國泰君安證券近日對基金管理公司、私募基金、保險公司、券商代表及其他機構(gòu)投資者的135位投資者進行問卷調(diào)查。結(jié)果顯示，近半機構(gòu)投資者認為下半年A股將繼續(xù)走低并開始盤整，接近八成的投資者認為下半年上證綜指在2500點至3500點間盤整。

　　2008年業(yè)績增速預(yù)期下降

　　此次調(diào)查的投資者中，35.6%是基金管理公司代表，17.8%來自私募基金，15.6%來自券商，5.93%來自保險公司，其他機構(gòu)投資

　　者占25.2%。國泰君安證券研究所的此次調(diào)查結(jié)果在機構(gòu)投資者中具有一定代表性。

　　對于經(jīng)濟增長水平，絕大多數(shù)投資者都認為經(jīng)濟仍將維持在10%以上，但是沒有人認為在11%以上。這與去年底國泰君安證券做的同內(nèi)容的調(diào)查結(jié)果相一致，去年底“絕大多數(shù)投資者認為明年(2008年)宏觀經(jīng)濟仍然將維持一個合理而快速的增長水平，但增速會比今年(2007年)略有下降�！�

　　在預(yù)期經(jīng)濟增速有所下降時，投資者也下調(diào)了2008年的業(yè)績增速預(yù)期。58.2%的投資者認為上市公司整體2008年凈利潤增速在10%-20%之間，28.4% 的投資者認為增速在20%-30%之間，而去年底的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，45%的投資者認為上市公司2008年業(yè)績增速是25%-30%，25.6%的投資者認為業(yè)績增速是30%-40%。

　　對于下半年央行采取什么樣的貨幣政策手段可能性更大，約47.7%的投資者認為央行會繼續(xù)采用調(diào)高存款準備金與加息同時并舉的方法，同時也分別有24.6%與21.6%的投資者認為央行會調(diào)存款準備金或者加息一到兩次。

　　2500點至3500點間盤整

　　面對自然災(zāi)害、國內(nèi)宏觀調(diào)控從緊和其他不利因素，48.1%的投資者認為市場將繼續(xù)走低并開始盤整，27.0%的投資者認為市場會形成上漲趨勢，24.0%的投資者認為不確定。國泰君安證券認為，這充分表明在現(xiàn)在的宏觀和市場背景下，投資者對下半年的分歧非常大，同時認為不確定性的因素很多。

　　調(diào)查結(jié)果顯示，76.0%的投資者都認為上證綜指在2500點至3500點間盤整，而認為指數(shù)在2500以下、或者3500以上的投資者分別只有10.16%和14.06%。

　　但國泰君安證券也指出，回顧2007年底的統(tǒng)計結(jié)果發(fā)現(xiàn)，投資者對市場的判斷準確性非常低。在對2008年上半年的市場判斷上，71.8% 的投資者認為大盤將上漲，25.6%的投資者認為市場將會是盤整格局，僅有2.6%的投資者認為市場會下跌。在具體點位的判斷上，54.7% 的投資者認為會漲到6000點以上， 23.5%的投資者認為會漲到7000點以上，僅5%的投資者認為市場是在4500點-5000點左右盤整。

　　上游行業(yè)受熱捧

　　在此次調(diào)查中，投資者普遍認為，石油、煤炭、農(nóng)業(yè)、食品飲料等行業(yè)將繼續(xù)保持較高的行業(yè)景氣度，醫(yī)藥、新能源、化工、商貿(mào)等行業(yè)也被不少投資者提到。沒有一位投資者認為房地產(chǎn)行業(yè)會在下半年保持景氣度，出現(xiàn)了罕見的一致性。

　　國泰君安證券對比了此項調(diào)查與去年底的結(jié)果發(fā)現(xiàn)三點不同，除了看好上游行業(yè)的投資者比例較高，造紙、有色、機械設(shè)備、鋼鐵等強周期性行業(yè)幾乎在本次統(tǒng)計中被拋棄之外，從2007年中期開始至今，看好金融、地產(chǎn)行業(yè)的投資者比例就在持續(xù)大幅下降。2007年底的統(tǒng)計結(jié)果中看好金融、地產(chǎn)行業(yè)的比例下降到51.9%和26.9%，本次統(tǒng)計結(jié)果中比例分別降到20%與0。

　　在投資主題上，節(jié)能減排、央企整合、溫和物價上漲三個主題受到投資者的認同。在投資策略上，投資者仍是以挖掘個股以及各種策略靈活使用兩種策略為主。

　　對目前上述機構(gòu)倉位情況的調(diào)查結(jié)果顯示，38.4%的投資者將倉位降到了50%以下，26.1%的投資者的倉位為50%至70%，仍然有19.6%的投資者倉位在80%以上。國泰君安證券認為，這次的總體倉位水平與2007年底的統(tǒng)計結(jié)果并沒有多大的變化。(記者 楊晶)