保增長板塊成為投資焦點

　　周一市場所關(guān)注的焦點——三季度國內(nèi)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)終于出爐，從公布的數(shù)據(jù)來看，情況并不樂觀。然而，雖然A股市場低開后盤中一度下探并擊穿1900點，但隨著宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布，兩市大盤不跌反漲，農(nóng)業(yè)、煤炭以及券商板塊的集體發(fā)力上攻，引領(lǐng)市場重新回到了1900點的上方。兩市成交量的放大，反映出市場人氣有所回暖，至收盤兩市股指雙雙收出帶下影線的小陽線，短期出現(xiàn)一定程度的止跌跡象。

　　經(jīng)濟增長壓力凸顯

　　國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度國內(nèi)GDP達到了201631億元，同比增9.9%；前三季度CPI上漲7.0%，9月份CPI上漲4.6%、PPI為9.1%；全社會固定資產(chǎn)投資116246億元，同比增27%；進出口同比增長25.2%。盡管面對國內(nèi)接連不斷發(fā)生的嚴重自然災(zāi)害的沖擊和世界經(jīng)濟金融形勢振蕩多變的不利影響，國民經(jīng)濟保持了平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢，并且由于CPI、PPI數(shù)據(jù)的連續(xù)回落，國內(nèi)通脹壓力已經(jīng)是漸行漸遠；但不可否認的是，隨著國內(nèi)經(jīng)濟增長的持續(xù)回落，硬著陸的風(fēng)險卻在明顯加大。

　　一方面，中國經(jīng)濟在2007年達到高點以來已經(jīng)連續(xù)6個季度回落，并創(chuàng)下2003年以來中國經(jīng)濟增長率的新低。事實上第三季度GDP同比增幅僅有9%，已經(jīng)逼近8%的經(jīng)濟增長底線。并且規(guī)模以上工業(yè)增加值也比上年同期回落3.3個百分點，這些數(shù)據(jù)充分表明，國內(nèi)經(jīng)濟下滑趨勢日益顯著。另一方面，國家財政收入的大幅度下降更加凸顯出經(jīng)濟滑坡的事實。7、8、9三個月，財政收入增幅分別為16.5%、10.1%、3.1%。其中10月份3.1%的財政收入增幅為近十年來所罕見。顯然，發(fā)布的三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)基本上驗證了投資者對國內(nèi)經(jīng)濟下行的預(yù)期，這將對A股市場形成不小的壓力。

　　保增長成為重中之重

　　從外部環(huán)境看，美國次貸危機不斷蔓延和深化，目前已經(jīng)影響到信貸市場、資本市場、商品市場，并且對歐美日等發(fā)達國家實體經(jīng)濟的影響開始顯現(xiàn)。事實上美國已連續(xù)三個月工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)下降，9月份失業(yè)率也達到了6.1%，8月份歐元區(qū)失業(yè)率也達到了7.5%,為今年以來的最高點。盡管國際社會對這場金融危機采取了降低利率、注資、接管、降稅等一系列應(yīng)急措施，但金融危機目前仍處于不確定和動蕩之中。

　　從內(nèi)部的情況看，去年高速增長的兩大支柱產(chǎn)業(yè)——汽車和房地產(chǎn)均出現(xiàn)月度銷量的同比負增長，這對國民經(jīng)濟的影響十分巨大。并且由于目前出口、投資正面臨著進一步放緩的狀況，而國內(nèi)消費市場的走弱可能超出預(yù)期，中國經(jīng)濟由過熱和通脹急轉(zhuǎn)直下變?yōu)槭挆l和通縮的風(fēng)險不容低估。因此面對全球金融危機蔓延與我國經(jīng)濟增長下滑風(fēng)險增強，保增長就成為政策取向的首要目標。事實上，央行在一個月內(nèi)已經(jīng)連續(xù)兩次降息，意味著 “從緊”貨幣政策正式結(jié)束。而十七屆三中全會審議通過的《中共中央關(guān)于推進農(nóng)村改革發(fā)展若干重大問題的決定》更是將擴大農(nóng)村內(nèi)需放到了前所未有的高度。我們有理由相信，政策面還會進一步放松貨幣政策，而其他保證經(jīng)濟穩(wěn)定增長的財政政策和產(chǎn)業(yè)政策也會相繼出臺。

　　政策導(dǎo)向催生投資機會

　　由于目前市場普遍對基本面的看法并不樂觀，在全球金融市場動蕩加劇、國內(nèi)經(jīng)濟下行以及上市公司業(yè)績增長乏力等諸多不利因素的影響下，A股市場不排除還有震蕩和反復(fù)的可能。而大小非減持壓力以及投資者對于大小非減持的預(yù)期，也使得寄希望于目前A股市場出現(xiàn)長期反轉(zhuǎn)仍然不夠現(xiàn)實。顯然，在缺乏系統(tǒng)性機會的情況下，保持謹慎觀望不失為相對明智的投資策略。

　　另外，從近期市場的表現(xiàn)來看，政策導(dǎo)向所催生的投資機會正日益顯現(xiàn)。典型的如上周國家發(fā)改委公布了《關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》后，醫(yī)藥股板塊整體走強；而隨著十七屆三中全會通過的《關(guān)于推進農(nóng)村改革發(fā)展若干重大問題的決定》，周一農(nóng)業(yè)股板塊的表現(xiàn)有目共睹。遵循著這樣的思路，未來貨幣政策的放松以及擴大內(nèi)需的政策利好所催生的階段性投資機會值得關(guān)注，如基建投資的加快將直接刺激工程建筑行業(yè)；而貨幣政策的放松將在一定程度上緩解房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)營壓力�！�(智多盈投資)