次貸危機(jī)一年，各國(guó)競(jìng)相推出寬松貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)，值得慶幸的是，經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)之時(shí)，大家擔(dān)心的通貨膨脹沒有出現(xiàn)，但資產(chǎn)泡沫又有抬頭跡象。

　　前段時(shí)間，有“大炮”之稱的房地產(chǎn)商任志強(qiáng)與地產(chǎn)評(píng)論人士時(shí)寒冰就房?jī)r(jià)與CPI的關(guān)系“吵了一架”。房?jī)r(jià)影響不影響CPI，各方人士站在各自的立場(chǎng)上各說(shuō)各的理，關(guān)鍵要看房子到底是消費(fèi)品，還是資產(chǎn)，這確實(shí)很難說(shuō)清楚。但兩人吵架，鮮明揭示出如今的資產(chǎn)價(jià)格猛漲，CPI下降的矛盾。

　　又過(guò)了一個(gè)禮拜，另一位房地產(chǎn)巨頭潘石屹，不知是向政府還是向地產(chǎn)同行扔了一板磚：很多地產(chǎn)商并沒有去蓋房，至少1/3的地產(chǎn)商在倒騰地。

　　眼下貨幣寬松期，本來(lái)屬于生產(chǎn)資料范疇的土地，也變成了一種資產(chǎn)，而且由于它的稀缺性，被巨大的流動(dòng)性炒來(lái)炒去。

　　大家為什么臉紅脖子粗的去爭(zhēng)論CPI？可能主要是因?yàn)樗�是央行緊盯的貨幣政策調(diào)整目標(biāo)。傳統(tǒng)的央行貨幣政策目標(biāo)，是調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、CPI和國(guó)際收支的關(guān)系。但目前一些國(guó)家央行開始重視資產(chǎn)市場(chǎng)問題。畢竟，縱觀以本次次貸危機(jī)為首的、半個(gè)世紀(jì)以來(lái)的金融危機(jī)，都是資產(chǎn)泡沫破裂引起的。

　　11月3日，歐洲央行管理委員會(huì)委員韋伯表示，盡管防止資產(chǎn)泡沫不應(yīng)該成為貨幣政策的明確目標(biāo)，各國(guó)央行仍需要把更多注意力放在資產(chǎn)價(jià)格泡沫上。身兼德國(guó)央行總裁的韋伯表示，金融危機(jī)令央行官員明白他們負(fù)擔(dān)不起漠視資產(chǎn)價(jià)格瘋狂發(fā)展下去的惡果。韋伯同時(shí)警告，“人們不應(yīng)過(guò)于高估各國(guó)央行在預(yù)先認(rèn)辯資產(chǎn)價(jià)格泡沫的能力。”他認(rèn)為“貨幣政策在打擊資產(chǎn)價(jià)格泡沫方面效果并不明顯。”

　　為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，各國(guó)采取了非常寬松的貨幣政策。但巨大的流動(dòng)性去向了何處？瘋漲的房?jī)r(jià)、地王頻出，讓人們感到市場(chǎng)上流動(dòng)的熱錢洶涌。如果大量資金流向了股市、房子、土地等資產(chǎn)，短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)會(huì)有一定促進(jìn)，但長(zhǎng)期會(huì)不會(huì)孕育另一場(chǎng)泡沫？如今的經(jīng)濟(jì)，投資增長(zhǎng)大大高于消費(fèi)增長(zhǎng)，央行貨幣政策目標(biāo)，或許不能僅盯著CPI，更要兼顧資產(chǎn)價(jià)格。

　　應(yīng)該說(shuō)，目前大部分國(guó)家央行寬松貨幣的調(diào)子仍然沒有轉(zhuǎn)向，購(gòu)買資產(chǎn)，仍是普通民眾保值增值的首選。前期房子漲瘋了，漲不動(dòng)了，股市或許能填補(bǔ)資產(chǎn)上漲的步伐。當(dāng)年人們怕貨幣貶值，大量囤糧、買彩電、換外匯。如今，通貨膨脹沒有來(lái)，但是在流動(dòng)性充裕時(shí)期，錢少的人也想囤點(diǎn)黃金、囤點(diǎn)股票，部分低市盈率的大盤藍(lán)籌股仍可持有。錢多的人，有路子的人，干脆囤房子、囤土地。

　　政府一直希望增加人們的財(cái)產(chǎn)性收入。在貨幣寬松的時(shí)代，任志強(qiáng)一直鼓勵(lì)大家買房子，而買了房子(資產(chǎn))的人，確實(shí)都賺了。但投資者也需要仔細(xì)觀察貨幣政策制定者說(shuō)話的調(diào)門，寬松貨幣政策總有退出的一天，投資人需要在央行退出寬松政策時(shí)，適當(dāng)退出套現(xiàn)手中的資產(chǎn)。(陳東）