分析人士普遍認(rèn)為，深發(fā)展在并購(gòu)中的短期獲益高出平安。`

　　“不超過(guò)221億收購(gòu)深發(fā)展”，在公布了A股史上最大金額收購(gòu)案后，中國(guó)平安(601318)和深發(fā)展(000001)昨日雙雙召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，公開(kāi)了“聯(lián)姻”的一些細(xì)節(jié)。

　　今日，中國(guó)平安和深發(fā)展將復(fù)牌，分析人士普遍認(rèn)為，由于深發(fā)展在并購(gòu)中的短期獲益高出平安，因此復(fù)牌后的漲幅可能超過(guò)平安。

　　平安業(yè)績(jī)提高3%~13%

　　根據(jù)中國(guó)平安上周六的公告，平安將通過(guò)旗下控股子公司平安人壽，以現(xiàn)金方式每股18.26元(深發(fā)展停牌前20個(gè)交易日股票交易均價(jià))認(rèn)購(gòu)深發(fā)展至少3.70億但不超過(guò)5.85億股的新股，鎖定期3年。

　　對(duì)于平安此次給出的收購(gòu)價(jià)格，分析師普遍認(rèn)為不低。東方證券資深保險(xiǎn)行業(yè)分析師王小罡告訴記者，平安此次的交易價(jià)格較高，深發(fā)展和新橋受益顯著。但他認(rèn)為這一交易物有所值，平安的業(yè)績(jī)有望因此提高3%～13%�！盎�于這一判斷，我們將平安的估值從55元/股提升至61元/股，維持買入評(píng)級(jí)�！�

　　對(duì)于A股市場(chǎng)而言，大型金融企業(yè)并購(gòu)是近期難得的炒作概念，因此兩公司復(fù)牌后很可能會(huì)出現(xiàn)大幅上漲。瑞信即預(yù)計(jì)平安投資深發(fā)展將提供主要的短線催化劑，因此維持中國(guó)平安H股強(qiáng)于大盤(pán)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)62港元，比其停牌前的59.05港元小幅溢價(jià)5%。而考慮到短期受益程度，市場(chǎng)普遍認(rèn)為深發(fā)展?jié)q幅會(huì)超過(guò)中國(guó)平安。

　　利好兌現(xiàn)股價(jià)或下跌

　　但經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、資深律師馬光遠(yuǎn)則認(rèn)為中國(guó)平安停牌前的漲勢(shì)極其不正常。投資者聽(tīng)到有收購(gòu)消息便一擁而上，消息一公布必然退潮，再加上平安在此次收購(gòu)中并未獲得多少實(shí)質(zhì)利好，因此他認(rèn)為平安復(fù)牌后股價(jià)極可能下跌。

　　其實(shí)，對(duì)于復(fù)牌后兩公司的股價(jià)而言，大盤(pán)今日的走勢(shì)也非常關(guān)鍵，此前大盤(pán)已經(jīng)連漲31周，因此這周對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)非常關(guān)鍵，如果今日大盤(pán)走低，中國(guó)平安也可能受累而上漲乏力。

　　券商評(píng)級(jí)

　　東方證券：

　　平安業(yè)績(jī)有望因此提高3%～13%，將平安的估值從55元/股提升至61元/股，維持買入評(píng)級(jí)。

　　瑞士信貸：

　　維持中國(guó)平安(02318-HK)H股強(qiáng)于大盤(pán)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)62港元，比其停牌價(jià)小幅溢價(jià)5%。

　　幕后：平安現(xiàn)金收購(gòu)打動(dòng)深發(fā)展

　　垂涎深發(fā)展的并非平安一家，中國(guó)人壽也曾有意參與收購(gòu)，為何深發(fā)展最終選擇了平安？

　　從深發(fā)展董事長(zhǎng)法蘭克·紐曼的言談中不難發(fā)現(xiàn)，平安提供的數(shù)額巨大的現(xiàn)金收購(gòu)條件才是其最終勝出的關(guān)鍵。

　　在昨日的新聞發(fā)布會(huì)上，紐曼透露，平安對(duì)收購(gòu)提出了非常詳細(xì)的報(bào)價(jià)，采取現(xiàn)金方式收購(gòu)，數(shù)額非常大，“還沒(méi)有其他任何一方提出過(guò)這么確定的一個(gè)投資建議�！�

　　據(jù)記者了解，銀監(jiān)會(huì)目前要求股份制上市銀行的資本充足率應(yīng)達(dá)到10%以上，但是深發(fā)展去年年底的資本充足率僅為8.58%，該行今年的重點(diǎn)之一就是提高資本充足率，因此平安的現(xiàn)金方案無(wú)疑非常具有誘惑力�！斑@些投資將會(huì)非常大幅度地一次性地提高銀行資本充足率�！�

　　按照證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，任何戰(zhàn)略性定向募集的投資者都有36個(gè)月的股份鎖定期。目前平安在鎖定期完成后，并未作出額外的鎖定承諾，但據(jù)深發(fā)展方面昨日透露，平安的意圖是想成為非常長(zhǎng)期性的戰(zhàn)略投資者。

　　今后：深發(fā)展繼續(xù)維持獨(dú)立運(yùn)作

　　在完成對(duì)深發(fā)展的收購(gòu)后，平安將如何處理旗下原有平安銀行和深發(fā)展的關(guān)系成為市場(chǎng)關(guān)心的話題。國(guó)泰君安金融行業(yè)研究員伍永剛認(rèn)為，由于存在業(yè)務(wù)重合的現(xiàn)象，因此兩家銀行將會(huì)進(jìn)行整合。

　　但在昨日的新聞發(fā)布會(huì)上，雙方并未就此作出明確表態(tài)，平安總經(jīng)理張子欣稱雙方現(xiàn)在的合作只是在集團(tuán)和董事會(huì)層面，現(xiàn)在談兩家銀行的合并還為時(shí)過(guò)早。

　　法蘭克·紐曼則稱，在現(xiàn)有的監(jiān)管條件下，平安和深發(fā)展必須以兩個(gè)獨(dú)立的公司進(jìn)行運(yùn)行，平安將在深發(fā)展18人的董事會(huì)上占有5個(gè)席位。他同時(shí)表示，沒(méi)有計(jì)劃改變現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)，“平安的領(lǐng)導(dǎo)私下也告訴我，他們對(duì)深發(fā)展現(xiàn)有的管理層和員工都非常尊重。他們董事參與銀行的經(jīng)營(yíng)以后，也會(huì)非常重視保持銀行的穩(wěn)定�！�

　　對(duì)于可能面臨的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，法蘭克·紐曼表示有一些潛在的方法來(lái)處理這個(gè)問(wèn)題，“一種可能性是合并一些營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)�！逼桨层y行行長(zhǎng)理查德則表示，雙方有很多可以互補(bǔ)的領(lǐng)域。

　　平安料新橋選換股方式

　　根據(jù)平安與深發(fā)展達(dá)成的協(xié)議，中國(guó)平安將以現(xiàn)金每股18.26元認(rèn)購(gòu)深發(fā)展定向增發(fā)的至少3.70億但不超過(guò)5.85億股的新股。

　　與此同時(shí)，平安還將于2010年年底前，以現(xiàn)金或股權(quán)的支付方式，受讓新橋所持深發(fā)展5.2億股股份(占增發(fā)前總股本16.76%)。根據(jù)協(xié)議，若以現(xiàn)金方式支付，每股收購(gòu)價(jià)格為22元；若以股權(quán)方式支付，平安將向新橋發(fā)行2.99億股H股作為對(duì)價(jià)。換股交易完成后，新橋所持平安H股將占平安總股份約4.1%(增發(fā)前)。

　　據(jù)記者計(jì)算，如果平安以現(xiàn)金方式完成與深發(fā)展和新橋的全部交易，需要為此支付182.05億元至221.32億元。平安方面表示，如此龐大的現(xiàn)金全部來(lái)自其自有資金。平安總經(jīng)理張子欣昨日還透露，相信新橋看好平安未來(lái)的發(fā)展，換股方式對(duì)其吸引力或許更大。 (紀(jì)晨璐)