盡管大宗商品視美元走勢而動，但國際投行高盛卻表示，就原油而言，基本面強勁較美元走強更加重要，并重申了2008年底紐約原油期價將漲至149美元/桶的預測。

　　“雖然近來美元與油價呈明顯的相關性，但有必要強調的是，每類資產都受到多種且不斷變化的因素推動，長期來講各類資產之間缺乏相關性�！备呤⒃谧钚碌膱蟾嬷姓J為，“石油市場本身對油價的影響要大于美元的影響，反之亦然�！�

　　高盛預計，石油供應增長的下滑以及新興市場的石油需求增長將會繼續(xù)抵消經(jīng)合組織(OECD)需求疲軟的影響，油價將重回上漲態(tài)勢。今年早些時候，高盛分析師預計在2009年年底之前油價將上漲至150美元/桶至200美元/桶之間，原因在于全球需求增長和供應下降。

　　7月11日，美原油期價漲至歷史新高147.27美元/桶，但之后即回落逾22%至115美元/桶左右，原因是經(jīng)合組織經(jīng)濟放緩帶來的需求擔憂和美元反彈。2008年前7個月美元疲弱被認為是油價上漲的關鍵因素之一，投資者通常買入美元標價的商品來對沖美元下跌帶來的負面影響。高盛認為，原油市場短期內將由以下因素支持：經(jīng)合組織(OECD)石油庫存，美國石油需求可能恢復，以及中國需求年比增長近10%。

　　“最近公布的數(shù)據(jù)證實，供應緊張以及新興市場需求強勁仍然壓倒了經(jīng)合組織需求疲軟帶來的影響�！痹摍C構認為，產油區(qū)供應下降及非經(jīng)合組織的強勁需求遠遠抵消了今年二季度油價攀升引起經(jīng)合組織需求1.1%的下滑，使得二季度經(jīng)合組織庫存總量持平，低于7月底的10年平均水平，這令價格持續(xù)上漲形勢下基本面依然維持偏緊格局。此外，美國能源部上周的統(tǒng)計數(shù)據(jù)證實，在原油庫存水平持續(xù)維持低位的情況下，煉油廠開工率下降使得成品油庫存下降。

　　與高盛類似的觀點也不在少數(shù)。據(jù)路透最近調查顯示，雖然能源成本高企和經(jīng)濟放緩導致發(fā)達國家需求出現(xiàn)下降，但新興市場需求增量要超過前者的減少量，并預計明年全球原油日需求量將增95萬桶至8750萬桶，高于對今年76萬桶的預計。

　　調查還顯示，經(jīng)合組織成員國明年日需求量將下降29萬桶到4830萬桶，降幅低于今年的51萬桶。巴克萊資本認為，若歐洲和美國經(jīng)濟疑慮繼續(xù)存在，經(jīng)合組織原油需求將進一步下降。“中國和其他新興市場的經(jīng)濟基本面將支撐2009年油價處于100美元上方”， 美林證券全球商品研究主管Francisco Blanch表示。

　　還有機構認為，大宗商品近期調整并非長期熊市的開始。西太平洋銀行就表示，商品價格可能于2009年開始反彈。該行在最近的一份報告中表示，基本金屬和能源價格可能還有調整的動能，但跌勢并不是長期熊市的開始。該行高級商品經(jīng)濟學家Justin Smirk稱，大宗商品自7月中旬開始下跌，市場上投機性凈多頭平倉和凈空頭建倉數(shù)量增加，從而加深了商品期貨的修正幅度。而且，情緒的逆轉還受到發(fā)達經(jīng)濟體減緩程度加深和中國經(jīng)濟正在減緩的影響。但Smirk指出，這些觀點對需求過于悲觀，尤其是對發(fā)展中國家的資源密集型活動的前景。例如，并未在交易所交易的鐵礦石和煤炭等大宗商品，其供需面堅挺程度仍令人吃驚，“我相信發(fā)展中國家堅固的結構基礎及其通過國內需求推動經(jīng)濟發(fā)展的能力�！�

　　但這位經(jīng)濟學家也稱，近期基本金屬和能源期貨的調整還將持續(xù)，“這將實實在在地把投機泡沫擠出市場，這是大宗商品2009年反彈的重要前提”。 (記者 王超)