牛年，不論貨幣政策和全球經濟救助計劃成功與否，不論長期宏觀經濟面如何，現(xiàn)貨黃金價格仍然保持8年的上漲態(tài)勢，將進入第九年飄紅。

　　2008年股市的崩潰就如火山爆發(fā)，繼而通貨緊縮如熔巖般蔓延，美聯(lián)儲盡其所能向市場注入資金，但注資解決這個問題又像把錢投入熔巖中，瞬間便蒸發(fā)。各國央行也持續(xù)不斷地注資，最終資金將過剩，而這將成為金價上漲的催化劑。

　　從技術面看，黃金仍穩(wěn)穩(wěn)處于牛市。與股票、固定收益、商品貨幣(如澳元)等多類資產的走勢比較，金價在牛年仍有望向上突破。

　　大宗商品現(xiàn)在似乎進入了一個新的時代，其特征可能是價格趨于穩(wěn)定。而金價未來的上漲將來自于它的兩大優(yōu)點：一是其公認的作為財富保值、對沖通脹的功能；二是其作為珠寶飾物之原料的使用價值。

　　黃金仍是保值性資產，它比其他大宗商品百分比跌幅要小得多，而且也沒有像其他金融工具那樣暴漲暴跌。事實上，黃金面臨的拋壓部分直接來自于黃金作為財富保值手段并易于兌現(xiàn)的功能。

　　黃金價格已連續(xù)8年上漲，主要原因是美元的貶值。預計，美聯(lián)儲的利率政策將在牛年第一季度繼續(xù)支持金價走高。在此之后，隨著新一輪全球金融動蕩的出現(xiàn)、世界將更加依賴美元作為優(yōu)先儲備外匯，金價將再次下滑。衰退會導致牛年歐美對金銀珠寶的需求下降，但世界上最大的黃金飾品消費國印度應該會保持穩(wěn)定。

　　不過，當大家對通縮的擔憂讓位于對通脹的擔憂，黃金將迎來真正的轉折點。一旦經濟開始復蘇，通脹憂慮可能會繼之而起，因為這兩者是必然相互聯(lián)系的。通過這么多的刺激方案，而且還有新的方案即將出臺，我們必將同時迎來經濟的復蘇和通脹的升溫。如果需求大增，屆時工業(yè)金屬、糧食和石油仍將出現(xiàn)大量短缺，就像衰退之前一樣。黃金市場同股市很像，都是領先于經濟的。從目前的金價來看，市場認為衰退最嚴重的階段還沒過去。當你親眼看見美聯(lián)儲將數(shù)萬億美元注入銀行系統(tǒng)，出現(xiàn)通脹問題是指日可待的。

　　然而，大多數(shù)經濟學家和投資策略師均預測上半年經濟環(huán)境還將繼續(xù)惡化、失業(yè)率繼續(xù)上升、消費進一步萎縮。許多分析師和基金經理預計黃金牛年將走高，或者至少會守住漲幅，這主要得益于一種預期，即各國央行向市場注入的流動性及各國政府的經濟刺激計劃最終將引發(fā)通貨膨脹。低利率將導致全球通貨膨脹在2009年底上升，這種預期再加上對信貸危機揮之不去的擔憂，應會促使投資者將更多的資產投資在黃金特別是現(xiàn)貨黃金上，以便將信貸風險降到最低。

　　投資者的投資興趣對金價走勢至關重要，有3個因素可能對黃金有利。第一個因素是預計美元兌歐元較2008年同期將下滑；第二個因素是預計今年油價將小幅回升，并且隨著時間的推移動能增加；第三個因素是通貨膨脹壓力預計在年底之前開始上升。

　　另外，美元走軟又會為金價提供支撐。因為無論個人還是機構，均喜歡持有或者做多黃金，特別是在一些人對世界貨幣體系失去信心的情況下。購買黃金的興趣達到數(shù)年來的高點，有鑒于此，金價必將受到提振。如果金價能夠升破每盎司1000美元，將帶來第二輪黃金的牛市行情。預計牛年現(xiàn)貨黃金的高點在大約每盎司1180美元，低點在每盎司720美元，均價在每盎司901.25美元。(周洪濤)