四大指標(biāo)參透保險(xiǎn)股

　　2008年1季度，人壽、平安和太保實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為34.74億元、48.6億元和17.9億元，同比分別增長-61%、26%和34%。凈利潤的差別主要來自于保費(fèi)的增長、投資收益以及準(zhǔn)備金的釋放。

　　●保費(fèi)增速

　　1季度，人壽原保費(fèi)收入為1022億元，同比增長38.37%；已賺保費(fèi)為1016.1億元，同比增長39.47%。1季度,中國平安保費(fèi)收入358.02億元，同比增長35.1%，其中壽險(xiǎn)原保費(fèi)收入276.73億元，財(cái)險(xiǎn)原保費(fèi)收入75.15億元，首年新單保費(fèi)為105.4億元，分別增長30.68%和43.4%和45%。

　　1季度太保已賺保費(fèi)收入從去年同期165億增長到269億，增長了62.8%。壽險(xiǎn)保費(fèi)收入228億，接近2007年上半年245億保費(fèi)收入，同比增長70%。財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長放緩，收入為78億，同比僅增長19.2%。

　　由此可見太保保費(fèi)收入增長最快，但其市場占有率不到人壽的三分之一，但已離平安越來越近。

　　●投資收益

　　2007年底人壽股權(quán)和基金類資產(chǎn)為總資產(chǎn)的9.7%，也就是190億元在交易類金融資產(chǎn)，這部分資產(chǎn)在大盤下跌的時候帶來55億元公允價值變動損失，另有23億的資產(chǎn)減值損失也導(dǎo)致盈利下降。今年1季度公司投資收益為150.99億元，收益率僅為1.09%，但有82.01%，約238億元的浮盈未釋放。

　　一季度，平安通過對中國石油、中國神華、大秦鐵路、萬科、中國人壽等前十大重倉股進(jìn)行及時減倉鎖定了部分浮盈，這使得公司一季度的投資收益達(dá)161.56億元，加上公允價值變動收益-118.77億元，合計(jì)42.79億元，扣除投連險(xiǎn)賬戶的投資損失，投資收益為80.23億元，收益率為1.7%。投資浮盈還保留了將近40%，約135億元。

　　2008年1季度太保投資收益從去年同期39.5億大幅提升到69.9億，增長了76.9%，收益率為20.45%，但公允價值變動從去年同期5.1億下滑到-4.16億。

　　由此可見平安和人壽兌現(xiàn)了部分投資收益，而人壽未兌現(xiàn)的投資收益即浮盈最高，但從投資收益率來講平安相對較高，因此可以看出人壽和平安在投資能力上是不分伯仲的。而太保則因其完全釋放投資收益，沒有浮盈，使其日后業(yè)績的持續(xù)令人擔(dān)憂。

　　●準(zhǔn)備金釋放

　　一季度，人壽提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金438.65億元，同比增長121.5%。這是影響其業(yè)績大幅下滑的元兇。這使得壽險(xiǎn)準(zhǔn)備金存量從2007年底的6073.6億增加到2008年一季度的6524.7億，增長高達(dá)7.4%。而人壽2007年1-4季度末的準(zhǔn)備金分別僅增長了3.7%、3.6%、2.0%、2.6%。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，人壽準(zhǔn)備金計(jì)提過于謹(jǐn)慎，明顯高于準(zhǔn)備金2.5%的自然增長速度和新保費(fèi)帶來的準(zhǔn)備金增量，而謹(jǐn)慎的準(zhǔn)備金計(jì)提將延遲利潤的出現(xiàn)，則是為了給未來利潤釋放留下空間。但也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，人壽的準(zhǔn)備金增幅較大，是因其保單質(zhì)量較差引起的。

　　平安公司計(jì)提的保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金為119.49億元，降幅達(dá)46.5%，主要是因?yàn)楣�司前兩年在�?zhǔn)備金計(jì)提上采取了非常謹(jǐn)慎的政策從而積累了比較多的準(zhǔn)備金，如公司2007年超提了180億元的準(zhǔn)備金，這部分準(zhǔn)備金的釋放對公司業(yè)績起到支撐作用，也是平安一季度盈利的主要來源。

　　●凈資產(chǎn)收益率

　　除以上三個指標(biāo)，美國股市還常通過凈資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)來判斷保險(xiǎn)股的好壞。凈資產(chǎn)收益率在美國的歷史數(shù)據(jù)一直是10%-11%上下，我國三家公司季報(bào)最新數(shù)據(jù)顯示，中國平安凈資產(chǎn)收益率為5.2%，中國太保3.3%，中國人壽為2.3%。由此可見，平安一季度自有資本運(yùn)用能力最強(qiáng)，公司獲利能力最強(qiáng)，而凈利潤增長率為負(fù)的中國人壽最差。

　　●保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金

　　是指保險(xiǎn)公司為承擔(dān)未到期責(zé)任和處理未決賠款而從保費(fèi)收入中提存的一種資金準(zhǔn)備。它不是營業(yè)收入，而是公司的負(fù)債，因此保險(xiǎn)公司應(yīng)有與保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金等值的資產(chǎn)作為后盾，隨時準(zhǔn)備履行其保險(xiǎn)責(zé)任。一季度平安保險(xiǎn)業(yè)績提升的主要驅(qū)動因素之一就是責(zé)任準(zhǔn)備金的釋放，其計(jì)提的保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金為119億元，降幅達(dá)46.5%。

　　人身損失多數(shù)可賠

　　12日下午，四川省汶川縣發(fā)生7.8級 12日下午，四川省汶川縣發(fā)生7.8級地震，震級等于唐山地震。此次地震是年初雪災(zāi)后又一巨災(zāi)。雪災(zāi)直接經(jīng)濟(jì)損失較高(1111億元)，人員傷亡較少(死亡107人)。此次地震直接經(jīng)濟(jì)損失目前難以估量，更大的損失在于人員傷亡。那么投保了哪些險(xiǎn)種可以賠？其中，人們普遍關(guān)注的是因地震引發(fā)的人身意外傷亡、家庭財(cái)產(chǎn)損失是否能夠獲得賠償。

　　●地震造成人身損失多數(shù)可賠

　　大部分人身保險(xiǎn)并未將因地震引發(fā)的保險(xiǎn)事故列入除外責(zé)任條款，是可以賠償?shù)�。比如，如果因地震造成意外死亡，定期壽險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)、個人意外傷害保險(xiǎn)、個人意外醫(yī)療保險(xiǎn)，旅游意外險(xiǎn)等都可以賠償。但由于此次震源在比較偏遠(yuǎn)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)，投保比例及投保金額都比較低，雖然傷亡人數(shù)巨大，但保險(xiǎn)公司承擔(dān)的賠付責(zé)任依然有限。四川壽險(xiǎn)占全國的5.2%，產(chǎn)險(xiǎn)占4.3%。震源中心阿壩州的保費(fèi)只占四川的0.17%，其中壽險(xiǎn)保費(fèi)為0，意外和健康險(xiǎn)也不到45萬。兩大重災(zāi)區(qū)德陽和綿陽合計(jì)的市場份額也不到10%。

　　記者從長城保險(xiǎn)、民生人壽等公司獲悉，地震發(fā)生后，公司隨即啟動抗震救災(zāi)緊急預(yù)案，并將為所有因地震而導(dǎo)致人身風(fēng)險(xiǎn)的客戶承擔(dān)保險(xiǎn)責(zé)任，開通快速理賠通道。長城保險(xiǎn)表示，長城保險(xiǎn)的所有定期壽險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)、意外醫(yī)療保險(xiǎn)、旅游意外險(xiǎn)等產(chǎn)品的所有條款都承諾“地震全�！保�凡是購買了長城保險(xiǎn)產(chǎn)品的地震受災(zāi)客戶，均可得到賠償，賠償金額根據(jù)保險(xiǎn)合同中相關(guān)條款的規(guī)定。

　　●財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)賠償有嚴(yán)格界定

　　地震的影響除人身外，另一個重要方面就是財(cái)產(chǎn)了。由于地震風(fēng)險(xiǎn)集中，損失巨大，保監(jiān)會限制保險(xiǎn)公司承保地震風(fēng)險(xiǎn)，因此，財(cái)險(xiǎn)主險(xiǎn)合同中地震屬于免責(zé)條款，只有部分保單(如企財(cái)險(xiǎn)和工程險(xiǎn))以附加險(xiǎn)承保。因此，本次地震造成的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)賠付，主要取決于當(dāng)?shù)厥鄢龅呢?cái)險(xiǎn)保單中有多少附加了地震險(xiǎn)。

　　家財(cái)險(xiǎn)對“自然災(zāi)害”有嚴(yán)格界定。由于地震的涉及面廣和賠償金額巨大，因此保險(xiǎn)公司一般將其作除外責(zé)任處理，即將“地震或地震次生原因”規(guī)定在“責(zé)任免除”條款中。因此，家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)通常對地震這種不可抗的自然災(zāi)害不予理賠。但有些財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的險(xiǎn)種是將地震引起的財(cái)產(chǎn)損失納入保險(xiǎn)責(zé)任范圍的。目前更多的家財(cái)險(xiǎn)將“地震險(xiǎn)”作為附加險(xiǎn)，索賠前要看清保險(xiǎn)條款中的約定。

　　●保單丟失部分公司也賠付

　　由于地震中不少房屋嚴(yán)重?fù)p毀、遇難人數(shù)眾多，有些投保人會擔(dān)心資料不全或完全滅失如何進(jìn)行保險(xiǎn)理賠？據(jù)了解，地震發(fā)生后保險(xiǎn)公司快速啟動救災(zāi)理賠機(jī)制。按照“特事特辦”原則，全力做好理賠工作。各大保險(xiǎn)公司不僅紛紛開通綠色理賠通道，使得絕大多數(shù)地震理賠案從報(bào)案24小時內(nèi)就能獲得及時賠付，而且對于保單滅失的情形，一些保險(xiǎn)公司還承諾“只要客戶能提供投保人的姓名、性別、年齡等基本資料，不需要保單，核實(shí)后都能得到及時賠付”。如民生人壽對于因受災(zāi)導(dǎo)致保單丟失的客戶，該公司承諾提供無保單理賠服務(wù)。(戴菁菁 王晨）