通脹預(yù)期吹起資產(chǎn)泡沫

　　盡管確有一定間隔期，但歷史表明，從貨幣增加到發(fā)生通貨膨脹期間并非風(fēng)平浪靜。美聯(lián)儲曾于2001年開啟寬松的貨幣政策，到2004年通脹抬頭之初開始加息的三年時間里，全面通脹雖未發(fā)生，但過多貨幣引發(fā)的通脹預(yù)期卻在市場中暗潮涌動，助推房地產(chǎn)價格不斷膨脹并形成泡沫，直接為幾年后的全球金融危機(jī)埋下禍根。

　　如今，這一現(xiàn)象似乎在我國某些地區(qū)正在上演。半年來，北京、上海等地的房價不斷飆升，一些樓盤的新房價格上漲超過三成，一些地區(qū)的二手房價格出現(xiàn)幾天漲幾萬的現(xiàn)象，一些中介甚至推出了“二手期房”的業(yè)務(wù)，泡沫程度可見一斑。與此同時，在企業(yè)經(jīng)營未見好轉(zhuǎn)的同時，我國股票市場卻再現(xiàn)火爆場景，股票分析師開始提示投資者警惕資產(chǎn)泡沫。

　　貨幣的擴(kuò)張在一部分進(jìn)入到實體經(jīng)濟(jì)的同時，也不排除有一部分外溢至資本市場，推高資產(chǎn)價格，形成資產(chǎn)型通脹。目前，其苗頭已經(jīng)引起經(jīng)濟(jì)學(xué)家的高度關(guān)注。就在日前召開的北京國際金融論壇2009年春季報告會上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危直言，巨量信貸中有部分資金流入到了股市、樓市中，從而造成股市、樓市價格的高漲。

　　對此專家指出，除了有經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖因素外，投資者基于通脹恐慌而投資股市、樓市也是資產(chǎn)價格上漲的重要原因，居民不必對當(dāng)前還未形成的通脹壓力太過擔(dān)憂。

　　“真正通脹預(yù)期的形成，應(yīng)該是在經(jīng)濟(jì)不僅開始復(fù)蘇，而且是在經(jīng)濟(jì)的有效需求已經(jīng)被激活的階段，形成在推動經(jīng)濟(jì)較快增長進(jìn)而帶動價格水平也加快上漲的時候�！便y河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左曉蕾說。

　　資產(chǎn)型通脹對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的危害顯而易見：在經(jīng)濟(jì)低迷期間，擴(kuò)張型經(jīng)濟(jì)政策意在通過增加供給來增加就業(yè)，最終起到拉動需求、提振消費，使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入良性運(yùn)行軌道的目的。但如果貨幣過多地進(jìn)入到資產(chǎn)領(lǐng)域而不是進(jìn)入到生產(chǎn)領(lǐng)域，就會影響就業(yè)和市場需求的改善，吞噬政策效力的發(fā)揮，無助于實體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。