上市后六連陰，近五日累計(jì)跌幅就達(dá)到19.31%，這就是中國(guó)中冶(601618，收盤價(jià)5.60元)融資超百億后給出的成績(jī)單，如果今日再跌3.21%，5.42元的發(fā)行價(jià)就將被擊破。

　　業(yè)內(nèi)人士戲稱，中國(guó)中冶的上市其實(shí)有點(diǎn)“生不逢時(shí)”，其IPO的市盈率是今年新股中最低的；但由于大盤近期連續(xù)大跌，加上上市后機(jī)構(gòu)的不作為，造成連續(xù)大跌的局面。如今股價(jià)接近5.42元發(fā)行價(jià)的重要關(guān)口，深套其中的游資，以及網(wǎng)下獲配的363家機(jī)構(gòu)又將如何選擇？

　　文暉路損失上億元

　　今年IPO重啟以來(lái)，新股的平均發(fā)行市盈率超35倍，其中光大證券(601788，收盤價(jià)21.90元)更達(dá)58倍，中國(guó)建筑(601668，收盤價(jià)4.73元)發(fā)行市盈率也達(dá)51倍。比較而言，以發(fā)行前總股本計(jì)算，中國(guó)中冶發(fā)行市盈率僅17.62倍，以發(fā)行后總股本計(jì)算為41.90倍，發(fā)行市盈率并不高。

　　中冶上市首日漲幅也僅有28.04%，遠(yuǎn)低于中國(guó)建筑超過(guò)50%的首日漲幅。

　　而且中冶上市后近幾個(gè)交易日都沒(méi)有看到機(jī)構(gòu)的身影，反而以文暉路為首的游資積極介入，且遭深套。中冶上市首日，東吳證券杭州文暉路買入達(dá)到5.12億元，加上買入席位另外四個(gè)敢死隊(duì)營(yíng)業(yè)部，合計(jì)買入總額便達(dá)到11.04億元，占當(dāng)日成交總額104.79億元的10%以上，而在第二個(gè)交易日，文暉路再次買入7755萬(wàn)元，還有著名的QFII聚集地中金上�；春Ｂ窔⑷�7514萬(wàn)元，但這些資金全都被淹沒(méi)在上市一周19%的跌幅下，如果文暉路購(gòu)入的5.89億元中冶還沒(méi)有拋出，截至昨日浮虧已超過(guò)億元。

　　機(jī)構(gòu)或醞釀反擊

　　國(guó)信證券行業(yè)分析師秋波告訴記者，中國(guó)中冶的業(yè)績(jī)波動(dòng)與冶金行業(yè)的景氣波動(dòng)高度相關(guān)，目前公司多元化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的核心仍然為冶金工程承包業(yè)務(wù)。

　　根據(jù)該股今年上半年財(cái)報(bào)可以看出，工程承包業(yè)務(wù)占營(yíng)業(yè)收入的86.4%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比達(dá)84.4%，其中工程承包業(yè)務(wù)中，冶金工程承包業(yè)務(wù)(包括鋼鐵冶金工程、有色冶金工程承包)營(yíng)收占比達(dá)65.5%，由于冶金行業(yè)受上下游行業(yè)帶動(dòng)，景氣波動(dòng)存在較強(qiáng)的周期性。這導(dǎo)致機(jī)構(gòu)對(duì)其上市后并不感冒。

　　上市后前兩個(gè)交易日并沒(méi)有機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)參與，這與中國(guó)建筑上市首日機(jī)構(gòu)大幅搶購(gòu)籌碼形成了鮮明的對(duì)比。另外中冶在進(jìn)行網(wǎng)下配售時(shí)，華夏基金、易方達(dá)基金、嘉實(shí)基金等基金“大腕”紛紛缺席，不參與申購(gòu)，也顯示出部分機(jī)構(gòu)積極性不高。

　　一位私募人士認(rèn)為，中國(guó)中冶離破發(fā)價(jià)越來(lái)越近，這不禁讓投資者想到，參與網(wǎng)下申購(gòu)的363家機(jī)構(gòu)，他們會(huì)不會(huì)未解禁就浮虧了，這部分機(jī)構(gòu)又會(huì)不會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行自救？

　　中國(guó)中冶在網(wǎng)下申購(gòu)時(shí)，凍結(jié)了381家機(jī)構(gòu)的5802億元的資金，最后有363家機(jī)構(gòu)按5.42元/股的價(jià)格獲配105億元，按昨日中冶收盤價(jià)來(lái)看，這些機(jī)構(gòu)賬面僅有3.3%的浮盈，約3.49億元，且這部分網(wǎng)下配股要等到中冶上市后3個(gè)月才能解禁。

　　這樣的情形與光大證券9月初瀕臨破發(fā)價(jià)時(shí)，走出強(qiáng)勢(shì)的反彈行情較為類似，上述私募人士稱，這不能排除是機(jī)構(gòu)資金在背后力挺。

　　如今中國(guó)中冶同樣面臨破發(fā)的尷尬，而參與其中的游資和機(jī)構(gòu)，是否會(huì)反戈一擊？我們拭目以待。(張奇)