從去年底開始至今的這場信貸盛宴，似乎還沒有吃完，但研究機構(gòu)卻已嗅到了消化不良的氣息。日前，穆迪和標普同時預警，新增貸款的質(zhì)量堪憂，若經(jīng)濟不能很快復蘇，將可能造成大量不良貸款。因流動性泛濫暫時緩解了企業(yè)的困境，不良貸款短期內(nèi)不會大量增長，但可能在未來數(shù)年顯現(xiàn)。

　　不過，因資產(chǎn)雄厚，分析認為中資銀行陷入全面困境的可能性不大。即使陷入困境，作為銀行最大股東的政府也必定會出手相救，從而成為這場信貸盛宴的最后買單人。

　　經(jīng)濟增長放緩 放貸卻仍持續(xù)

　　穆迪分析，漫長的經(jīng)濟低增長會影響許多行業(yè)，越來越多公司可能還不起銀行貸款。而在這樣的情形下，銀行為什么還大量放貸呢？

　　對此，標普認為原因有三。首先，政府對銀行施加著強有力的影響，鼓勵放貸。其次，銀行對經(jīng)濟很快復蘇具有信心，樂于伸出援手。第三，在我國利率管制的背景下，銀行可通過貸款抵消凈利差收窄對利潤的負面影響。

　　然而，這些貸款的質(zhì)量卻堪憂。標普認為，今年新增貸款的平均質(zhì)量弱于去年同期。這是因為銀行的客戶基礎(chǔ)擴大，但質(zhì)量下降。眾多企業(yè)在財務指標已經(jīng)惡化的情況下，仍被繼續(xù)放貸。同時，有的企業(yè)之前難以獲得貸款或獲取程度有限，現(xiàn)在卻放松了標準，容易獲貸甚至得到過高的授信額度。此外，在政府調(diào)低項目資本金比例的情況下，對跟經(jīng)濟刺激計劃有關(guān)的項目，銀行可能也放松了放貸標準。

　　銀行能否消化？

　　今年上半年，我國國內(nèi)銀行信貸增長規(guī)模達到創(chuàng)紀錄的7.5萬億元。這筆信貸對銀行來說是怎樣的重壓，銀行能夠消化嗎？

　　標普認為，平均來看，銀行應該可以消化。但前提是我國經(jīng)濟很快復蘇。根據(jù)標普的基準壓力情境，2009-2011年中國銀行業(yè)的信貸成本(即新增信貸撥備成本對平均貸款余額比率)分別高達1 .38%、0.91%和0.60%，這意味著銀行有較充分的準備來消化不良貸款。此外，在標普看來，官方利差水平盡管收窄，但仍處于健康水平，銀行獲取中間業(yè)務收入的能力也在提高。

　　不過，各家銀行的消化能力不盡相同。標普預計，對那些行業(yè)或地區(qū)集中度不斷上升的銀行來說，比如政策性銀行和包括農(nóng)村信用合作社在內(nèi)的基層銀行業(yè)機構(gòu)，潛在的信貸損失將打擊它們本來就較低的盈利狀況，從而導致困境。穆迪分析，由于全球經(jīng)濟衰退，中國國內(nèi)經(jīng)濟從過去五年接近11%的增長率下降到2009年的預計7%-8%的增長率，而有些行業(yè)，例如出口，下降了20%。而且，中國的出口推動增長的經(jīng)濟模型不再起作用，經(jīng)濟發(fā)展必須尋找新的動力。

　　就國內(nèi)而言，盡管四萬億元的財政政策減緩了經(jīng)濟滑坡，但單靠政府投資推動增長難以持續(xù)。如果居民消費和民間投資不能跟上，經(jīng)濟難以穩(wěn)健復蘇。同時，外部環(huán)境也不確定。漫長的經(jīng)濟低增長，會影響越來越多地區(qū)里的更多行業(yè)，結(jié)果是，更多的公司難以還貸。

　　不良貸款是否會大增？

　　標普認為，即便信用風險上升，未來12到18個月內(nèi)，我國銀行不良貸款不會出現(xiàn)巨幅增長。這是因為信貸強勁增長給企業(yè)帶來了充裕的流動性，同時經(jīng)濟也出現(xiàn)了復蘇跡象。對于不少企業(yè)貸款，銀行還會進行展期并不催促償還。

　　然而，對于目前處于困境的企業(yè)而言，貸款只能起到暫時緩解壓力的作用。隨著貸款作用的逐步下降，以及銀行最終停止對貸款展期，依然可能出現(xiàn)不良貸款跳升的局面。尤其是對面臨嚴重盈利壓力的高杠桿公司發(fā)放的貸款，在未來幾年很可能成為銀行的問題貸款。

　　此外，在經(jīng)濟完全復蘇、企業(yè)經(jīng)營改善之前，流動性激增帶來的通脹壓力，很可能迫使政府改變政策，加大對貸款的限制，給貸款企業(yè)及銀行帶來負面影響。

　　總的來說，標普和穆迪都認為短期內(nèi)不良貸款不會大增，但一旦顯現(xiàn)，政府會救銀行嗎？答案很可能是會。標普分析，中國政府為干預型政府，即有可能調(diào)動資源幫助重要的銀行，如四大國有銀行。此外，政府其實是中資銀行的最大股東，信貸激增的主要原因，也在于政府為支持經(jīng)濟發(fā)展而鼓勵放貸。因此，這場信貸盛宴的最后，很可能仍是政府買單收尾。(記者 辛靈 實習生 謝鳳儀)