經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃規(guī)模或擴(kuò)大至8萬(wàn)億　央行年內(nèi)料降息27個(gè)基點(diǎn)

　　“一架飛機(jī)正在空中飛行，去年只是飛機(jī)的高度不斷降低；然而今年是‘硬著陸’還是高度繼續(xù)降低還不清楚。目前，一切的努力都是在防止這架飛機(jī)出現(xiàn)‘硬著陸’�！� 野村證券公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·瑞斯勒(David Resler)在評(píng)價(jià)全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀時(shí)如是說(shuō)。

　　同全球其他經(jīng)濟(jì)體一樣，中國(guó)也在這架飛機(jī)上。但“中國(guó)因素”是否對(duì)飛機(jī)的航向具有足夠的影響力？中國(guó)推出的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃究竟能有怎樣的效果？中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的前景如何？針對(duì)這些問(wèn)題，大衛(wèi)·瑞斯勒與野村證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春、野村證券綜合研究所首席研究員辜朝明一起接受了中國(guó)證券報(bào)記者的專訪。

　　中國(guó)證券報(bào)：去年11月，中國(guó)政府出臺(tái)了“四萬(wàn)億”規(guī)模的大型經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，有觀點(diǎn)認(rèn)為該計(jì)劃不僅給中國(guó)經(jīng)濟(jì)增添了無(wú)限信心和動(dòng)力,也給全球經(jīng)濟(jì)帶去了希望和活力。是否可以對(duì)該計(jì)劃推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)走好表示樂(lè)觀？

　　瑞斯勒：在全球經(jīng)濟(jì)一片蕭條的過(guò)程中，中國(guó)可以說(shuō)是迅速采取重大措施來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。從歷史角度來(lái)說(shuō)，今后任何人在回顧這一段歷史時(shí)，都會(huì)認(rèn)為中國(guó)因素成為了全球經(jīng)濟(jì)的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)體中的重要作用也有所顯現(xiàn)。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)了幾十年的發(fā)展，已經(jīng)從發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)體變成世界上一個(gè)相當(dāng)發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體，因此在支持全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程中將會(huì)起到重大的領(lǐng)導(dǎo)作用。特別是中國(guó)采取的“四萬(wàn)億”刺激計(jì)劃將會(huì)在歷史上留下非常重要的一筆。

　　我想，中國(guó)采取的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，不僅僅將會(huì)推動(dòng)中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時(shí)對(duì)于防止全球經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)下滑也會(huì)起到至關(guān)重要的作用。中國(guó)證券報(bào)：中國(guó)目前是美國(guó)國(guó)債最大的持有者，未來(lái)美元匯率如果走軟將導(dǎo)致中國(guó)這部分外匯資產(chǎn)縮水，這種情況會(huì)發(fā)生么？

　　另外目前有觀點(diǎn)認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)走好將依靠G2(美國(guó)，中國(guó))，兩國(guó)未來(lái)需要怎樣的經(jīng)濟(jì)合作？

　　瑞斯勒：雖然全球經(jīng)濟(jì)目前普遍疲軟，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)好于歐洲和日本，所以我個(gè)人預(yù)測(cè)在美元匯率方面不太會(huì)有巨大的變化。我大體上同意你問(wèn)題中的觀點(diǎn)，美國(guó)和中國(guó)的合作對(duì)雙方都有利，我認(rèn)為目前的“合作”首先是彼此采取行動(dòng)來(lái)推動(dòng)雙方進(jìn)一步的相互貿(mào)易。

　　中國(guó)證券報(bào)：野村方面發(fā)布的研究報(bào)告一直對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)“保八”充滿信心，如此樂(lè)觀的依據(jù)是什么？決策者未來(lái)還可能推出什么新政策？中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)還有什么隱憂？

　　孫明春(野村證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)：我們一直認(rèn)為，中國(guó)強(qiáng)勁的國(guó)內(nèi)最終需求和充沛的流動(dòng)性可以有效阻止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)進(jìn)一步的下行，從連貫的、前瞻性的角度來(lái)看，2月中旬中國(guó)經(jīng)濟(jì)已開(kāi)始獲得增長(zhǎng)動(dòng)能。

　　受惠于“四萬(wàn)億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，我們預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將于今年第二季度開(kāi)始復(fù)蘇，GDP在第一季度將增長(zhǎng)7%，接下來(lái)的第二、三、四季度將分別增長(zhǎng)7.5%、8.2%、9.2%，在2009年確保實(shí)現(xiàn)“保八”的目標(biāo)。

　　另外，“四萬(wàn)億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的規(guī)模還可能進(jìn)一步擴(kuò)大，在未來(lái)三年中，該計(jì)劃可能至少擴(kuò)大至7-8萬(wàn)億元的規(guī)模。

　　利率政策方面，由于通縮僅具有暫時(shí)效應(yīng)以及貸款增長(zhǎng)強(qiáng)勁，我們預(yù)測(cè)人民銀行不會(huì)再大幅度減息。原先我們預(yù)測(cè)今年中國(guó)將三次降低利率水平，每次降息27個(gè)基點(diǎn)；現(xiàn)在我們認(rèn)為可能只會(huì)一次降息27個(gè)基點(diǎn)。另外，隨著通脹壓力可能在2010年重新顯現(xiàn)，人民銀行甚至可能在明年加息81個(gè)基點(diǎn)。

　　關(guān)于潛在的風(fēng)險(xiǎn)，我們認(rèn)為一個(gè)是經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的執(zhí)行速度不夠快，這可能導(dǎo)致一些私營(yíng)部門(mén)在經(jīng)濟(jì)刺激政策發(fā)揮作用前喪失信心。

　　另一個(gè)就是全球?qū)τ谥袊?guó)產(chǎn)品的需求“超預(yù)期”地萎縮，導(dǎo)致凈出口額大幅度縮水。不過(guò)，目前我們?nèi)哉J(rèn)為這兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)屬于“低概率”發(fā)生事件。

　　中國(guó)證券報(bào)：世界主要經(jīng)濟(jì)體都紛紛出臺(tái)了經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，但國(guó)際社會(huì)普遍對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃給予好評(píng)，而對(duì)其他主要經(jīng)濟(jì)體的質(zhì)疑聲不斷，這是為什么？

　　辜朝明(野村證券綜合研究所首席研究員)：目前經(jīng)濟(jì)條件不斷惡化，已經(jīng)不足以用正常政策來(lái)調(diào)控了。就像是面臨一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，美、歐、日等經(jīng)濟(jì)體還在以“和平時(shí)期”的思維出臺(tái)相關(guān)政策。而在主要經(jīng)濟(jì)體中，中國(guó)是唯一意識(shí)到已到了危機(jī)關(guān)頭，并迅速作出了迅速反應(yīng)的國(guó)家。

　　在中國(guó)出口貿(mào)易的集中地如廣東等地，大批來(lái)自農(nóng)村的打工者失去了工作崗位并回流農(nóng)村。

　　不過(guò)這些人還算是幸運(yùn)兒，因?yàn)橹袊?guó)政府不僅采取了措施提高了農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)的價(jià)格，還出臺(tái)了一些政策使得打工者在返回農(nóng)村后能夠自謀出路。

　　我還注意到了大批大學(xué)畢業(yè)生找工作難的問(wèn)題，中國(guó)政府同樣出臺(tái)了相應(yīng)的配套政策，給予了畢業(yè)生們更多的工作崗位。

　　在我前期訪問(wèn)中國(guó)時(shí)，有政府官員對(duì)我說(shuō)，現(xiàn)在中國(guó)中央政府出臺(tái)的措施，可以保障這個(gè)國(guó)家三年的增長(zhǎng)。另外，我們還要考慮中國(guó)地方政府的潛力，尤其是在基礎(chǔ)建設(shè)投資方面。

　　所以我認(rèn)為，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨很多挑戰(zhàn)，但中國(guó)政府面對(duì)危機(jī)所表現(xiàn)出來(lái)的快速反應(yīng)能力要好于其他主要經(jīng)濟(jì)體。

　　與之形成鮮明對(duì)應(yīng)的就是歐元區(qū)方面，由于作為該區(qū)域政治、經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟基礎(chǔ)的《馬斯特里赫特條約》存在著一些束縛，歐元區(qū)只推出了規(guī)模較小的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。而且該區(qū)域的一些政策決策者看起來(lái)對(duì)收緊金融監(jiān)管而不是使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更有興趣。(記者 陳曉剛)