周六央行宣布年內(nèi)第10次上調(diào)準(zhǔn)備金率，由于上調(diào)幅度高于預(yù)期，周一大盤低開，但由于上調(diào)并不直接針對(duì)股市，且上市公司融資能力強(qiáng)，在權(quán)重股帶動(dòng)下滬深股市放量收紅。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在新基金發(fā)行和QFII擴(kuò)容消息刺激下，加上本月到期央票和正回購達(dá)到4000億元，市場(chǎng)流動(dòng)性過剩依舊，市場(chǎng)有望在震蕩中盤升。

　　上調(diào)準(zhǔn)備金率影響有限

　　目前我國(guó)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)人民幣存款總額約38萬億元，本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率將收緊銀行業(yè)資金約3800億元。這已是央行年內(nèi)第10次上調(diào)準(zhǔn)備金率，傳遞了強(qiáng)烈的緊縮信號(hào)。

　　國(guó)泰君安伍永剛分析，今年9月底金融機(jī)構(gòu)超額存款準(zhǔn)備金率為2.8%。經(jīng)過10、11、12月三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，金融機(jī)構(gòu)超儲(chǔ)率仍有0.8%，考慮到4季度貸款投放迅速下降，目前金融機(jī)構(gòu)的超儲(chǔ)率遠(yuǎn)大于0.8%。大幅提高存款準(zhǔn)備金率可以收縮商業(yè)銀行現(xiàn)金，為控制明年貸款投放打下良好的基礎(chǔ)。但另一方面，今年12月有3010億元央票到期，還有1528億元正回購到期，兩相結(jié)合，此次上調(diào)準(zhǔn)備金對(duì)資金面影響并不大。

　　分析人士稱，我國(guó)流動(dòng)性過剩的主要根源在國(guó)際貿(mào)易順差，今年1-9月的外匯儲(chǔ)備占款沒有完全對(duì)沖，只要貿(mào)易順差不變，流動(dòng)性過剩局面仍將存在。本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率并不針對(duì)股票市場(chǎng)，但對(duì)銀行盈利、上市公司信貸等有一定負(fù)面影響。也有人認(rèn)為，信貸緊縮后股市直接融資將增多，而這要以大盤穩(wěn)定為基礎(chǔ)，因此明年股市仍可能保持慢牛。

　　銀行股盈利增速將放緩

　　伍永剛分析，本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，對(duì)銀行負(fù)面影響約1.2%，銀行股可能短期調(diào)整，但長(zhǎng)期仍值得看好。

　　從基本面看，央行目前付給商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金利率是1.89%，而商業(yè)銀行3個(gè)月整存整取存款利率2.88%，一年期3.87%，銀行部分準(zhǔn)備金利差倒掛，有的還可能需在銀行間市場(chǎng)高息拆借資金，資金成本上升�？傮w上，準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)活期存款較多的大銀行影響有限；但部分中小銀行資金可能偏緊。

　　不過，天相投資研究員表示，在人民幣升值和所得稅改革預(yù)期下，貨幣緊縮不改銀行股長(zhǎng)期向好趨勢(shì)。由于宏觀經(jīng)濟(jì)明年仍將保持高增長(zhǎng)，銀行股盈利仍會(huì)持續(xù)上升，只是凈利潤(rùn)增速可能由現(xiàn)在的50%減為30%左右，但其增長(zhǎng)是明確的。

　　資金面也有暖風(fēng)吹拂

　　事實(shí)上，昨天大盤的上漲也由于上周申購中海集運(yùn)和國(guó)投新集的3.18萬億元資金解凍，而且國(guó)家外匯管理局9日宣布QFII投資額度擴(kuò)大到300億美元，同時(shí)進(jìn)一步擴(kuò)大QDII對(duì)外證券投資的規(guī)模。QFII投資額度從100億美元提升至300億美元，將帶來約1500億元人民幣資金。加上周一有確切消息稱，國(guó)投瑞銀穩(wěn)定增利債券型基金已獲批12月中旬發(fā)行。在新基金停發(fā)3個(gè)月后，該消息增添了投資者信心。日前社保資金將提高入市比例也見諸報(bào)端。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)市場(chǎng)心理影響大于實(shí)質(zhì)影響。但今天7500億元特別國(guó)債將發(fā)行，還有263.5億元本周五發(fā)行，資金面可能影響股市短期走勢(shì)。(記者 曹西京）