股市、基金、期貨、黃金領(lǐng)域的四位頂級專家，在2009年最后一期北青財富課堂為讀者奉獻出一道投資大餐———

　　2009年即將過去，在通脹預(yù)期越來越強烈的2010年，怎樣才能讓自己的現(xiàn)金在通脹中不縮水？股票、基金、期貨、黃金，哪個市場最適合自己投資？是單領(lǐng)域投資還是跨領(lǐng)域組合投資？

　　上周六，由股市、基金、期貨、黃金領(lǐng)域的四位頂級專家組成的投資理財團隊，在2009年最后一期北青財富課堂為讀者奉獻出一分厚禮：分析展望明年行業(yè)前景，做出投資操作建議。

　　股市篇

　　明年很難再現(xiàn)單邊市

　　跨年度行情究竟會怎么樣？“最近我反復(fù)說一句話，中國股市十六七年歷史上沒有一次出現(xiàn)過跨年度行情，今年可能性也不是很大�！�

　　民族證券研發(fā)中心副總經(jīng)理、首席策略分析師徐一釘表示，年底市場之所以走得不如大家預(yù)期的那么強，一個很重要的因素就是和流動性有關(guān)系。

　　“盡管仍然是適度寬松的貨幣政策，但從真正實際操作層面上來看，應(yīng)該說A股市場目前的流動性比幾個月前明顯收縮了。”

　　“市場一不好，管理層馬上又發(fā)基金，大家可以數(shù)數(shù)今年發(fā)了多少只基金，特別是在年底這段時間。所以，市場始終在這種上、下當(dāng)中震蕩。”

　　“上的話，似乎流動性不很充足，新股發(fā)行速度快，大家都不愿追高；下的話，市場跌到一定程度，新基金發(fā)行又開始了�！毙煲会攺娬{(diào)，“短期來看，我覺得就是一種僵局�！�

　　那么，明年市場會怎樣？投資者該如何操作呢？

　　“今年這個單邊上漲的市場，明年出現(xiàn)的概率很低。”徐一釘說，“明年更多體現(xiàn)的是在大家對于一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)、各方面的政策變化把握不準的情況下的市場走勢。所以，明年的操作只能走一步看一步�！�

　　徐一釘指出，明年市場面對的不確定性很大。比如在越南和印度，通脹已經(jīng)顯現(xiàn)出來，在全球的通脹預(yù)期下，中國的貨幣政策會不會調(diào)整？現(xiàn)在很難判斷。

　　“政策的變化是需要在就業(yè)和通脹之間找一個平衡點。一方面，要保障我國的GDP增速維持在8%，才能消化每年進入市場的就業(yè)水平；另一方面要控制好通脹水平。”

　　“再比如明年的信貸，A股是一個資金推動型的市場，如果沒有充裕的流動性，A股也很難上漲。對明年的信貸，我認為會有10萬億，但在年初時，恐怕信貸的投放不會像2009年一季度這樣。現(xiàn)在央行在考慮每個月的放貸要均衡，所以不確定性也很大�！毙煲会斦f。

　　不過，徐一釘認為，盡管明年市場的不確定性很大，但并不是沒有投資機會�！皺C會是跌出來的。明年如果在某個階段出現(xiàn)了一個比較大幅的下跌，市場機會就來了。板塊上，我比較看好電子元器件、資源類板塊，以及低碳經(jīng)濟等�！�

　　基金篇

　　養(yǎng)“基”要向選股能力傾斜

　　德圣基金研究中心首席分析師江賽春認為，2009年市場是一個從底部開始復(fù)蘇的狀態(tài)，此后2010年到2011年甚至更長的時間，這個復(fù)蘇不會像今年這樣出現(xiàn)快速V型反轉(zhuǎn)，經(jīng)濟會走向更加常態(tài)性的增長。

　　“但這種常態(tài)性的增長對股市來說，肯定是存在投資機會的。因此，2010年的投資，投資者可以把偏股型基金作為投資重點。”

　　“在整個經(jīng)濟恢復(fù)常態(tài)性增長的時候，資產(chǎn)配置、或者說倉位控制能力的重要性會相對下降；因為這個時候，在倉位選擇的策略上，基金經(jīng)理會逐漸趨同化。但2010年以后選股的策略會逐步提升�！�

　　江賽春說，“2009年我們看到一些業(yè)績好的基金都是在時點的把握上非常出色。第一、倉位建得比較早；第二、行業(yè)配置上緊隨宏觀經(jīng)濟的走向。而在2010年選基金的重點，要開始往選股方面做一些傾斜，或者是在選股和倉位控制能力上做一個平衡�！�

　　江賽春認為，一些有特色、或者有獨特風(fēng)格的基金，比較適合有大資金的投資者�！叭绻�你對基金的了解并不十分深刻，可以找一些業(yè)績比較穩(wěn)定的基金。哪怕今年沒那么出色，但明年也不太可能跌到后面去，這樣的基金可以作為我們基金配置的基礎(chǔ)。”

　　以今年情況看，按照這種穩(wěn)定的配置策略，推薦頻率中比較高的有華夏、興業(yè)全球等公司旗下的基金。“這些基金公司整體運行的狀況和實力，在行業(yè)里面是相對比較出色的；這些公司旗下的基金很少會出現(xiàn)大幅落后的情況，能夠保持在中長期運行穩(wěn)定的狀態(tài)�！�

　　最后，江賽春提醒投資者，基金作為投資品種，投資者在任何時候都可以投資，關(guān)鍵在于如何配置基金的組合。

　　黃金篇

　　一季度前金價易漲難跌

　　“從目前掌握的情況分析，我們可以看到2010年一季度以前，金價將維持易漲難跌的格局�！苯�(jīng)易金業(yè)有限責(zé)任公司市場總監(jiān)、高級黃金分析師顧海鵬說。

　　顧海鵬進一步分析，目前，從流動性上講，基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)數(shù)量和增速已經(jīng)遠遠超過了商品與服務(wù)產(chǎn)出的增長速度。

　　“我們現(xiàn)在所看到的經(jīng)濟的先行指標和滯后指標，反映出全球經(jīng)濟面臨著非常大的問題，現(xiàn)在的繁榮不能充分代表未來能夠持續(xù)，至少看起來好得不那么踏實�！�

　　目前可以看到的是，隨著大量的貨幣投入到市場中來，TED息差將快速地開始回落，而且回落的水平已經(jīng)是2007年次貸危機爆發(fā)前的水平了。

　　在這個回落過程中，全球資產(chǎn)價格逐漸回升，金價也逐漸地從最低點，也就是說近兩年的680美元逐漸開始上升，一直到今年最高的國際現(xiàn)貨金價1226美元每盎司。

　　顧海鵬預(yù)測，明年黃金年度的簡單平均價會在每盎司1160美元每盎司；與今年相比，大體幅度是上升15%-16%的水平�！皩τ谕顿Y者來講，如果以年度來投資，在年度均價以下買入黃金，會取得比較合理的投資回報�！�

　　期貨篇

　　大宗商品價格將加速上漲

　　北京中期交易部總經(jīng)理胥京鋼認為，明年全球經(jīng)濟會出現(xiàn)復(fù)蘇性的增長，而且這個復(fù)蘇的體現(xiàn)，可能是以美國經(jīng)濟率先復(fù)蘇作為一個標志。那么，大宗商品價格會跟隨實體經(jīng)濟恢復(fù)性的上漲出現(xiàn)快速上漲。

　　“預(yù)計大宗商品價格在2009年出現(xiàn)快速下跌見底之后，明年則會加速上漲�！瘪憔╀撜f。

　　胥京鋼指出，黃金價格突破每盎司1000美元，是跨時代的飛躍�！包S金過了1000美元以后，所有的資產(chǎn)價格都會重新排序，它后面所代表的原油、大宗工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品價格，會站到一個新的起點上�！�

　　“有人問我原油會不會跌到30多美元？我告訴他，沒那個日子了，不用想。只要黃金到了1000美元以上，所有大宗商品的下跌空間就都沒有了；后面就是選擇哪個品種上漲空間更大，先做哪個后做哪個的問題�！�

　　“明年，所有大宗商品價格會有一個更加速的上漲過程。春節(jié)前這一段時間，是一個很好的建倉機會�！瘪憔╀搹娬{(diào)。