在我國經(jīng)濟(jì)基本面仍向好和上市公司利潤有望繼續(xù)保持較快增長的大背景下，我國股市卻出現(xiàn)了連續(xù)、長時(shí)間、非理性的大幅度下跌。顯然，作為反映國民經(jīng)濟(jì)變化晴雨表的股市，目前已脫離了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的大趨勢，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了上市公司利潤增長的市場預(yù)期及表現(xiàn)。

　　這一巨大反差，使人們產(chǎn)生了巨大的疑惑與不解，更多的困惑是關(guān)心政府是否出臺救市措施和股市的后期趨勢如何。但是，很少有人會關(guān)注股市深度下挫對經(jīng)濟(jì)會產(chǎn)生怎樣的負(fù)面效應(yīng)。

　　從目前來看，股市深幅下挫，將會對未來經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生值得關(guān)注的五大市場影響。

　　消費(fèi)信心和投資信心受到打擊

　　據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度消費(fèi)者信心指數(shù)為94.8，比上季度回落1.7個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落1個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，反映消費(fèi)者對未來經(jīng)濟(jì)前景看法的預(yù)期指數(shù)也同比回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，這表明居民對未來支出預(yù)期存有顧慮，消費(fèi)信心不足，消費(fèi)欲望將減弱。

　　從導(dǎo)致居民消費(fèi)信心下降的原因分析，主要原因之一是由于目前我國的物價(jià)居高不下和股市的持續(xù)低迷。尤其是股市下跌，使得股民的資金快速回流銀行，加劇了銀行的儲蓄存款快速增長。

　　我國資本市場的持續(xù)低迷，使得居民投資開始趨向保守。據(jù)一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果表明，居民購買股票和基金的熱情已大大降低。其中，投資股票的比例由年初的32%降到目前的17%，投資基金的比例由26%下降到12%，愿意增加投資資金的居民占比由29%降低至22%。

　　顯著抑制國內(nèi)消費(fèi)需求增長

　　今年前5個(gè)月股市出現(xiàn)了持續(xù)下跌，使得居民的財(cái)產(chǎn)性收入大幅縮水，也大大抑制了他們的消費(fèi)熱情。

　　今年1至5月份，全社會消費(fèi)品零售總額同比增長21.1%，但如果考慮到物價(jià)上漲的因素，實(shí)際增速與上年同期基本持平，如考慮居民服務(wù)性消費(fèi)支出的減少，居民消費(fèi)需求增長速度已有所放慢。

　　以汽車消費(fèi)為例來看，前幾年我國汽車市場持續(xù)增長，是與股市的繁榮和低通脹有密切關(guān)系的。但今年以來，股市重挫與物價(jià)過快上漲，對購車者的消費(fèi)預(yù)期和信心已產(chǎn)生了重大影響。在財(cái)富大量縮水的情況下，購車者待消費(fèi)心理發(fā)生了微妙變化，變得更為冷靜和周全，消費(fèi)行為也變得更加謹(jǐn)慎與緊縮，不少人原來的汽車夢也隨著股市的下跌而破滅，買房計(jì)劃也只好“束之高閣”。

　　房產(chǎn)市場銷售旺季“旺”不起來

　　國際經(jīng)驗(yàn)早已表明，股票市場存在著“財(cái)富效應(yīng)”，即股票市值的上漲會刺激消費(fèi)的增長。因此，股價(jià)往往成為觀察房價(jià)變化的先行指標(biāo)之一。當(dāng)股價(jià)大幅度上漲一段時(shí)間之后(通常是6個(gè)月左右)，房價(jià)就會出現(xiàn)上漲。反之，股價(jià)大幅度下跌之后，房價(jià)就會出現(xiàn)下跌。也就是說，股市與房市之間存在著一種正相關(guān)的關(guān)系。

　　目前，我國房地產(chǎn)市場已出現(xiàn)了成交清淡和價(jià)格下滑等情況。今年4月和5月份的我國房地產(chǎn)市場并沒有出現(xiàn)銷售轉(zhuǎn)旺跡象。從全國主要的一線城市來看，北京、上海、深圳、廣州等住房銷售比今年3月份都有不同程度的下降。目前，6月份已經(jīng)過半，國內(nèi)房地產(chǎn)市場依然延續(xù)著前幾個(gè)月的波動趨勢，銷售旺季并沒有旺起來。

　　負(fù)財(cái)富效應(yīng)將緊縮開支預(yù)期

　　由一些國家的股市發(fā)展實(shí)踐表明，股市“由盛轉(zhuǎn)衰”周期的程度和持續(xù)時(shí)間，都對消費(fèi)周期的起伏有著重要影響。

　　財(cái)富效應(yīng)會從一個(gè)市場滲透到其他市場。據(jù)相關(guān)專家估算，在今后兩年內(nèi)，當(dāng)股市的資產(chǎn)價(jià)格每增加100元，我國居民就會相應(yīng)增加大約1元到1.5元的家庭消費(fèi)。由此可見，股市財(cái)富效應(yīng)對刺激消費(fèi)的影響是不容忽視的。

　　最近一段時(shí)間，在多種因素的共同作用下，國內(nèi)股市出現(xiàn)了大幅下跌，實(shí)際上已經(jīng)產(chǎn)生了嚴(yán)重的負(fù)財(cái)富效應(yīng)。據(jù)AC尼爾森公司對我國股民的調(diào)查顯示，75%的受訪者計(jì)劃減少娛樂方面的支出，68%的人計(jì)劃減少出去就餐的次數(shù)。

　　確實(shí)，股市財(cái)富效應(yīng)的破滅，加劇了人們的緊縮開支預(yù)期，而壓縮自身消費(fèi)將會對國內(nèi)市場消費(fèi)產(chǎn)生較為明顯的制約作用。

　　企業(yè)融資難度增加

　　股市的穩(wěn)定、健康發(fā)展，能讓更多的企業(yè)上市融資，為企業(yè)的成長“輸血”，也可以助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展。相反，如果股市大幅動蕩、投資者信心不足，則會增加企業(yè)的融資難度。

　　所以，只有促進(jìn)股市的穩(wěn)定健康發(fā)展，才能不斷擴(kuò)大直接融資比重，并逐步改變企業(yè)融資過于依賴銀行的現(xiàn)狀，以此來降低銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)。(梁達(dá))