從近日已披露2008年半年報(bào)的49家券商的數(shù)據(jù)看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比例達(dá)到68.2%，比2007年的54%提高了14個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)作為券商利潤生命線的地位并未發(fā)生根本改變。但不容忽視的是，在股市持續(xù)低迷的大背景下，券商營業(yè)部的經(jīng)營壓力已越來越大。

　　吃肉喝粥還看它

　　招商證券研發(fā)中心羅毅指出，國外的投資銀行大多是在經(jīng)歷過經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)至盈虧幾近平衡后轉(zhuǎn)而將資源大量投入投行、資產(chǎn)管理等其他業(yè)務(wù)的，我國券商的發(fā)展也將會(huì)重復(fù)同樣的軌跡。

　　但目前看來，我國資本市場(chǎng)的參與度和活躍度仍具有很大程度的提升空間。目前，除去缺乏投資條件的8億農(nóng)民，城市人口中也只是每12個(gè)人擁有一個(gè)投資賬戶，這與美國、香港等國家和地區(qū)還有很大差距。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在長期內(nèi)還將是我國券商最重要的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，不過日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)和網(wǎng)絡(luò)交易的普及，使目前0.15%左右的手續(xù)費(fèi)率持續(xù)受到擠壓。

　　由于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入中長期仍將是主要來源，券商對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)極為重視。有券商總裁就表示，一直以來，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的經(jīng)營模式相對(duì)粗放，盈利水平很大程度上依賴于市場(chǎng)行情的漲跌，在資本市場(chǎng)中被視為“低端業(yè)務(wù)”。但與此相對(duì)應(yīng)的是，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的投入相對(duì)較少、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也比較低，不僅對(duì)證券公司的收入和利潤的貢獻(xiàn)度大，是名副其實(shí)的“現(xiàn)金牛”。

　　弱市讓營業(yè)部很受傷

　　“公司對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的重視并不是不好，因?yàn)檫@意味著公司可以投入更多的資源開展這項(xiàng)業(yè)務(wù)。但同時(shí)，這也意味著我們要完成更多的任務(wù)指標(biāo)。”對(duì)于公司層面的“垂青”，有營業(yè)部總經(jīng)理表示感受更多的卻是壓力，尤其在當(dāng)前的市場(chǎng)條件下，營業(yè)部的經(jīng)營更是難言輕松。

　　他稱，今年以來，股市的表現(xiàn)讓營業(yè)部很受傷�！敖灰琢亢涂偸兄刁E降，對(duì)于營業(yè)部來說就是真金白銀的流失。”上述人士表示。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年上半年券商的平均手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為8.44億元，而去年同期這一數(shù)據(jù)為12.4億元，同比下降了約32%。

　　更讓他們揪心的是，新開戶人數(shù)也是越來越少。中登公司的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年新增A股開戶數(shù)922萬，而2007年下半年的這一數(shù)據(jù)高達(dá)1879萬，僅半年時(shí)間，A股新增開戶數(shù)即被腰斬。有營業(yè)部客戶經(jīng)理表示，以前忙得不可開交，都不用主動(dòng)出去推銷，客戶自己就找上門來了。現(xiàn)在卻清閑得要命，主動(dòng)推銷還沒有人理，一天能夠派出20張名片已經(jīng)是很不錯(cuò)的“業(yè)績”，如果其中還有一位主動(dòng)跟他們聯(lián)系，那就更算得上是“充實(shí)的一天”了。

　　競(jìng)爭(zhēng)加劇再撒把鹽

　　正因?yàn)楣墒斜憩F(xiàn)不佳，使得經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)僧多粥少，券商之間的競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。曾在牛市高潮期一度提高傭金的券商，此刻紛紛又重新祭起了價(jià)格戰(zhàn)的“法寶”。結(jié)果是傭金水平越來越低，營業(yè)部的利潤壓力越來越大。

　　券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的成本包括證券交易監(jiān)管費(fèi)、交易所手續(xù)費(fèi)以及營業(yè)部人力成本、硬件設(shè)備等。除此還有隱形的成本，如研究所、技術(shù)部等后臺(tái)支撐，都是為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)的部門。如果這些成本都加起來，收取傭金的“底線”應(yīng)該為萬分之八左右。因此，傭金在1%左右的水平，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)才能有利可圖。

　　從深圳證券業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，深圳地區(qū)證券營業(yè)部的傭金費(fèi)率2005年為1.28%。，2006年降為1.01%。，2007年上半年傭金費(fèi)率又上升為1.10%。，自2007年下半年開始，該地區(qū)營業(yè)部的傭金費(fèi)率又出現(xiàn)大幅下滑，下降幅度超過10%。今年一季度，這一趨勢(shì)似乎仍在繼續(xù)。從股票基金成交額與手續(xù)費(fèi)收入和手續(xù)費(fèi)支出的差的比較，可大致匡算出，不含代收的監(jiān)管費(fèi)和交易所手續(xù)費(fèi)，今年第一季度深圳地區(qū)營業(yè)部的傭金平均收取標(biāo)準(zhǔn)已降至約0.938%。。

　　此外，市場(chǎng)集中度的提高也在一定程度上加大了營業(yè)部之間的競(jìng)爭(zhēng)壓力。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，在2958家營業(yè)部中，排名在前500位的營業(yè)部的總交易額就已經(jīng)占到市場(chǎng)總量的49.62%，其中最大的20家營業(yè)部占到了7.44%的份額。更多的營業(yè)部則在水深火熱中掙扎。數(shù)據(jù)顯示，排名最后1000位的營業(yè)部總交易額的市場(chǎng)占比僅為9.04%，競(jìng)爭(zhēng)壓力可見一斑。(記者 陳勁)