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奧運后中國股市往哪兒拐? 震蕩整理或不可避免

2008年03月17日 11:01 來源:中華工商時報 發(fā)表評論

  從去年年底到今年年初,A股走勢一直在演繹著“過山車”式的市場行情,坎坷頗多。從美國次級債危機引發(fā)的全球經(jīng)濟減緩,到國內(nèi)市場上市公司再融資以及大小非解禁潮的蜂擁而至,再加上市場對“從緊”政策的隱憂,這些因素?zé)o不讓A股市場難以展開“笑顏”。頂在投資者心頭的這一片“陰霾”,使得市場變得較為敏感和謹(jǐn)慎 ,疲態(tài)盡顯。

  而2008年的歲首,似乎注定了要為一個“!弊职l(fā)愁。除卻上述市場因素外,投資者最為關(guān)心的話題,莫過于奧運會后是否會成為A股市場的拐點。根據(jù)網(wǎng)上的一項調(diào)查顯示,奧運會后中國經(jīng)濟會否出現(xiàn)“拐點”?成為網(wǎng)民最關(guān)注的社會熱點話題之一。截至3月2日,該話題投票數(shù)為10013票。

  事實上,這種擔(dān)憂不是沒有根據(jù)的。從歷史上看,奧運會的確會對主辦國經(jīng)濟產(chǎn)生影響,根據(jù)調(diào)查顯示,自1964年以來的11屆奧運會中有8屆顯示出“奧運效應(yīng)”。從總體來看,奧運會召開對舉辦國家的經(jīng)濟增長起到了非常大的拉升作用。但有一點也不容忽視,在奧運會結(jié)束以后,一些舉辦國的經(jīng)濟出現(xiàn)了明顯減緩,股市也出現(xiàn)不同程度的下滑,這種現(xiàn)象被稱作為“奧運泡沫”,也有人稱之為“奧運后滑坡現(xiàn)象”。

  那么,持續(xù)多年高速增長的中國經(jīng)濟會否像其他一些奧運會舉辦國一樣,陷入“奧運后蕭條”的怪圈,A股是否會由此出現(xiàn)“拐點”?對此,專家學(xué)者各持看法。

  海外“奧運經(jīng)濟”的高增長

  縱觀海外市場的經(jīng)驗,奧運會的舉辦給各舉辦國的經(jīng)濟帶來了令人振奮人心的高速增長。1964年的東京奧運會給日本帶來了1962到1964年的經(jīng)濟景氣;1988年的漢城奧運會帶來了韓國經(jīng)濟的飛速發(fā)展;1992年的巴塞羅那奧運會帶來了后奧運經(jīng)濟;2000年悉尼奧運使得后奧運經(jīng)濟出現(xiàn)延續(xù)跡象;2004年雅典奧運使得重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。

  這在一組數(shù)據(jù)中得到了有力的證明。1984年洛杉磯舉辦奧運會時,整個區(qū)域經(jīng)濟收益達(dá)到32.9億美元;1988年漢城奧運會區(qū)域經(jīng)濟收益56億美元;1992年巴塞羅那奧運會區(qū)域經(jīng)濟收益260.48億美元;1996年亞特蘭大奧運會主辦為社會集資,區(qū)域經(jīng)濟收益51億美元;2000年悉尼奧運會區(qū)域經(jīng)濟收益63億美元。

  就股市而言,如1988年漢城奧運會,韓國漢城綜合股價指數(shù)在1986年、1987年、1988年這3年,分別創(chuàng)下了68.9%、98.29%和70.51%的年漲幅,并在1988年12月15日創(chuàng)下930點的歷史新高。1993年悉尼成功申辦2000年奧運會,于是在當(dāng)年該國股市既創(chuàng)下了40%的漲幅,而且自1993開始澳大利亞股市呈持續(xù)上揚的走勢,至2000年悉尼奧運會召開的8年內(nèi)共上漲103%,期間僅1994年出現(xiàn)小幅回調(diào),年平均上漲12.94%,幾乎是前8年6.80%年平均增長速度的兩倍等。

  但是,“后奧運效應(yīng)”的經(jīng)驗也歷歷在目,在奧運會過后,一些舉辦國的股市年漲幅呈現(xiàn)下滑趨勢。如1956年的澳大利亞、1964年的日本、1984年的美國以及1988年的韓國,這些國家在舉辦奧運后經(jīng)濟增長都曾放緩,西班牙舉辦奧運后,1993年經(jīng)濟甚至陷入了衰退。在最近舉行的兩屆奧運會,雅典和悉尼奧運會后,希臘和澳大利亞的經(jīng)濟增長放慢了1.5%到2%。

  “后奧運”:A股市場的拐點?

  看過海外國家的經(jīng)驗后,投資者對奧運會后中國經(jīng)濟會否出現(xiàn)“拐點”的擔(dān)心似乎并不多余。那么持續(xù)多年高速增長的中國經(jīng)濟,是否會像其他國家那樣經(jīng)濟出現(xiàn)下滑,股市由此出現(xiàn)“拐點”?帶著這一問題,記者采訪了一些專家。

  經(jīng)濟學(xué)家孫飛對此表示“有信心”,他認(rèn)為,奧運會絕對不會成為股市的“拐點”,除非奧運會對中國經(jīng)濟產(chǎn)生一個大的“拐點”,但這并不可能,奧運對中國經(jīng)濟有提升作用是業(yè)界共識,但它不是影響中國經(jīng)濟發(fā)展的決定性因素!皧W運會結(jié)束以后,中國經(jīng)濟仍然會保持高速增長的慣性,雖然近期中國面臨多層壓力,如雪災(zāi)災(zāi)害以及美國次級債危機導(dǎo)致世界經(jīng)濟放緩等,但這些并不會導(dǎo)致中國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退,預(yù)計2008年GDP增長率將達(dá)到19%!

  “因為,中國經(jīng)濟發(fā)展動力主要依靠巨大的內(nèi)需和出口,以及13億人口的創(chuàng)富動力都會促使中國經(jīng)濟高速增長!睂O飛說。

  孫飛同時還表示,奧運后的中國經(jīng)濟發(fā)展的動力會有其他力量來作為“接力棒”。如2010年舉辦世博會、2012年舉辦亞運會,這些將會替代奧運會成為新動力源。

  光大證券策略分析師黃學(xué)軍也持相同觀點,“我不認(rèn)為奧運會結(jié)束后將是A股市場的‘拐點’。首先舉辦城市的人口和GDP在整個中國所占比重并不大;其次是奧運會對除了投資和消費短期拉動外,其長期的作用也比較明顯,如漢城奧運會造就了三星的品牌,這對企業(yè)是有很大好處的。另外,讓世界了解了中國,這種好處目前還難以評估,但肯定是比較正面的!

  現(xiàn)擔(dān)任世界銀行副行長的林毅夫也曾公開表示,奧運會后中國經(jīng)濟絕對不會出現(xiàn)“蕭條”。他分析認(rèn)為,2008年北京奧運會后,中國還將舉辦2010年上海世博會等許多重要國際活動。而最主要的是,中國經(jīng)濟規(guī)模不斷快速擴大,經(jīng)濟設(shè)施的投資空間不少、產(chǎn)業(yè)升級的機會仍會很多,消費增長和外商投資也仍將維持在高位,奧運會后中國經(jīng)濟將持續(xù)健康增長。

  此外,投資銀行摩根士丹利此前也曾發(fā)布公告認(rèn)為,中國擁有能夠抵擋經(jīng)濟衰退的一些特別的要素。首先,與先前舉辦奧運會的許多國家相比,中國經(jīng)濟的規(guī)模更大,更加多元化。那就意味著,北京所發(fā)生的任何消費減弱都可以被全國其他地方消費的增長所抵消。其次,摩根士丹利預(yù)計,在北京奧運會之后,美國經(jīng)濟增長步伐會加快,這會成為奧運刺激因素消失后又一個防止中國經(jīng)濟增長放緩的“盾牌”。

  震蕩整理或?qū)⒉豢杀苊?/strong>

  盡管專家學(xué)者紛紛對“后奧運”將成為A股“拐點”的說法給予了否認(rèn),并給出了一些論證。但同時也有分析認(rèn)為,奧運會后,股市會震蕩或?qū)⒉豢杀苊,但是?yīng)該不會步入“熊市”,同時,一部分產(chǎn)業(yè)或行業(yè)可能會受到一些影響。

  分析人士指出,縱觀歷屆奧運會主辦國的股市行情有一個共同點,就是都在那一年達(dá)到歷史最高點,并且漲幅最少的希臘奧運會也達(dá)到了30%的漲幅。雖然悉尼、韓國、雅典等國家的股市的確在奧運之后進(jìn)入調(diào)整期,但中國跟他們不同的是中國已經(jīng)比較了解世界了,而世界還不太了解中國。通過奧運會,中國有很多企業(yè)在此過程中會逐步演變成真正的國際化企業(yè)。

  分析人士認(rèn)為,奧運是短暫的,但當(dāng)前中國的經(jīng)濟成長卻具有長期性和可持續(xù)性。奧運后,中國股市可能進(jìn)入調(diào)整期,但調(diào)整后仍將再創(chuàng)新高。同時,市場也有這樣的觀點,奧運舉辦前后,股市的調(diào)整是可以預(yù)見的,因為一個大好的消息過后,心情必然要平靜下來,心情冷靜的時候,再看股市,就容易發(fā)現(xiàn)問題,市場自然就會作出調(diào)整,直到股價符合大多數(shù)人的心意,恐怕也就是調(diào)整見底的時候了。

  天相投資認(rèn)為,2008年的股市仍然會延續(xù)升勢,但分歧導(dǎo)致的波動性會增強。高點產(chǎn)生的時間一般會在奧運前10天左右。奧運舉辦帶來股市的中期調(diào)整,年度的低點在5000點附近,回調(diào)幅度在30%左右。通過充分的調(diào)整,股市的基本趨勢仍有望延續(xù),上海世博會會成為新的模式,同時,中國企業(yè)的競爭力有望得到快速提升,從而帶來對企業(yè)價值的重新積極認(rèn)識,那么,A股就會挑戰(zhàn)新的高度。

  從一份行業(yè)分類指數(shù)看出,早在1993年悉尼申辦奧運成功開始,服務(wù)、金融類指數(shù)已率先開始走牛,建筑類指數(shù)分別在1997年和1999年兩度領(lǐng)先,顯現(xiàn)出資本市場對于奧運投資拉動經(jīng)濟的反映。2000年奧運會當(dāng)年,商業(yè)、服務(wù)、金融等奧運會相關(guān)產(chǎn)業(yè)類指數(shù)全部跑贏澳大利亞綜合指數(shù),其中以服務(wù)業(yè)最為突出。但在經(jīng)歷了2001-2002年的股市低谷后,這些行業(yè)均受到了不同的程度的影響。

  “這些與和奧運會有直接關(guān)系的板塊,影響肯定會比較大,比如北京的酒店業(yè)、旅游業(yè),盡管這些行業(yè)本身正處于高速發(fā)展當(dāng)中,但奧運會過后,這些板塊可能會出現(xiàn)一些落差,當(dāng)然了,也會有其他經(jīng)濟增長的動力來填補奧運會這個空缺的!睂O飛表示。 (童芬芬)

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