創(chuàng)業(yè)板離登場還有多近 創(chuàng)投股或再引燃一波行情(3)

2008年06月03日 14:49 來源:《小康》雜志 發(fā)表評論

  實(shí)操層面規(guī)定需細(xì)化

  《小康》:在實(shí)際操作層面,你對《創(chuàng)業(yè)板征求意見稿》有什么意見?

  方華生:意見稿中的一些規(guī)定還不夠細(xì)致。有的規(guī)定太原則,沒有標(biāo)準(zhǔn);有的有標(biāo)準(zhǔn),但不夠明確;有的標(biāo)準(zhǔn)明確但不便于執(zhí)行;有的便于執(zhí)行但沒有實(shí)質(zhì)性意義。

  《小康》:規(guī)定太原則,沒有標(biāo)準(zhǔn)的地方是什么?

  方華生:第二十六條:“發(fā)行人募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的用途,應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)。募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)!痹撘(guī)定過于原則,誰都知道應(yīng)該這樣。該條應(yīng)該確定一個標(biāo)準(zhǔn),這個標(biāo)準(zhǔn)不一定適合全部擬上市的企業(yè),但有標(biāo)準(zhǔn)總比沒有標(biāo)準(zhǔn)強(qiáng)。實(shí)際上大部分?jǐn)M上市公司都儲備很多項(xiàng)目,如果不給一個標(biāo)準(zhǔn),企業(yè)及保薦人都不好操作。

  《小康》:有標(biāo)準(zhǔn),但不夠明確的是指什么?

  方華生:第十條規(guī)定:“發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù),其生產(chǎn)經(jīng)營活動符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定,符合國家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境保護(hù)政策!边@里的“一種業(yè)務(wù)”的準(zhǔn)確含義是什么?譬如:冶煉行業(yè)中有金、銀、銅、鐵等等許許多多的金屬的冶煉,是每一種金屬為一種業(yè)務(wù)還是整個冶煉為一種業(yè)務(wù)?再譬如農(nóng)副產(chǎn)品加工中涵蓋了諸如禽蛋加工、禽類加工、豬肉加工、牛羊肉加工、糧食加工、蔬菜加工等等無數(shù)的類別業(yè)務(wù),是每個類別為一種業(yè)務(wù),還是整個類別的業(yè)務(wù)為一種業(yè)務(wù)?諸如此類的情況,需要明確說明。

  《小康》:標(biāo)準(zhǔn)明確但不便于執(zhí)行的又是指什么?

  方華生:第十一條:“發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員均沒有發(fā)生重大變化,實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。”主營業(yè)務(wù)是否發(fā)生重大變化可以通過審計(jì)認(rèn)定,實(shí)際控制人可以通過工商登記資料認(rèn)定。但董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化則難以監(jiān)管。因?yàn)楣ど痰怯涃Y料是無法明確這些內(nèi)容的。另外,什么樣的變化才構(gòu)成“重大變化”存在重大歧義。

  《小康》:便于執(zhí)行但沒有實(shí)質(zhì)性意義的是指什么?

  方華生:第二十七條:“發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立募集資金專項(xiàng)存儲制度,募集資金應(yīng)當(dāng)存放于董事會決定的專項(xiàng)賬戶。”該規(guī)定跟《銀行賬戶管理辦法》無矛盾之處,但操作起來是否有意義卻值得商榷。第一,現(xiàn)金動用量比較大的公司難以操作,譬如農(nóng)副產(chǎn)品收購、加工企業(yè);第二,該規(guī)定除了突出募集資金管理的重要意義外,實(shí)際作用不明顯。專項(xiàng)賬戶實(shí)際上仍在發(fā)行人名下,同樣由公司的同一批財(cái)務(wù)人員管理賬戶,這樣的規(guī)定并不能對募集資金違規(guī)使用問題起到實(shí)質(zhì)性作用。

  立法部門應(yīng)有服務(wù)意識

  《小康》:你所接觸的一些中小企業(yè)對《創(chuàng)業(yè)板征求意見稿》主要有什么看法?

  方華生:他們的意見主要有兩方面。一是希望考慮不能及時發(fā)行的客觀原因。事實(shí)上在整個發(fā)行過程中,發(fā)行人一直是處于被動狀態(tài)。例如適逢熊市,股票上市周期會很長,例如經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)后的發(fā)行人遭到實(shí)名舉報(bào),就有可能因?yàn)楸O(jiān)管原因被中止上市進(jìn)程等等。如果將這樣的風(fēng)險(xiǎn)及責(zé)任強(qiáng)加給發(fā)行人,將對發(fā)行人帶來極為沉重的負(fù)擔(dān)。公司發(fā)行股票是有巨大成本的,除了連續(xù)不斷的差旅費(fèi)用外,還有大量的審計(jì)費(fèi)用、律師費(fèi)用及其他中介機(jī)構(gòu)的招待費(fèi)用。尤其期望上創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)多屬于中小規(guī)模,這是不容忽視的費(fèi)用。

  第二方面是希望明確發(fā)審委的審核結(jié)果。在“無記名投票”方式下,發(fā)審委只需要說“是”或“否”,發(fā)行人卻不知道原因。即使是在日常訴訟中,敗訴方尚且可以通過判決書得知自己敗訴原因,但在上市審批環(huán)節(jié)中,發(fā)行人卻無法明確自己的缺點(diǎn)和不足,尤其對于希望上創(chuàng)業(yè)板的一些中小企業(yè),沒有明確的給出被否的原因的話,不便于他們對報(bào)批資料做出有效調(diào)整。此外,發(fā)審委委員的投票既然無記名,贊成也好,反對也好,對其個人沒有任何影響,不利于提高發(fā)審委員的責(zé)任意識。建議改革無記名投票制,投反對票的發(fā)審委員實(shí)名寫出反對意見并給予發(fā)行人指導(dǎo),這才能體現(xiàn)出創(chuàng)業(yè)板支持企業(yè)創(chuàng)業(yè)的根本目標(biāo)和理念。(記者 胡幽徑)

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