連日來，歐美數(shù)家大型銀行發(fā)布的去年第四季度財報紛紛告虧。為避免金融危機進一步蔓延，包括美國、英國、法國、芬蘭在內(nèi)的諸多國家相繼出臺新一輪救市計劃。

　　美國擬成立“壞賬銀行”收購不良資產(chǎn)

　　由于金融機構(gòu)陸續(xù)爆出巨虧消息，美國股市特別是金融類股票近來劇烈震蕩。有專家認為，美國銀行業(yè)仍深處危機之中，政府重新考慮金融救援方案的壓力越來越大。奧巴馬在就職演講后的第二天即召集各經(jīng)濟顧問商討拯救銀行業(yè)的對策。

　　事實上，從近期花旗集團及美國銀行獲得救援的個案，就可看出美國新一屆政府金融救助政策的改變。美國財政部、美聯(lián)儲和聯(lián)邦存款保險公司16日聯(lián)合向美國銀行提供1180億美元的擔保，同時直接注資200億美元。

　　新任國家經(jīng)濟委員會主席薩默斯已表示，政府將把金融復興計劃同8250億美元的經(jīng)濟刺激計劃配套實施。他還說，在處理問題資產(chǎn)救助項目上將采取截然不同的政策。也就是說，政府可能將專門成立一家“壞賬銀行”，用7000億美元救市計劃中剩余的3500億美元資金購買銀行的問題資產(chǎn)，以鼓勵銀行放貸。另一個可能的選擇是，這些問題資產(chǎn)不從銀行賬目中剝離，而是由政府提供擔保。但無論哪種方式，都表明美國新政府將著眼于“系統(tǒng)性解決”金融問題，而不是采取布什政府“一事一辦”的方針。

　　英國著力破解銀行“惜貸”

　　英國政府去年10月啟動了對金融業(yè)的救援計劃。但數(shù)據(jù)表明，去年第三季度，英國境內(nèi)向非金融行業(yè)的放貸金額幾乎為零。銀行不放貸，越來越多的企業(yè)便因資金鏈斷裂而倒閉，投資者對經(jīng)濟預期也很悲觀。據(jù)分析，金融機構(gòu)獲得的大量救援資金并沒有貸放出去。這種“惜貸”現(xiàn)象是阻礙政府救援措施向?qū)嶓w經(jīng)濟有效傳導的重要原因。

　　本月19日，英國第二大銀行蘇格蘭皇家銀行宣布，由于信貸和金融市場環(huán)境進一步惡化，其2008年累計虧損額約410億美元，創(chuàng)下有史以來英國公司年度最大虧損紀錄。當天，布朗首相就宣布了旨在促進信貸和防止經(jīng)濟陷入長期衰退的第二輪金融救援計劃。

　　該計劃的核心是政府向金融機構(gòu)的問題資產(chǎn)提供擔保，防止銀行貸款可能出現(xiàn)的違約，使“信貸在經(jīng)濟中流動起來”。至于英國銀行業(yè)的“惜貸”現(xiàn)象能否就此改善，目前尚難斷言。英國央行行長默文·金20日表示，為了緩解銀行信貸緊縮，央行將在數(shù)周內(nèi)開始收購銀行持有的包括公司債、商業(yè)票據(jù)在內(nèi)的債權(quán)。他還說，目前大銀行的杠桿率依然過高，商業(yè)銀行仍需籌集更多資金來償還債務。

　　日本地方銀行申請預防性注資

　　今年以來，日本央行已在1月8日和20日兩次向金融機構(gòu)提供總計超過2.5萬億日元(1美元約合88日元)的低息貸款，并計劃在未來3個月內(nèi)再提供總額3萬億日元的低息貸款，以力保不出現(xiàn)銀行倒閉。

　　據(jù)報道，日本最大的地區(qū)銀行札幌北洋控股公司正在考慮向政府申請注資數(shù)百億日元。由于壞賬增多等原因，札幌北洋2008財年凈虧損估計高達275億日元。日本另一家地方銀行南日本銀行21日也開始著手研究申請政府注資，意在充實自身資本金，提高放貸能力。

　　有分析指出，由于股價下跌、壞賬增加，日本金融機構(gòu)的資本充足率紛紛降低，今后可能會有更多的地方金融機構(gòu)提出類似申請。不過，無論是札幌北洋，還是南日本銀行，申請注資都帶有未雨綢繆的性質(zhì)，都是在充分利用去年12月實施的新《金融機能強化法》。該法通過向財務狀況惡化的地方金融機構(gòu)注資，穩(wěn)定其經(jīng)營基礎(chǔ)，最終保證中小企業(yè)可獲得貸款。

　　對話專家

　　編輯：金融危機發(fā)生以來，各國政府采取了一系列救市措施。其效果該怎么評價？

　　何海峰(中國社會科學院金融研究所副研究員)：金融危機的發(fā)展經(jīng)歷了爆發(fā)、擴散、深化、惡化和全球化幾個階段。各國采取了包括注入流動性、收購不良資產(chǎn)、國有化、擔保、建立金融穩(wěn)定基金，以及國際層面的金融政策協(xié)調(diào)等多方面措施。但由于對危機的認識、估計和預期不足，至今采取的措施還未能把金融系統(tǒng)從危機中拯救出來。各國政府進行新一輪救市也表明，第一輪金融救援行動已不足以扭轉(zhuǎn)局勢。

　　應當指出的是，前一階段的救市雖有助于解決金融機構(gòu)暫時的生存問題，卻未能解決資金流動性問題，救市的資金大都還滯留在銀行體系，起不到融通資金的作用。

　　編輯：有評論指出，政府救援趕不上銀行資產(chǎn)惡化的步伐。您認為目前金融市場處在什么狀態(tài)？

　　何海峰：金融危機的嚴重程度遠大于預期。這有兩個重要的觀察點：一、以花旗銀行為代表的商業(yè)銀行機構(gòu)近期也出現(xiàn)危機；二、金融危機正在向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延。如果金融危機和實體經(jīng)濟層面的危機交互影響的話，那么，危機的觸底可能還有一段路要走。

　　從技術(shù)角度來看，這次金融危機是由于金融杠桿被濫用造成的。所謂杠桿就是“以小搏大”，以有限的自有資本去推動多倍的資產(chǎn)。高杠桿交易放大了危機因素，危機爆發(fā)后，“去杠桿化”就成為問題金融機構(gòu)自我救助的必要一環(huán)�！叭ジ軛U化”的主要手段是出售資產(chǎn)和處置貸款，收縮資產(chǎn)負債表。然而，大批機構(gòu)同時用這種辦法“去杠桿”，資產(chǎn)被大量拋售，其價格必然下跌，價格下跌又引起市場對其所余資產(chǎn)價格的合理性產(chǎn)生懷疑。資產(chǎn)凈值按市價入賬隨之縮水，結(jié)果是杠桿比率居高不下，金融機構(gòu)在流動性短缺的陷阱中越陷越深。因此，解決問題的出路還得靠政府出手。

　　編輯：對于以英國為代表的第二輪救市，您認為思路上有哪些新變化？

　　何海峰：在“市場失靈”的情況下，政府有責任采取措施，打破信貸市場堅冰。新一輪救市行動的目標是：讓銀行盡快恢復對實體經(jīng)濟“造血”的功能，通過發(fā)放貸款，讓生產(chǎn)、消費、投資活躍起來，以逐步實現(xiàn)經(jīng)濟的復蘇。在英國政府采取的新金融救援計劃中，有一個重要的內(nèi)容就是政府對金融機構(gòu)的貸款提供擔保，這有助于破解銀行“惜貸”現(xiàn)象。(記者 于青 管克江 吳成良)