去年以來,投行市場的競爭也不斷升級。近日傳來令人意外的消息,在投行業(yè)務方面,分食蛋糕最多的遠非券商,而是工商銀行、建設銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行等四大銀行。數(shù)據(jù)顯示,工行去年投資銀行收入80.28億元,相當于當年國內(nèi)前20大券商的投行收入總和。就連券商龍頭中信證券也坦言,證券公司的債券承銷業(yè)務遇到前所未有的擠壓。

　　四大行投行業(yè)務劇增

　　數(shù)據(jù)顯示,工商銀行2008年投資銀行業(yè)務收入80.28億元,2008年承銷短期融資券896億元、中期票據(jù)634億元、金融債券116億元,承銷量均居同業(yè)第一。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會的公布數(shù)據(jù)測算,80.28億元相當于2008年國內(nèi)前20大券商的投行收入總和。

　　建設銀行2008年投資銀行業(yè)務實現(xiàn)收入66.1億元。其中,債券承銷業(yè)務收入2.3億元、財務顧問業(yè)務收入48.7億元、理財業(yè)務收入14.2億元。

　　農(nóng)業(yè)銀行2008年顧問和咨詢費收入15.73億元,較上年增加11.77億元,增長297.22%。實現(xiàn)常年財務顧問收入11.1億元,主承銷債券融資工具301.6億元,實現(xiàn)債務類融資手續(xù)費收入2.16億元。而中國銀行在投行方面也有不俗表現(xiàn)。

　　券商已有強烈危機感

　　可以看出,在債券承銷領域,由于銀行客戶具備資源廣泛、資金實力雄厚、機構網(wǎng)絡眾多等諸多優(yōu)勢,四大銀行的競爭優(yōu)勢十分明顯。而投行類業(yè)務一直有毛利率高、風險低的特征。因此四大銀行獲得豐厚回報便不足為奇了。

　　除了債券承銷業(yè)務,今年起步的并購貸款也成為銀行投行業(yè)務的突破口。業(yè)內(nèi)人士表示,任何并購都離不開資金,而銀行恰恰可以抓住并購意向方這一弱點,從而更深入地參與并購和股權投資,從而獲得豐厚的利潤。從這一點來看,并購業(yè)務熟練但是手頭沒有現(xiàn)金的券商投行業(yè)務部門無疑落后在了起跑線上。

　　對于銀行在投行業(yè)務方面的緊逼,券商已有了強烈的危機感。就連行業(yè)龍頭中信證券也在2008年年報中坦言,近兩年開始實施的經(jīng)紀業(yè)務客戶資金第三方存管制度,使證券公司的客戶信息完全暴露,客戶資金大幅流入商業(yè)銀行,進一步加強了商業(yè)銀行對證券公司客戶和資金等重要資源的掌控；同時,證券公司的債券承銷業(yè)務遇到前所未有的擠壓；此外,銀監(jiān)會允許商業(yè)銀行發(fā)放并購貸款,商業(yè)銀行在資金和客戶方面的優(yōu)勢得以充分發(fā)揮,對證券公司并購重組以及相關的發(fā)行、交易業(yè)務都將形成競爭壓力。

　　事實上,由于IPO重啟之門仍未打開,股權再融資數(shù)量也寥寥無幾,券商的投行業(yè)務確實“腹背受敵”。好在即將開啟的創(chuàng)業(yè)板是券商突圍四大行等銀行包圍的最佳選擇。目前,創(chuàng)業(yè)板的制度設計逐漸明朗,這將有助證券公司創(chuàng)業(yè)板業(yè)務的開展以及收益預期的明確。業(yè)內(nèi)人士預期,2009年創(chuàng)業(yè)板承銷收入約4-6億元,2010年將提升至15-20億元。不過,由于創(chuàng)業(yè)板融資規(guī)模較小,單筆投行業(yè)務的收入也有限。券商更多的可能是“以量補價”。(記者盧軼)