較強、公開透明的投資機會。 (陳柏軒)