作為戰(zhàn)略投資者，美國(guó)銀行這次拋售行為凈賺18.85億美元，雖然建行的股價(jià)同去年和前年的高價(jià)相比已大幅縮水，但美銀仍是獲利不菲。事實(shí)上，去年12月即有消息稱美國(guó)銀行有意出售建行股份，此次在短期內(nèi)拋出如此巨額的股份，而且賣出價(jià)格比前一天的收盤價(jià)折讓了11.9%，看來其撤離意愿十分堅(jiān)決。

　　在過去的一年里，全球金融市場(chǎng)經(jīng)歷的史上罕見的金融海嘯，貝爾斯登破產(chǎn)、雷曼兄弟倒閉、多家美國(guó)銀行關(guān)門，華爾街的金融體系遭受重創(chuàng)。相比之下，尚未來得及完全融入世界金融體系的中資銀行雖然也因此遭受了一些損失，但基本上屬于皮外傷，并未傷筋動(dòng)骨。同時(shí)，金融危機(jī)這一活生生的反面教材使中資銀行的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)大增，日后的經(jīng)營(yíng)將會(huì)更加謹(jǐn)慎。經(jīng)過金融風(fēng)暴的洗禮，就前而言，同其他國(guó)家的銀行相比，中資銀行的資產(chǎn)狀況最佳，資金充裕，競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)提升，而此番遭到拋售的原因確實(shí)值得思量。值得注意的是，美國(guó)銀行的減持行為并不是個(gè)別現(xiàn)象。無獨(dú)有偶，瑞士銀行一周之前就曾宣布，已向機(jī)構(gòu)投資者賣出中國(guó)銀行34億H股；日前市場(chǎng)傳出李嘉誠(chéng)旗下的基金折價(jià)沽出20億股中國(guó)銀行，套現(xiàn)40.6億港元的消息。如果外資撤離中資銀行股只是為應(yīng)一時(shí)之需倒也無大礙，但若是戰(zhàn)略性的撤出，并得到其它外資投行的效仿，其蝴蝶效應(yīng)對(duì)兩地銀行股的沖擊令人擔(dān)憂。

　　降息預(yù)期再起

　　去年下半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了下行的趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)迅速惡化。由于外需走弱、投資下滑等因素的出現(xiàn)，企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生了擔(dān)憂，從而使貸款需求減少，銀行為了資金安全也產(chǎn)生了較重的惜貸情緒，這些都會(huì)對(duì)銀行的業(yè)績(jī)產(chǎn)生壓力。為刺激國(guó)內(nèi)的投資和消費(fèi)需求，政府開始實(shí)行相對(duì)寬松的傾向貨幣政策，信貸規(guī)模明顯放松，存貸準(zhǔn)備金率的連續(xù)下調(diào)使銀行手中的頭寸增加，流動(dòng)性增強(qiáng)，但是，如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)沒能如預(yù)期的及時(shí)好轉(zhuǎn)，特別是對(duì)銀行依賴度較強(qiáng)的房地產(chǎn)、制造業(yè)如果不能走出低谷，銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)無疑將會(huì)加大，新增的壞賬將成為銀行業(yè)的重要減利因素。自去年9月份起，央行連續(xù)五度下調(diào)了貸款利率，累計(jì)降息高達(dá)216個(gè)基點(diǎn)，使銀行業(yè)賴以生存的息差大幅收窄。隨著世界各國(guó)新一輪降息行動(dòng)的展開，在國(guó)內(nèi)CPI、PPI快速回落的前提下，央行再次降息甚至大幅降息成為市場(chǎng)的普遍預(yù)期，這對(duì)銀行板塊而言將是雪上加霜。

　　業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已現(xiàn)

　　受人民幣升值、中間業(yè)務(wù)擴(kuò)大、投資收益大增以及前兩年連續(xù)加息使息差擴(kuò)大等多重因素的推動(dòng)，前兩年銀行業(yè)的收益大幅提升，在剛剛過去的2008年，多家公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊偕踔脸�過100%。但是時(shí)過境遷，上述這些因素在目前均已成為過去，“息差”甚至出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。從理論上講，凈息差每下降10個(gè)基點(diǎn)將導(dǎo)致上市銀行盈利平均下降8.6%，因此可以斷言，銀行的業(yè)績(jī)高峰已經(jīng)在2008年出現(xiàn)，交行高層對(duì)這一現(xiàn)象用“空前絕后”來形容恐怕是最為恰當(dāng)?shù)脑忈�。雖然浦發(fā)銀行日前宣布2008年的業(yè)績(jī)預(yù)增127%，表面看依然靚麗，但四季度增速明顯下降已成不爭(zhēng)的事實(shí)，2009年的業(yè)績(jī)已不可能再現(xiàn)往日的輝煌，中國(guó)銀行業(yè)高增長(zhǎng)的黃金時(shí)代可能已經(jīng)結(jié)束。雖然從目前的靜態(tài)市盈率角度看，銀行板塊的整體估值水平不高，但其業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)才剛剛開始，需要一個(gè)較長(zhǎng)的釋放過程，經(jīng)濟(jì)下行帶來的問題的暴露得尚不充分。從季度環(huán)比情況來看，去年三季度國(guó)有、股份制、農(nóng)商行、外資銀行等類型商業(yè)銀行的不良貸款余額均出現(xiàn)不同程度的反彈，這種現(xiàn)象對(duì)銀行來說無疑是極為不利的。