“我覺(jué)得牛根生應(yīng)該能夠融到足夠的錢，把質(zhì)押的股權(quán)贖回來(lái)�！�11月3日，長(zhǎng)期關(guān)注蒙牛的國(guó)泰君安香港研究所分析師羅磊如此評(píng)價(jià)，日前媒體報(bào)道稱，10月初，牛根生四處求援、希望贖回抵押股權(quán)。

　　事實(shí)上，11月3日當(dāng)晚，蒙牛乳業(yè)向本報(bào)發(fā)來(lái)的聲明證實(shí)了他的看法。蒙牛方面稱，老牛基金會(huì)的確曾將牛根生所捐獻(xiàn)的其中一部分蒙牛股權(quán)(此部分股權(quán)占蒙牛香港上市公司4.5%)抵押在摩根士丹利。

　　而“在蒙牛股票下挫后，為避免股票價(jià)值波動(dòng)可能引起被抵押的股票被動(dòng)出售，老�；�金會(huì)通過(guò)‘從聯(lián)想控股等機(jī)構(gòu)得到類似抵押貸款’的方式，解除了與摩根士丹利的抵押貸款"。

　　但牛根生為何將股權(quán)質(zhì)押給摩根士丹利，為何又急于贖回，其中經(jīng)歷了怎樣的驚心動(dòng)魄，仍值得追問(wèn)。

　　出讓始末

　　蒙牛的聲明證實(shí)，牛根生的股權(quán)質(zhì)押確有其事。

　　2005年，在老牛基金會(huì)成立之后，牛根生將其擁有的中國(guó)蒙牛和內(nèi)蒙蒙牛所獲現(xiàn)金紅利的49%，全部捐給老�；�金會(huì)，其中就包括牛根生當(dāng)時(shí)擁有的蒙牛乳業(yè)約4.5%股份，以及內(nèi)蒙蒙牛8.2%的股份。

　　以當(dāng)時(shí)蒙牛300億元港幣的市值計(jì)算，4.5%的股權(quán)市值在13.5億元左右。羅磊告訴記者，這部分的股權(quán)所獲得的貸款數(shù)額應(yīng)該小于13.5億元，“應(yīng)該貸到不超過(guò)12億元港幣，人民幣也就10億元左右”。

　　當(dāng)時(shí)，質(zhì)押股權(quán)以融資，對(duì)牛根生來(lái)說(shuō)，并無(wú)不妥。事實(shí)上，此前的8月4日，蒙牛乳業(yè)的相對(duì)控股股東——金牛乳業(yè)、銀牛乳業(yè)，一度通過(guò)摩根士丹利出售了3.65%上市公司股權(quán)，套現(xiàn)12.55億港元。此后，香港聯(lián)交所最新信息顯示，牛根生等一致行動(dòng)人的股份已經(jīng)降至26.27%。

　　但9月16日，蒙牛被卷入三聚氰胺事件，形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下。9月17日停牌前，蒙牛乳業(yè)股價(jià)為每股20港元。9月23日，蒙牛復(fù)牌開(kāi)盤即暴跌66%。11月3日，蒙牛乳業(yè)收于6.65港元。

　　被質(zhì)押的股權(quán)，讓牛根生倍受煎熬。蒙牛乳業(yè)的官方聲明顯示，蒙牛股票下挫后，股票價(jià)值波動(dòng)“可能引起被抵押的股票被動(dòng)出售”。

　　對(duì)于此刻的牛根生來(lái)說(shuō)，4.5%的歸屬就決定對(duì)上市公司的控制權(quán)。正如牛根生所言，“境外一些資本大鱷蠢蠢欲動(dòng)，一面編織謊言，一面張口以待。能不能及時(shí)補(bǔ)足保證金，關(guān)系到企業(yè)話語(yǔ)權(quán)的存亡�！�

　　事實(shí)上，目前境外機(jī)構(gòu)所持蒙牛乳業(yè)股權(quán)已經(jīng)不容小覷。根據(jù)截至11月3日的香港聯(lián)交所最新信息顯示，摩根大通加上借出在內(nèi)的所有股權(quán)為9.78%，花旗為8.8%，而未來(lái)資產(chǎn)環(huán)球投資(香港)則持有4.54%。

　　特別值得一提的是瑞銀，在蒙牛復(fù)牌之后逆市增持，目前持股比例達(dá)到12.23%。

　　目前，就上述幾所機(jī)構(gòu)持股份額已經(jīng)達(dá)到了46%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了蒙牛管理層方面所持股份。而就各大機(jī)構(gòu)而言，一旦摩根士丹利將質(zhì)押股權(quán)拍賣，誰(shuí)獲得這4.5%的股權(quán)都意義重大。

　　以瑞銀為例，如果能得到這部分股權(quán)，其持股數(shù)將達(dá)到了16.73%，與金牛與銀牛一共的持股數(shù)相當(dāng)。這足以讓牛根生夜不能寐，并能在飯桌上灑淚。

　　據(jù)報(bào)道，牛根生是在10月初的企業(yè)家聚會(huì)上最初袒露這個(gè)困境。聚會(huì)后，10月18日，牛根生又寫了一封長(zhǎng)達(dá)一萬(wàn)多字的信件給相關(guān)人士。不過(guò)，根據(jù)信的內(nèi)容，牛根生就已經(jīng)獲得了部分資金援助。

　　據(jù)牛根生的信件所寫，在得知蒙牛所處的窘境后，柳傳志連夜召開(kāi)董事會(huì)，48小時(shí)之內(nèi)就將2億元錢打到了"老牛投資"的賬戶上；俞敏洪聞?dòng)崳�火速送�?lái)5000萬(wàn)元。傅成玉先生打來(lái)電話說(shuō)，中海油備了2.5億元，什么時(shí)候需要什么時(shí)候��！

　　牛根生還提到，田溯寧、江南春、馬云、虞峰、王玉鎖等人，都表示隨時(shí)隨地可以伸手援助。

　　11月3日，蒙牛乳業(yè)正式宣布，這部分股權(quán)已經(jīng)通過(guò)從聯(lián)想控股等機(jī)構(gòu)得到類似抵押貸款的方式解除。(來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 記者 楊顥 龍麗 )