截至上周五收盤(pán)，上證指數(shù)不僅已逼近9月18日的低點(diǎn)，并創(chuàng)出本輪行情以來(lái)日線和周線的收盤(pán)最低點(diǎn)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，大盤(pán)前期的政策底1802點(diǎn)本周可能將被擊穿。

　　做空因素：四大因素考驗(yàn)大盤(pán)

　　從外部因素看，金融風(fēng)暴從美國(guó)、歐洲向各新興經(jīng)濟(jì)體蔓延，全球股市恐慌成風(fēng)，外圍股市對(duì)A股依然構(gòu)成不利影響。

　　從內(nèi)部因素來(lái)看，一，上周公布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，政府雖然密集出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)的政策，但是政策只會(huì)改變短期波動(dòng)，而不會(huì)改變市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)；二是，三季報(bào)進(jìn)入收尾階段，上周六工行建行發(fā)布的季報(bào)曝光了持有超預(yù)期的美債券，還有本周將陸續(xù)發(fā)布的金融股的季報(bào)，均對(duì)大盤(pán)構(gòu)成不利影響；三是，技術(shù)上大盤(pán)破掉1900點(diǎn)技術(shù)支撐，震蕩下跌；四是，市場(chǎng)成交萎縮，信心受到影響，資金進(jìn)場(chǎng)意愿很低。

　　做多因素：做多力量較單薄

　　從多頭的角度來(lái)看，工行，建行季報(bào)已發(fā)布，匯金又可出手護(hù)盤(pán)，或?qū)κ袌?chǎng)帶來(lái)一點(diǎn)希望。在上周持續(xù)下跌的行情中，A股市場(chǎng)人氣萎靡不振，但是T類席位(保險(xiǎn)資金)卻在長(zhǎng)達(dá)1個(gè)半月的凈流出后首次出現(xiàn)小幅凈流入。

　　保監(jiān)會(huì)近日對(duì)各保險(xiǎn)公司的操作提出三條要求：看清宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，看到經(jīng)濟(jì)基本面沒(méi)有很大變化，支持資本市場(chǎng)；作為機(jī)構(gòu)投資者，從長(zhǎng)計(jì)議，追求價(jià)值投資理念，而非短期行為；維護(hù)并支持資本市場(chǎng)的發(fā)展，允許調(diào)整，但只增不減，時(shí)機(jī)成熟時(shí)，再逐步加倉(cāng)。市場(chǎng)整體進(jìn)一步超跌，做空力量再度被消耗。還有就是政策做多的預(yù)期。不過(guò)，總體來(lái)看，做多力量較單薄。

　　本周展望：政策底或是紙老虎

　　綜合多方和空方力量的分析，我們認(rèn)為，空方依然占據(jù)主導(dǎo)地位。首先即使政策出臺(tái)，在趨勢(shì)沒(méi)有改變的情況下只會(huì)改變短期的波動(dòng)。其次次貸危機(jī)的影響并沒(méi)有消除，預(yù)期仍不明確；再次，業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)仍在釋放中，即使匯金出手，或許也只是螳臂當(dāng)車(chē)，不能阻止系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)釋放。因此，僅差幾十個(gè)點(diǎn)子的政策底面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)。一旦跌破1802點(diǎn)，勢(shì)必引發(fā)更多的恐慌盤(pán)拋售。如果沒(méi)有實(shí)質(zhì)性政策出臺(tái)，創(chuàng)新低可能性較大。(記者 謝沵涵)